Pourquoi ce marché baissier n’est même pas près d’être terminé…

Pendant une grande partie de la dernière décennie, la Fed a cherché désespérément à revigorer un marché du travail stagnant, en particulier du point de vue des salaires. À cette fin, il a ajouté des billions de liquidités à l’économie mondiale, ce qui a eu des effets secondaires de bulles dans toutes sortes d’actifs. Pourtant, la Fed n’a pratiquement pas réussi à atteindre cet objectif d’un marché du travail fort et tendu jusqu’à il y a quelques années. Maintenant, la Fed a le problème inverse. Il est désespéré de refroidir une économie en surchauffe, et le lieu de tout cela est le marché du travail. Pourtant, ses interventions agressives ont largement échoué à freiner l’inflation des salaires ou même la croissance de l’emploi, comme en témoigne la dernière lecture qui a montré que les demandes de chômage tombaient à un nouveau creux de cycle. Dans le commentaire d’aujourd’hui, je veux me concentrer davantage sur cette dynamique et discuter de ses implications pour notre portefeuille. Ensuite, nous ferons notre tour d’horizon habituel des sujets de marché pertinents. Lisez ci-dessous pour en savoir plus….

(Veuillez profiter de cette version mise à jour de mon commentaire hebdomadaire initialement publié le 29 septembre^e2022 dans le Bulletin POWR Stocks à moins de 10 $).

Au cours de la semaine dernière, le S&P 500 a baissé de 3,1 % (ESPIONNER). Il est révélateur que cela ressemble à une sorte de « victoire morale » pour les taureaux compte tenu des pertes encore plus importantes des 2 dernières semaines. Nous avons même eu quelques belles tentatives de rebond de 2%+.

Mais bien sûr, ceux-ci se sont retournés pour tomber à des creux plus bas. Plus important encore, nous sommes maintenant passés sous les plus bas de juin, bien qu’il y ait un certain espoir que les plus bas aient été dépassés avant de terminer plus haut lors des séances de mardi et d’aujourd’hui.

Mercredi, les actions ont augmenté de plus de 2 % avec de gros rebonds dans certaines des parties les plus survendues du marché. Cependant, tous ces gains ont été restitués lors de la séance d’aujourd’hui.

Le facteur principal de la baisse a été les demandes d’assurance-chômage qui ont atteint un nouveau creux. Fait remarquable, le marché du travail continue de se renforcer malgré une pléthore de défis et des signes croissants de faiblesse économique dans divers secteurs et partout dans le monde.

Évidemment, c’est une excellente nouvelle pour l’économie et le pays.

Mais pourquoi est-il si baissier pour le marché boursier ?

Eh bien, c’est l’un de ces moments où nous avons une situation de type économie vs marché.

Les bonnes nouvelles économiques sont mauvaises pour les marchés, tout comme les mauvaises nouvelles économiques pour des raisons évidentes. La raison en est la position ultra-hawkish de la Fed. Une bonne nouvelle signifie davantage de resserrement.

Les mauvaises nouvelles signifient que les bénéfices sont susceptibles de baisser, mais il est peu probable que cela entraîne une baisse des taux (jusqu’à ce que l’inflation baisse de manière significative).

En fait, c’est exactement l’inverse de la dynamique que nous avons eue dans les mois qui ont suivi mars 2020, lorsque la Fed avait une position extrêmement accommodante. C’était une autre situation où l’économie n’est pas le marché et le marché n’est pas une situation de type économique.

De mauvaises nouvelles économiques ont provoqué une reprise des actions, car cela signifiait que la Fed allait assouplir davantage et/ou plus longtemps. Les bonnes nouvelles économiques étaient bonnes car elles signifiaient que les bénéfices augmenteraient, mais ne conduiraient pas à un resserrement de la politique monétaire ou à des taux plus élevés.

Conséquences

Pour la bourse (ESPIONNER), la principale implication est que… le marché baissier n’est pas près d’être terminé.

La Fed (et le marché boursier) sont pris entre le marteau et l’enclume sans options faciles. Tuer la bête de l’inflation semble peu probable sans plus de douleur économique.

Le vent contraire des taux plus élevés est assez puissant. Le meilleur scénario pour les actions est que nous ayons un autre trimestre de données économiques et de bénéfices supérieurs aux attentes.

Cela conduirait probablement à un marché lié à une fourchette avec de beaux rallyes comme ce que nous avons eu en juillet, mais c’est loin d’être un marché haussier.

Pour obtenir un nouveau marché haussier, nous avons besoin d’un recul de la Fed et d’un point d’inflexion dans les données économiques, notamment en termes de logement et d’industries. Les deux sont peu probables pour le moment.

