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novembre 20, 2021

La compression des marges du secteur de la vente au détail7 minutes de lecture



La plupart des grands détaillants ont réussi à relever les défis de la chaîne d'approvisionnement et à garder leurs étagères bien remplies. Ce que cela suggère, c'est que lorsqu'il s'agit de gestion de la chaîne d'approvisionnement, la taille compte. marges et perspectives. Nous l'avons vu avec Target TGT et Walmart WMTet même le puissant Amazon AMZN a dû faire face à ces problèmes. Walmart et Target ont tous deux quitté le troisième trimestre avec des stocks supérieurs à la normale, afin de gérer efficacement les vacances.

Avec les résultats de 29 des 35 détaillants de l'indice S&P 500 déjà publiés, les bénéfices totaux de ces sociétés qui ont déclaré sont en hausse de +8% sur des revenus supérieurs de +10,8%, avec 86,2% dépassant les estimations de BPA et de revenus. Les marges nettes de ce groupe sont en baisse de 14 points de base par rapport au niveau de l'année précédente, en raison des vents contraires susmentionnés. Cela suivrait l'expansion de 150 points de base du cycle de déclaration précédent (T2 de 2021).

Pour l'indice S&P 500 dans son ensemble, les marges nettes du T3 sont en hausse de 230 points de base. Le graphique ci-dessous place les taux de croissance des bénéfices et des revenus du secteur de la vente au détail au troisième trimestre dans un contexte historique.

Zacks Investment Research Source de l'image : Zacks Investment Research

un contexte historique.

Zacks Investment ResearchSource de l'image : Zacks Investment Research

Alors que la proportion de ces sociétés dépassant les estimations de BPA et de revenus du troisième trimestre est inférieure à ce que nous avions vu au cours de la période précédente, les pourcentages de battements sont néanmoins suivi des moyennes historiques.

Pour en revenir au rapport Walmart, le stock a légèrement baissé après la publication, même s'il a fait un travail impressionnant pour résoudre le problème de la chaîne d'approvisionnement. Les compositions américaines de Walmart ont augmenté de +9,9% au troisième trimestre, avec Walmart US en hausse de +9,2% et Sam's Club en hausse de +13,9%. La marge brute de Walmart au troisième trimestre de 25,3 % était en baisse de 20 points de base par rapport au niveau de l'année précédente. Walmart a terminé le troisième trimestre avec +11% de stocks de plus par rapport au niveau de l'année précédente. -problèmes de chaîne. L'action est en baisse de -0,9% cette année contre +26,4% de gain pour l'indice S&P 500 et le gain de +42,4% de Target. . Target a connu une forte croissance, avec des compositions en hausse de +12,7%, bien que les marges brutes aient été plus faibles que prévu en raison de dépenses de fret et de chaîne d'approvisionnement plus élevées. Target a terminé le trimestre avec +18% de stock en plus que l'année précédente, garantissant efficacement des étagères bien approvisionnées pendant les vacances. 19thnous avons maintenant les résultats du troisième trimestre de 475 membres du S&P 500, soit 95% du nombre total de membres de l'indice. Les bénéfices totaux (ou revenu net agrégé) de ces sociétés sont en hausse de +41,9% par rapport à la même période l'année dernière, avec des revenus supérieurs de +17,7%, avec 79,7% supérieurs aux estimations du BPA et 74,5% supérieurs aux estimations de revenus.

La proportion de ces sociétés. battre à la fois les estimations du BPA et des revenus est de 62,7%, le pourcentage de battements combiné. ]Vous pouvez le voir dans les tableaux de comparaison ci-dessous qui montrent les bénéfices et la croissance des revenus du troisième trimestre pour les 475 membres du S&P 500 qui ont publié des résultats jusqu'au vendredi 19 novembre.

Zacks Investment Research Source de l'image : Zacks Investment Research ce s même groupe d'entreprises plus tôt dans l'année, comme vous pouvez le voir dans les graphiques ci-dessous. sont sur la bonne voie pour atteindre un nouveau record trimestriel absolu, dépassant le record établi au trimestre précédent. Vous pouvez le voir dans le graphique ci-dessous qui montre le total agrégé du troisième trimestre de 2021 à 477,8 milliards de dollars. , avec des estimations pour la période actuelle (T4 2021) qui ont légèrement baissé ces derniers jours après avoir augmenté au début du cycle de déclaration.

Zacks Investment ResearchSource de l'image : Zacks Investment Research

C'est en contraste à la tendance persistante des révisions positives que nous observons depuis l'été 2020. Bien que l'ampleur des révisions négatives des estimations du quatrième trimestre soit assez modeste dans l'ensemble, elle est relativement plus prononcée pour les secteurs du commerce de détail et des transports.

Estimations pour pour l'ensemble de l'année 2022 sont toujours en hausse, bien que la tendance des révisions se soit sensiblement stabilisée depuis début octobre. En fait, sans les révisions positives des estimations pour le secteur de l'énergie, les estimations de l'indice dans son ensemble auraient en fait baissé depuis le début du troisième trimestre.

Le graphique ci-dessous montre comment les estimations agrégées pour l'ensemble de l'année 2022 ont évolué depuis le début de l'année.

Zacks Investment ResearchSource de l'image : Zacks Investment Research

Depuis début octobre, les estimations globales ont baissé pour 10 des 16 secteurs de Zacks et augmenté pour quatre. Les quatre secteurs ayant subi des révisions d'estimations positives depuis début octobre sont l'énergie, l'automobile, les matériaux de base et le médical.

Les révisions positives des estimations des bénéfices du secteur de l'énergie ont été les plus prononcées et ont contribué à compenser les révisions négatives d'une multitude d'autres secteurs. Le secteur de l'énergie devrait afficher les bénéfices les plus élevés en 2022 depuis 2012.

Attentes pour le troisième trimestre et au-delà

En regardant le trimestre dans son ensemble, en combinant les résultats réels publiés avec des estimations pour les sociétés à venir, les bénéfices totaux du troisième trimestre de l'indice S&P 500 devraient être en hausse de 40,3 % par rapport à la même période de l'année dernière et des revenus supérieurs de 17,2 %.

Le graphique ci-dessous présente la croissance des bénéfices et des revenus. image sur une base trimestrielle, les attentes pour le troisième trimestre de 2021 contrastant avec la croissance réelle réalisée au cours des quatre trimestres précédents et les estimations pour les trois suivants.

Zacks Investment ResearchSource de l'image : Zacks Investment Research

Le graphique ci-dessous montre une image comparable sur une base annuelle. Consultez notre rapport hebdomadaire sur les tendances des bénéfices >>>>Breaking Down the Outlook for Margins 

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