Humana prouve que les soins de santé intégrés verticalement fonctionnent

• Humana tire 90 % de ses revenus des programmes de santé du gouvernement fédéral et des États
• Humana’s génère de gros bénéfices au service des populations les plus à risque et les plus pauvres (Seniors et Medicaid)
• La société a relevé ses prévisions pour l’année 2022 et ses prévisions pour l’année 2025 indiquant un CAG de 14 %

Prestataire d’assurance maladie et de bien-être Humana (NYSE : HUM) l’action a surperformé les indices de référence, s’échangeant en hausse de 4,6 % pour l’année contre (-31 %) pour l’année Nasdaq (NYSEARCA : QQQ) et (-16%) pour S&P 500 (NYSEARCA : ESPION). Soins de santé est considéré comme un récession entreprise de preuve qui continue à augmentation des coûts à un taux annuel de 5,8 % représentant près de 20 % du PIB américain. Humana est un assureur de soins gérés intégré et un fournisseur de soins de santé comme Groupe UnitedHealth (NYSE : UNH), Cigna (NYSE : CI)et Etna (NYSE : CVS). Il bénéficie de la tendance séculaire d’une population âgée croissante à adhérer aux plans Medicare Advantage HMO. Pour les patients âgés, cela a un sens économique solide. Les patients bénéficiant d’une couverture Medicare traditionnelle ont la responsabilité de payer les 20 % restants d’une facture médicale après que Medicare a payé sa part de 80 % conformément à leur grille tarifaire. Cela peut être éprouvant pour les nerfs et coûteux, en particulier sur un revenu fixe. Cependant, un plan Medicare Advantage couvre littéralement tout, laissant le patient uniquement responsable d’un montant de co-paiement allant de 10 $ à 40 $. Humana perçoit plus de 90 % de ses revenus des programmes Medicare et Medicaid. Ironiquement, ce sont les deux populations les plus à risque pour une couverture dans le cadre d’un modèle de paiement à l’acte. Cependant, Humana s’avère très lucratif dans le cadre de son modèle de soins gérés intégrés verticalement et fondé sur la valeur.

L’évolution des HMO

Il fut un temps où les compagnies d’assurance-maladie n’étaient que des payeurs et les médecins étaient les prestataires de soins médicaux. C’étaient deux partis distincts. Les médecins traitaient les patients et facturaient les compagnies d’assurance maladie pour leurs services. Les compagnies d’assurance trouveraient des moyens créatifs de refuser le paiement des sinistres (références, autorisations, délai de prescription des sinistres, etc.) dans le but de maintenir la rentabilité. Avant, c’était un jeu du chat et de la souris. En un mot, les médecins factureraient trop cher et les assureurs sous-payeraient dans le cadre d’un modèle de rémunération à l’acte. Vous étiez soit un fournisseur, soit un payeur. Les soins gérés, également connus sous le nom d’organisations de maintien de la santé (HMO), ont bouleversé le modèle de remboursement en introduisant des paiements par capitation. Il s’agissait de mensualités fixes indépendamment des visites payées aux médecins en fonction du nombre de patients inscrits chez eux en tant que médecin de premier recours dans le réseau. Les médecins recevraient leur paiement mensuel par capitation et percevraient une quote-part par visite. Cela a aidé les HMO à devenir extrêmement rentables tandis que les médecins ont souvent obtenu une réduction de salaire. Les cabinets de médecins seraient submergés de rendez-vous, ce qui entraînerait des temps d’attente beaucoup plus longs pour que les patients prennent rendez-vous ou rencontrent leur médecin.

Soins de santé intégrés verticalement

Finalement, les assureurs sont également devenus des prestataires en construisant (ou en acquérant) leurs propres centres de soins médicaux dotés de médecins et de spécialistes internes. Les médecins travaillaient sur un salaire et les HMO sont devenus intégrés verticalement, fournissant tous les soins de santé et collectant toutes les primes et tous les paiements. Le meilleur exemple serait Kaiser Permanente. Son système de santé intégré offre un service complet éco-système pour ses membres à l’intérieur de chaque établissement contenant des laboratoires, de la radiologie, des médecins de soins primaires et des spécialistes. Humana est également devenue une entreprise de soins de santé et de bien-être intégrée verticalement à mesure qu’elle développe ses cliniques de soins primaires sous les marques CenterWell et Conviva Care Solutions. Une distinction importante est que Kaiser Permanente ne possède pas d’hôpitaux, pas plus que Humana. Elle a vendu ses hôpitaux en 1993 à HCA Healthcare (NYSE : HCA). Apparemment, les hôpitaux ne fonctionnent pas bien dans un modèle de soins de santé intégré verticalement, juste des cliniques, des établissements de soins d’urgence et des centres médicaux.