En termes de portefeuille, nous ferons de notre mieux pour naviguer dans la situation actuelle. La hausse est plafonnée et limitée, nous devons donc utiliser des rebonds et des rallyes pour prendre des bénéfices et nous détendre. L’inconvénient est raide et significatif. Dans l’ensemble, la gestion des risques est primordiale.

Réfléchissons-y de cette façon : pour revenir à une analogie sportive, disons qu’une équipe de football se déplace sur le terrain pour un touché gagnant.

Eh bien, ils vont le jeter ou le remettre à leurs meilleurs joueurs et utiliser leurs meilleurs jeux. Ce n’est pas le moment d’aller chercher un grêle marie ou un flea-flicker. (Bien sûr, il y a des exceptions.)

La même chose s’applique à nous. Ce n’est pas le moment de faire de grands sauts. C’est le moment de moudre, d’étudier, de préserver le capital et d’améliorer notre QI d’investissement et notre processus pour le prochain marché haussier.

Sujets du marché

Passons maintenant en revue certains sujets importants du marché…

Obligations britanniques : Quelque chose d’extraordinaire s’est produit cette semaine alors que la Banque d’Angleterre a lancé un programme de QE de 2 semaines au milieu des hausses de taux.

L’impulsion a été l’effondrement de la livre et des cochettes en raison du budget extrêmement généreux du nouveau Premier ministre Truss, qui va certainement entraîner des déficits plus importants, tout comme les taux augmentent.

Essentiellement, la banque centrale lutte contre l’inflation, tandis que les autorités budgétaires attisent les flammes.

Ce à quoi je pense – est-ce une anomalie ou un aperçu de ce qui est à venir pour d’autres pays européens dans une situation similaire avec la flambée des prix de l’électricité et une inflation vertigineuse.

Actions de croissance : les actions de croissance ne peuvent pas rebondir de manière significative tant que l’inflation n’a pas baissé. C’est un fait, car des taux plus élevés sont un anathème pour la classe d’actifs. Des taux plus élevés signifient que les flux de trésorerie à long terme sont moins attrayants.

De plus, de nombreux investisseurs pourraient choisir d’obtenir un rendement garanti de 4 % pendant 2 ans sur les bons du Trésor dans cet environnement de marché, contre quelque chose comme 10 % sur les actions de croissance, qui s’accompagnent d’une quantité insensée de risque et de volatilité.

Pétrole : Une doublure argentée pour les taureaux a été la baisse des prix du pétrole et de l’essence. Imaginez le moment actuel, mais avec des prix du gaz au-dessus de 6 $ le gallon.

Ce dont je ne suis pas sûr, c’est dans quelle mesure la faiblesse est due aux ventes SPR ? Ou est-ce que le pétrole a connu une explosion au milieu des nouvelles russo-ukrainiennes qui ont établi un point d’inflexion classique « vendre les nouvelles » ?

Ou se pourrait-il simplement que les marchés de l’énergie réagissent à une récession imminente ?

Je pense que les réponses à ces questions sont assez importantes, et c’est quelque chose que je veux continuer à creuser dans les futurs commentaires. Cependant, pour le moment, je considère l’énergie davantage comme un véhicule commercial que comme un moyen d’investissement.

Que faire ensuite?

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Qu’est-ce qui donne à ces actions ce qu’il faut pour devenir de grands gagnants, même dans le brutal marché boursier de 2022 ?

Premièrement, parce que ce sont toutes des sociétés à bas prix qui ont le plus grand potentiel de hausse sur les marchés volatils d’aujourd’hui.

Mais ce qui est encore plus important, c’est qu’elles sont toutes les actions les mieux notées à l’achat selon notre très convoité système de notation POWR et qu’elles excellent dans les domaines clés de la croissance, du sentiment et de l’élan.

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Tous mes vœux!

Jaimini Desai
Stratège en chef de la croissance, StockNews
Éditeur, POWR Stocks Under $10 Newsletter

Les actions SPY ont clôturé à 357,18 $ vendredi, en baisse de -5,61 $ (-1,55%). Depuis le début de l’année, SPY a baissé de -23,93 %, contre une hausse de % de l’indice de référence S&P 500 au cours de la même période.

À propos de l’auteur : Jaimini Desai

Jaimini Desai est écrivain et journaliste financier depuis près d’une décennie. Son objectif est d’aider les lecteurs à identifier les risques et les opportunités sur les marchés. Il est stratège en chef de la croissance pour StockNews.com et rédacteur en chef du Croissance POWR et Actions POWR à moins de 10 $ bulletins d’information. En savoir plus sur le parcours de Jaimini, ainsi que des liens vers ses articles les plus récents.

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