Polestar rejoint la levée de fonds des entreprises de mobilité via les SPAC.

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Le constructeur suédois de voitures électriques Polestaris est la dernière entreprise à prévoir un accord pour entrer en bourse par l'intermédiaire d'une société d'acquisition ad hoc (SPAC). Un accord avec Gores Guggenheim Inc permettra de lever 20 milliards de dollars. En conséquence, Polestar gain trois fois ses revenus prévus pour 2023.

Un peu d'histoire et de contexte. Polestar est détenue conjointement par Volvo Cars et le constructeur automobile chinois Geely. Suite au succès des véhicules électriques Polestar 1 et 2, la société a levé en avril 550 millions de dollars de financement externe et prévoit de construire le SUV Polestar 3 dans l'usine américaine de Volvo, au cours du second semestre 2022.

La société prévoit également de lancer deux nouveaux modèles supplémentaires d'ici 2024, et d'étendre son empreinte de distribution mondiale à 30 marchés d'ici 2023. lever des fonds par le biais d'une introduction en bourse, afin d'acquérir une entreprise existante. Les investisseurs les appellent également « sociétés de chèques en blanc ».

(Pour info : une introduction en bourse est un premier appel public à l'épargne où une société propose des actions pour la première fois afin de lever des fonds auprès d'investisseurs publics.)

Une SPAC ne propose aucune opération commerciale. Ils ne fabriquent aucun produit et ne vendent rien. Une SAVS dispose généralement de deux ans pour réaliser une acquisition, ou elle doit restituer ses fonds aux investisseurs.

Les SAVS sont généralement constituées d'investisseurs spécialisés ou expérimentés dans un secteur particulier qui connaissent parfaitement les tendances et la technologie.

Quel est le problème ?

Les SPAC ont gagné en popularité au cours des dernières années. Selon Pitchbookle premier trimestre de 2021 a vu 325 accords SPAC émis, contre 276 accords en 2020 et 83 en 2019.

Et beaucoup de ces accords ont eu lieu dans le secteur de la mobilité.

2020 a vu plus de 26 entreprises de mobilité fusionner avec SPACS, y compris Virgin Galacticet Nikola Motor Co. Parmi les autres grands acteurs figuraient les sociétés LiDAR :  Aeva, Innoviz, Luminar, Ouster et Velodyne AEye. Cette année a également vu de nombreux SPACS non seulement par Polestar, mais aussi par eVTOL des sociétés comme Archer aviation, Joby et Lilium, et recycleur de batteries Li-Cycle.

Qu'est-ce que sont les avantages d'un SPAC ?

En bref, les SPAC sont un moyen plus rapide pour les entreprises de mobilité en phase avancée d'accéder aux marchés publics. De cette façon, elles peuvent lever plus d'argent qu'avec le capital-risque traditionnel ou la collecte de fonds par les investisseurs.

De plus, les SAVS sont moins examinées en termes de rapports financiers et d'analyse des investisseurs que les introductions en bourse traditionnelles. Selon Crestbridgela vente à une SPAC peut ajouter jusqu'à 20 % au prix de vente par rapport à une transaction de capital-investissement typique.

Quels sont les inconvénients d'un SPAC ?

Mais ce ne sont pas toutes de bonnes nouvelles. Les analystes principaux de Crunchbase, Asad Hussain et Cameron Stanfill, ont rédigé un Pitchbook of Mobility SPACs complet.

Ils notent que les entreprises peuvent être trop médiatisées et recevoir des investissements lourds sans examen minutieux. Par exemple, la société de technologie de batterie QuantumScape a obtenu une valorisation de 19,3 milliards de dollars. Ceci bien qu'il ne devrait pas générer de revenus significatifs avant 2025. 

La société de camionnage d'hydrogène Nikola a maintenu une valorisation de plus de 6,5 milliards de dollars, malgré de multiples allégations de fraude et des investisseurs SPAC trompeurs[19659019]. La société fait l'objet d'une enquête de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis et du ministère de la Justice des États-Unis.

Hussain et Stanfill notent :

Bien que nous soyons optimistes quant à l'adoption des véhicules électriques à long terme, nous pensons qu'une baisse importante du cours des actions d'un nom de premier plan tel que Tesla ou Nikola pourrait se traduire par un recul du véhicule électrique au sens large et écosystème SPAC de mobilité.

Baris Guzel, partenaire de BMWiVenturestient à jour une feuille de calcul des SPAC de mobilité. Il affirme sur Medium que :

En raison d'une économie substantielle, les SAVS attirent des sponsors inhabituels avec une expérience d'investissement limitée, tels que des célébrités et des politiciens, ce qui pourrait créer un environnement « de type ICO » et nuire à la réputation de Les SPAC en tant que classe.

Urgh, rappelez-vous ICO ?

Les SPAC mettent en évidence le défi de la collecte de fonds pour la mobilité

La collecte de fonds n'est pas toujours facile sans produit. Surtout si vous travaillez en mode furtif. De nombreuses entreprises ne fournissent guère plus qu'une simulation vidéo CGI de leur produit fini, et un modèle qui peut même ne pas être fonctionnel ou grandeur nature.

Mais vous pouvez également admettre que l'absence d'un véritable produit n'a jamais empêché les investisseurs d'investir dans des entreprises auparavant.

Ce que possède la grande majorité des entreprises de mobilité, c'est la crédibilité. La plupart des fondateurs viennent de l'industrie. Il y a beaucoup d'entreprises qui sont des entreprises dérivées d'universités ou qui emploient des universitaires hautement qualifiés.

Mais ils ont affaire à des produits qui pourraient finir par mourir s'ils sont mal manipulés sur la route ou dans le ciel. Il est compréhensible qu'ils soient des brûleurs lents plutôt que rapides à commercialiser.

Les entreprises forment des partenariats, des alliances et une convergence (en particulier dans la technologie des batteries). Ainsi, l'espoir d'un grand retour sur investissement (ROI) reste l'objectif des investisseurs avisés.

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