Tout n’est pas sombre dans le commerce de détail

Les sociétés TJX battent et augmentent sur de solides résultats

Les sociétés TJX (NYSE : TJX) prouve que tout n’est pas sombre dans le commerce de détail. Alors que les détaillants de première ligne comme Target et Walmart sont aux prises avec la croissance et les marges, le détaillants hors-prix comme les sociétés TJX prennent tout leur sens. Non seulement les clients recherchent des aubaines, mais il y a une abondance de marchandises à vendre pour The TJX Companies. La société a profité des fermetures de magasins au cours de la dernière année et a augmenté ses stocks de près de 38 % tout en rachetant des actions et en versant un joli dividende. Le point à retenir est que les sociétés TJX sont bien positionnées pour l’année, élargissant leurs marges et augmentant les prévisions là où d’autres dans le secteur de la vente au détail font exactement le contraire.

Les sociétés TJX ont un quartier mixte

Les sociétés TJX a eu un trimestre mixte mais c’est à peu près aussi mauvais que les nouvelles obtiennent. Le chiffre d’affaires de 11,41 milliards de dollars a raté le consensus de Marketbeat.com de 145 points de base, mais nous avons choisi de nous concentrer sur la croissance de 13,1 % en glissement annuel et sur la marge. Sur une base sectorielle, le segment Marmaxx a augmenté de 3 % (12 % sur une base ouverte uniquement) tandis que le segment Homegoods s’est contracté de 7 %. Cependant, les ventes d’articles pour la maison sont toujours en hausse de 17 % sur une comparaison ouverte uniquement, de sorte que les données ne sont pas aussi mauvaises qu’il n’y paraît. Sur une base de trois ans, par rapport aux niveaux prépandémiques de 2019, les revenus sont en hausse de 23 %.

En ce qui concerne la marge, les nouvelles sont un peu mitigées mais la contraction de la marge brute de 20 points de base est compensée par 220 points de base d’expansion de la marge opérationnelle donc finalement haussière. Le détail à noter, cependant, est que la marge a été meilleure que prévu et a conduit à une surperformance sur le résultat net malgré la faiblesse du chiffre d’affaires. Le BPA ajusté de 0,68 $ est en hausse dans les comparaisons sur 1, 2 et 3 ans, et 0,08 $ de mieux que prévu, y compris une dépréciation de 0,19 $ liée à la Russie. Les sociétés TJX détiennent une participation minoritaire dans un détaillant russe hors prix dont elles s’efforcent de se départir.

Les prévisions sont également mitigées et orientées à la hausse, les revenus et les bénéfices du deuxième trimestre devant chuter d’une année sur l’autre et l’exercice devant se développer. Les prévisions pour l’exercice prévoient un BPA de 3,13 $ à 3,20 $ par rapport au consensus Marketbeat.com de 3,16 $ qui n’a pas encore été ajusté pour tenir compte de l’impact de la Russie. Étant donné que la société s’efforce toujours d’améliorer ses marges, nous voyons également un risque à la hausse dans les chiffres, du moins sur le résultat net.

Les rendements du capital aident à élever les sociétés TJX

Les sociétés TJX versent un dividende sain et rachètent des actions avec leurs flux de trésorerie et sont sur la bonne voie pour offrir plus de 3 milliards de dollars de rendements en capital aux actionnaires. La société a acheté pour 600 millions de dollars d’actions au premier trimestre et on peut s’attendre à en acheter jusqu’à 1,9 milliard de dollars de plus d’ici la fin de l’année. Cela vaut environ 2,9 % de la capitalisation boursière et cela s’ajoute au dividende. Le dividende vaut environ 1,9 %, les actions se négociant à 61 $ et il s’accompagne d’une attente positive de croissance de la distribution. Le conseil d’administration a approuvé une augmentation pour le premier trimestre qui a déjà été déclarée et le taux de distribution est confortablement bas et inférieur à 40 %.

Les perspectives techniques : les sociétés TJX confirment leur soutien

L’action des prix dans les sociétés TJX a éclaté à la suite du rapport sur les résultats et s’est terminée la tendance baissière naissante. La mise en garde est que l’action des prix a trouvé une résistance au sommet de la fourchette récente et que la résistance plafonne la progression. Si le marché ne peut pas dépasser 62,60 $, il y a un risque que la tendance à la baisse reprenne quelles que soient les perspectives, mais nous ne pensons pas que cela se produira. Notre scénario le plus pessimiste est celui d’un rangebound trading aux niveaux actuels. Dans le meilleur des cas, l’action des prix passera au-dessus de 62,60 $ et amorcera une nouvelle tendance haussière, mais nous sommes un peu sceptiques à ce sujet simplement parce que les conditions générales du marché sont si mauvaises.