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avril 2, 2023

Trois bonnes raisons de dire « Donnez une chance »

Trois bonnes raisons de dire « Donnez une chance »


Avec mes excuses à John Lennon et au Plastic Ono Band pour le titre de l’article sur les puts VXN et QQQ.

Le récent rallye brûlant des actions, en particulier les noms du NASDAQ 100, a ramené les haussiers à la charge et mis les baissiers en hibernation. Que l’élan se poursuive ou non est certainement incertain.

Une chose est certaine, cependant, c’est que certaines mesures des stocks deviennent définitivement plus extrêmes, ce qui justifie la prudence. Protéger ou jouer pour un inconvénient potentiel est quelque chose à considérer sérieusement.

Plutôt que de simplement sortir ou de vendre à découvert des actions, l’utilisation de stratégies d’options est plus logique dans l’environnement actuel.

Voici trois grandes raisons pour lesquelles le moment est peut-être venu d’acheter des options de vente baissières, soit comme protection de portefeuille, soit comme transaction spéculative à court terme.

La volatilité implicite

La plupart d’entre vous connaissent probablement le VIX, parfois appelé la jauge de peur. C’est une mesure des prix des options dans le S&P 500. Combien d’entre vous savent que le NASDAQ 100 a un instrument similaire pour mesurer la volatilité implicite -VXN- ou « Vixen ». Vous trouverez ci-dessous la définition du Chicago Board Options Exchange (CBOE) pour le VXN. Pour nos besoins, nous remplaçons QQQ par NDX car QQQ est beaucoup plus négocié.

L’indice de volatilité Cboe NASDAQ-100SM (VXN) est une mesure clé des attentes du marché en matière de volatilité à court terme véhiculées par le NASDAQ-100® Prix ​​des options sur indice (NDX). Il mesure l’anticipation du marché de la volatilité à 30 jours implicite dans les prix des options NASDAQ-100 à court terme. VXN est indiqué en points de pourcentage.

Le VIX a fortement chuté récemment alors que les actions se sont redressées au cours du mois dernier. VIX a clôturé juste au-dessus des niveaux les plus bas de l’année vendredi alors que le S&P 500 s’est redressé, bien que bien en deçà des sommets annuels.

VXN, cependant, a clôturé à un nouveau plus bas annuel vendredi alors que le NASDAQ 100 (QQQ) a clôturé à un nouveau plus haut annuel. De plus, VXN a clôturé au niveau le plus bas depuis janvier 2022.

Une comparaison rapide de la dernière fois que QQQ était à des prix comparables montrera à quel point la baisse du VXN déprécie le prix des options de vente. Les montages d’options comparatifs sont présentés ci-dessous.

Le 25 août de l’année dernière, QQQ a clôturé à 320,58 $. Le 18 novembree Les options de vente de 315 $ avaient 85 jours jusqu’à l’expiration et étaient au prix de 14,00 $. IV avait un peu plus de 29 ans.

Avance rapide jusqu’à vendredi, et QQQ a clôturé à 320,93 $, donc seulement 38 cents de plus qu’en août. Les options de vente de 315 $ expirant le 30 juin avaient 91 jours avant l’expiration, donc quelques jours de plus que le 18 novembre similaire.e expiration met de retour en août. Le 30 juine les options de vente étaient au prix de 11,00 $. IV avait un peu moins de 24 ans.

Dans l’ensemble, les options de vente légèrement hors de l’argent de 315 $ d’août dernier se négociaient 3,00 $ de moins que les options de vente pratiquement similaires qui se négocient actuellement.

Une autre façon de voir les choses, les remises en août coûtaient 4,37% du prix de QQQ contre seulement 3,43% maintenant. Tout cela parce que IV est passé de 29.04 à 23.76. Pour moi, acheter des puts à un prix beaucoup moins cher (et le prix le moins cher depuis un certain temps) n’est jamais une mauvaise chose.

VXN est également un outil de synchronisation du marché fiable, très semblable au VIX à cet égard. Les baisses à des niveaux relativement bas de VXN coïncident presque invariablement avec des sommets à court terme dans QQQ, comme le montre le graphique ci-dessous. Le QQQ est-il proche d’un sommet $ Le VXN l’implique.

