Récession ou pas récession… telle est la question

Chaque investisseur apprécie que les récessions et les marchés baissiers vont de pair. Mais la définition d’une récession semble souvent plus difficile à cerner. Sommes-nous donc en récession ? Et si ce n’est pas le cas, cela signifie-t-il que la catastrophe a été évitée ou que le train de la douleur roule toujours vers les investisseurs ? Il s’agit d’un débat important car il nous aide à apprécier ce qui nous attend pour le marché boursier (SPY). Nous aborderons ce sujet vital dans le commentaire de cette semaine. Lisez ci-dessous.

Dans les commentaires précédents, j’ai simplifié à l’excès la définition d’une récession à la croyance commune que 2 trimestres de contraction du PIB signifient une récession. Si c’était aussi simple que ça… alors l’affaire était close car Q1 et Q2 étaient toutes deux négatives.

Pourtant, avec la plupart des investissements, ce n’est jamais vraiment aussi facile. Et tout le monde n’adhère pas à cette définition.

Ou peut-être pourrions-nous utiliser cette vieille blague d’économiste qui tente également de définir la récession :

Quelle est la différence entre une récession et une dépression ?

Une récession, c’est quand votre voisin perd son emploi… une dépression, c’est quand vous perdez votre emploi.

Oui, cette blague peut expliquer pourquoi la plupart des économistes ne sont pas sur le circuit du stand-up 😉

En fin de compte, l’arbitre officiel de ce qui définit une récession est le National Bureau of Economic Research qui pèse normalement des mois après le fait. Cela signifie qu’ils n’ont pas encore qualifié cela de récession … et ne le feront probablement pas si vous appréciez la définition suivante sur Section FAQ de leur site:

« La définition traditionnelle du NBER d’une récession est qu’il s’agit d’une baisse significative de l’activité économique qui se propage dans l’ensemble de l’économie et qui dure plus de quelques mois. Le comité est d’avis que si chacun des trois critères – profondeur, diffusion et durée – doit être satisfaite individuellement dans une certaine mesure, des conditions extrêmes révélées par un critère peuvent partiellement compenser les indications plus faibles d’un autre. Par exemple, dans le cas du pic d’activité économique de février 2020, nous avons conclu que la baisse d’activité avait été si grande et si largement diffusée dans toute l’économie que le ralentissement devrait être qualifié de récession même s’il s’est avéré assez bref. Le comité a ensuite déterminé que le creux s’était produit deux mois après le pic, en avril 2020. « 

Pour autant qu’ils ont essayé de rendre cela accessible au profane, cela laisse encore à désirer. La principale chose dont ils ont besoin de voir est la DOULEUR. Et la principale mesure de la douleur est la perte d’emploi, qui est un indicateur principal qui reste positif, comme nous l’avons vu dans le rapport étonnamment robuste sur l’emploi du gouvernement d’aujourd’hui.

D’un autre côté, je soutiens ce que j’ai dit dans mon Commentaire Reitmeister Total Return plus tôt cette semaine dans la section ci-dessous :

L’emploi est toujours solide: C’est le point préféré de tout le monde. Cependant, la plupart des gens ne sont pas des économistes… parce que s’ils l’étaient, ils sauraient que l’emploi est un indicateur retardé. Souvent toujours beau alors que les choses vont directement dans les toilettes.

Voilà où nous en sommes maintenant. Mais plus l’inflation reste en place… plus les dégâts sont créés… plus il est probable que la perte d’emploi soit la prochaine étape, ce qui entraîne :

Baisse des revenus > baisse des dépenses > baisse des bénéfices des sociétés > baisse des prix des actions.

Notez que les demandes d’allocations chômage hebdomadaires sont l’indicateur le plus révélateur de l’évolution future des gains d’emplois mensuels et du taux de chômage et que cela s’aggrave de semaine en semaine, comme vous le verrez dans le graphique ci-dessous.

Je pense donc que c’est la prochaine chaussure à laisser tomber pour mettre une épée dans ce faux rassemblement de taureaux qui ramène au retour de l’ours.

Si les gains d’emplois étaient si forts aujourd’hui, cela semblerait nier la prémisse de la récession. Si vrai…alors pourquoi les actions ont-elles baissé vendredi ?

Alors que nous ne sommes peut-être pas ACTUELLEMENT en récession, malheureusement, la Fed se sentira d’autant plus encouragée à augmenter agressivement les taux, ce qui augmente les risques de dommages économiques à terme.