Les revenus continuent de croître

Le 27 janvier 2022, Humana a publié son rapport sur les résultats du deuxième trimestre 2022 pour le trimestre clos en juin 2022. La société a déclaré un bénéfice par action (EPS) de 8,67 $ hors éléments non récurrents par rapport aux estimations consensuelles des analystes pour un bénéfice de 7,68 $. , un battement de 0,99 $. Les revenus ont augmenté de 14,6 % d’une année sur l’autre (YoY) pour atteindre 23,66 milliards de dollars, dépassant les estimations des analystes de 23,44 milliards de dollars. Le PDG de Humana, Bruce Broussard, a déclaré : « Nous sommes satisfaits de nos progrès significatifs dans la croissance de l’entreprise, y compris nos cliniques de soins primaires et notre expansion organique de l’adhésion à Medicaid, combinées au déploiement initial de nos soins à domicile basés sur la valeur. En outre, notre forte croissance de 20 % du BPA en 2022 et les investissements que notre initiative d’une valeur d’un milliard de dollars nous a permis de réaliser dans nos offres de produits Medicare Advantage en 2023 démontrent notre engagement à équilibrer nos objectifs à long terme de croissance des effectifs et des bénéfices.

Taux CAG de 14 % jusqu’en 2025

Le 15 septembre 2022, Humana a relevé son BPA pour l’exercice 2022 à 25,00 $ contre 24,75 $ contre 21,85 $ selon les estimations consensuelles des analystes. Il a également fourni un objectif de BPA ajusté à moyen terme de 37,00 $ pour l’exercice 2025, ce qui représente un taux de croissance annuel composé (CAG) de 14 %.

Une structure simplifiée axée sur les aînés

À partir de 2023, Humana se structurera en deux unités sous les services d’assurance et CenterWell. Les services d’assurance regrouperont le segment de détail et de groupe, et le segment spécialisé traitant le traitement des réclamations. CenterWell abritera le segment des services de santé. CenterWell Senior Primary Care est le plus grand fournisseur de soins primaires du pays axé sur les personnes âgées, composé de 222 cliniques desservant 180 000 patients Medicare Advantage. Elle prévoit d’ouvrir 250 cliniques d’ici la fin de 2022 et 30 à 50 cliniques supplémentaires, dont près de la moitié par acquisition chaque année jusqu’en 2025. Elle prévoit de gagner de 100 à 200 millions de dollars en EBITDA en exploitant 400 à 450 centres en propriété exclusive ou via une coentreprise d’ici 2025. Humana s’attend à ce que son activité de soins primaires contribue à hauteur de 1 milliard de dollars à l’EBITDA d’ici 2032.

Niveaux de retrait attractifs

Utilisant les tableaux de carabine sur les périodes hebdomadaires et quotidiennes permet une vision précise de l’évolution des prix pour HUM. Le graphique hebdomadaire des fusils a culminé autour de 514,71 $ Niveau de Fibonacci (fib). L’évasion hebdomadaire des chiots du graphique du fusil est au point mort alors que le support de la moyenne mobile (MA) sur 5 périodes commence à baisser à 487,26 $, resserrant le canal avec sa MA sur 15 périodes à 481,54 $. Le support MA hebdomadaire de 50 périodes augmente à 449,72 $. Le stochastique hebdomadaire forme un mini chiot inverse lorsqu’il tombe dans la bande des 80. L’hebdomadaire structure de marché faible (MSL) sur la cassure du niveau de 444,57 $. Les bandes de Bollinger supérieures (BB) hebdomadaires se situent à 530,19 $ et les BB inférieures s’élevant près du niveau fib de 414,02 $. La tendance haussière quotidienne du graphique des fusils s’essouffle avec une MM à 5 périodes en baisse à 495,08 $ et une MM quotidienne à 15 périodes à 486,41 $ et une MM quotidienne à 50 périodes à 4878,72 $. La MA quotidienne de 200 périodes se situe à 450,07 $. Le stochastique quotidien est tombé dans la bande des 80, créant une oscillation potentielle vers le bas et une panne de MA. Les BB inférieurs quotidiens se situent à 459,41 $. Des niveaux de retrait attrayants se situent au niveau de 475,84 $, 449,82 $/hebdomadaire de 50 périodes MA, 444,57 $ de déclenchement hebdomadaire MSL, 422,89 $, 384,14 $ et le niveau de 355,88 $.