Techniques

Le NASDAQ 100 (QQQ) est suracheté sur le plan technique. Le RSI sur 9 jours est maintenant supérieur à 70. Le pourcentage B de Bollinger vient de dépasser 100. Le MACD a atteint un extrême. Les actions se négocient avec une grosse prime par rapport à la moyenne mobile sur 20 jours. La dernière fois, ces indicateurs tous alignés de la même manière ont marqué un sommet à court terme dans QQQ.

Le NASDAQ 100 (QQQ) s’éloigne un peu des skis sur une base comparative par rapport aux trois autres principaux indices. Le Nazzy affiche un gain spectaculaire de plus de 20 % jusqu’à présent en 2023. Comparez cela au gain encore très respectable de près de 7,5 % pour le S&P 500 (SPY) et il est facile de voir à quel point QQQ s’est redressé par rapport aux autres actions. en Q1. Si vous comparez les gains de QQQ à ceux d’IWM (Russell 2000) ou de DIA (Dow Jones Industrials), la surperformance est encore plus stupéfiante.

Certes, une certaine surperformance du NASDAQ 100 est justifiée étant donné qu’il s’agissait de l’indice le moins performant des quatre grands en 2022. Cette surperformance, cependant, atteint maintenant son extrême. Attendez-vous à ce que QQQ soit sous-performant au cours des prochains mois alors que l’écart comparatif converge vers la relation plus traditionnelle.

Fondamentaux

Deux actions, Microsoft (MSFT) et Apple (AAPL), représentent plus de 25 % de la pondération de l’indice NASDAQ 100. Ils comprennent également plus de 13 % du S&P 500-la première fois que deux actions étaient aussi puissantes depuis IBM et AT&T à la fin des années 1970. De plus, ce sont les seules actions avec une capitalisation boursière de plus de 2 000 milliards de dollars.

Dans une large mesure, comme vont ces deux actions, il en va de même pour le NASDAQ 100 et les actions en général. L’examen des valorisations de ces deux noms de méga capitalisations fournira un bon aperçu des valorisations généralement pour QQQ.

Le ratio prix/ventes pour Microsoft le plus pondéré (MSFT) est maintenant bien supérieur à 10 et au multiple le plus élevé depuis août 2022, lorsque le QQQ a culminé.

Numéro deux, Apple brosse un tableau similaire.

Le ratio cours/bénéfices dans MSFT est encore plus extrême, maintenant à un niveau plus élevé qu’au précédent pic de prix QQQ. Tout cela même avec une forte augmentation des taux d’intérêt au cours de cette période, ce qui devrait entraîner une contraction des multiples.

Les prix des options sont bon marché. Le NASDAQ 100 est techniquement suracheté et fondamentalement surévalué. La combinaison de ces deux déclarations signifie qu’acheter des options de vente maintenant sur QQQ est beaucoup moins cher et beaucoup plus judicieux qu’à tout moment cette année. Tout ce dont nous avons besoin, c’est que le marché revienne à un semblant de sensibilité au profit sur une mise.

Options POWR

Que faire ensuite?

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Comment négocier des options avec les cotes POWR

Tous mes vœux!

Tim Biggam

Éditeur, bulletin POWR Options


L’action QQQ a clôturé à 320,93 $ vendredi, en hausse de 5,25 $ (+1,66 %). Depuis le début de l’année, QQQ a gagné 20,71 %, contre une hausse de 7,46 % de l’indice de référence S&P 500 au cours de la même période.


À propos de l’auteur : Tim Biggam

Tim a passé 13 ans en tant que stratège en chef des options chez Man Securities à Chicago, 4 ans en tant que stratège en chef des options chez ThinkorSwim et 3 ans en tant que teneur de marché pour First Options à Chicago. Il fait des apparitions régulières sur Bloomberg TV et est un contributeur hebdomadaire au réseau TD Ameritrade « Morning Trade Live ». Sa passion première est de rendre le monde complexe des options plus compréhensible et donc plus utile au trader de tous les jours. Tim est le rédacteur en chef du Options POWR bulletin. En savoir plus sur le parcours de Tim, ainsi que des liens vers ses articles les plus récents.

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