Cela signifie que les chances d’une récession future sont encore importantes, surtout lorsque vous appréciez cette corne d’abondance de commentaires bellicistes faits par les membres de la Fed et rassemblés par SeekingAlpha.com :

James Bullard de Saint-Louis : « Je pense que l’inflation est devenue plus forte que ce à quoi je m’attendais au cours du deuxième trimestre. Maintenant que cela s’est produit, je pense que nous allons devoir aller un peu plus haut que ce que j’ai dit auparavant. »

Mary Daly de San Francisco : « [The Fed is] loin d’être presque terminé. Nous avons pris un bon départ et je suis vraiment satisfait de là où nous en sommes arrivés à ce stade, [but] les gens sont toujours aux prises avec les prix plus élevés. Ma perspective modale, ou la perspective que je pense être la plus probable, est vraiment que nous augmentons les taux d’intérêt, puis nous les maintenons pendant un certain temps au niveau que nous jugeons approprié. »

Charles Evans de Chicago : « Si nous ne voyons pas d’amélioration avant trop longtemps, nous devrons peut-être repenser le chemin un peu plus haut. Nous voulons voir si les vrais effets secondaires vont commencer à revenir… ou si nous avons beaucoup plus en avance sur nous. »

Loretta Mester de Cleveland : « Nous avons encore du travail à faire parce que nous n’avons pas vu cette évolution de l’inflation. Cela doit être une preuve soutenue de plusieurs mois que l’inflation a d’abord culminé – nous ne l’avons même pas encore vu – et qu’elle est en train de baisser. »

Le fait est que nous ne sommes pas techniquement en récession. MAIS il y a certainement encore de fortes chances que cela se produise dans les mois à venir. Particulièrement vrai avec une Fed déterminée à écraser l’inflation… ce qui, oui, freinera probablement l’économie, y compris la perte d’emplois.

Et oui, cher ami, les antécédents de la Fed en matière de création de récessions sont plus élevés que les chances de créer un atterrissage en douceur. C’est pourquoi il est difficile de se rallier à la thèse selon laquelle le nouveau marché haussier est proche.

Pourrait-il y avoir plus d’avantages dans l’action récente du cours des actions ?

Oui. C’est parce que les cours boursiers passent de la peur à la cupidité. Et à chaque prix extrême aller trop loin. Il est donc très courant de dépasser les prix avant que les prix ne reviennent à un point de vue plus rationnel.

Cependant, alors que je regarde vers la fin de l’année et jusqu’en 2023, je crois toujours que nous n’avons pas vu les creux de ce marché baissier. Rappelez-vous simplement que le marché baissier de Covid qui ne dure que quelques semaines est l’extrême bizarrerie. Il est beaucoup plus courant d’être une entreprise de 12 à 18 mois avec une action de prix en dents de scie avant que le fond de la capitulation finale ne soit trouvé.

Très peu de choses sur les creux de juin 2022 me semblent pareilles. Cependant, je suis ouvert à la possibilité que cette fois soit différente et qu’un nouveau marché haussier ait commencé. Des choses plus folles se sont produites. Mais encore une fois, les chances sont contre ce résultat avec plus de douleur en route.

Que faire ensuite?

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Oui, il est facile de gagner de l’argent lorsque le marché haussier bat son plein. N’importe qui peut le faire.

Malheureusement, la plupart des investisseurs ne savent pas comment générer des gains alors que le marché baisse.

Alors laissez-moi vous montrer la voie avec 5 métiers parfaitement adaptés aux conditions du marché baissier d’aujourd’hui.

Et puis, plus tard, nous prendrons nos bénéfices sur ces positions et commencerons à pêcher le fond pour que les meilleures actions se rallient alors que le marché haussier fait son retour légitime.

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Je vous souhaite un monde de succès en matière d’investissement !

Steve Reitmeister… mais tout le monde m’appelle Reity (prononcez « Righty »)
PDG, StockNews.com
Éditeur, Rendement total Reitmeister & Valeur POWR

Les actions SPY ont clôturé à 413,47 $ vendredi, en baisse de -0,70 $ (-0,17%). Depuis le début de l’année, SPY a baissé de -12,30 %, contre une hausse de % de l’indice de référence S&P 500 au cours de la même période.

À propos de l’auteur : Steve Reitmeister

Steve est mieux connu du public de StockNews sous le nom de « Reity ». Non seulement il est le PDG de l’entreprise, mais il partage également ses 40 années d’expérience en investissement dans le Portefeuille Reitmeister Total Return. En savoir plus sur les antécédents de Reity, ainsi que des liens vers ses articles et choix d’actions les plus récents.

Suite…

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