Qu'est-ce qui pousse les investisseurs privés à abandonner votre entreprise?

Mars
25, 2021

7 min de lecture

Les opinions exprimées par les contributeurs de Entrepreneur sont les leurs.

Investir dans des entreprises à un stade précoce, c'est un peu comme sortir ensemble. Vous pesez ce qui est passionnant et ce qui est important pour vous par rapport à ce qui ne fonctionne pas pour les deux camps. Et si vous vous éloignez, cela ne signifie pas que votre date est mauvaise et que vous avez raison. Cela signifie simplement que les deux parties recherchent un partenaire pour répondre à des besoins distincts et que cette correspondance ne les satisfait pas.

Les sociétés de capital-investissement sont tout aussi variées. Ils cherchent à investir selon différents critères et niveaux de capital, et ils priorisent différentes variables et catégories pour un éventail de raisons. Certains n'écriront pas un chèque inférieur à 100 millions de dollars, tandis que d'autres se concentrent sur l'alignement sur leur thèse d'investissement initiale.

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Pour nous, nous recherchons une mission disruptive les entreprises qui recherchent des capitaux pour développer leur échelle, ainsi qu'une croissance spectaculaire des revenus et de l'EBITDA. Notre société cherche à déployer un capital initial de l'ordre de 12 à 25 millions de dollars, en se concentrant sur les entreprises des médias, du divertissement, de la santé et du bien-être.

Attirer notre attention, comme la plupart des sociétés P / E, implique plus que: idée, voici mes prévisions sur trois ans, investissez en moi. Compte tenu du stade auquel nous investissons, nous sommes généralement le premier investisseur institutionnel qu'une entreprise rencontrera. Il y a beaucoup à apprendre de la façon dont nous évaluons les prospects. Voici quelques raisons pour lesquelles nous renoncerons à l’opportunité d’investir:

Propositions vagues

Nous recevons environ 20 à 30 propositions par mois, dont de nombreuses non sollicitées. Ils comportent entre cinq et 70 pages (les plus courtes sont souvent plus solides et plus spécifiques), décrivant les éléments de l'entreprise, les revenus, les équipes de direction, l'EBITDA et ce que l'entreprise considère comme des opportunités de croissance.

Certaines propositions promettent une croissance énorme. ou « bâton de hockey ». Ils peuvent citer des marchés adressables dans le monde entier ou des tendances dans la catégorie, même si ces variables ne sont pas directement liées à leur activité. Ou leurs prévisions sont soutenues par des variables indéfinies ou indisciplinées et des circonstances vagues.

Une proposition d'investissement est votre premier rendez-vous et elle doit être précise, précise et refléter profondément les valeurs des fondateurs. Nous recherchons des partenaires ouverts, humbles, collaboratifs et informés. Si vous demandez ce qui les empêche de dormir la nuit et que la collection de réponses est en boîte ou vague, nous avancerons assez rapidement.

Retirer de l'argent de la table

Il n'est pas rare de rencontrer un fondateur qui espère vendre l'équité pour une partie de leur entreprise et mettre une partie ou la totalité du produit dans leurs propres poches en récompense de leur travail acharné . Notre réponse: bonne chance. Cela ne veut pas dire qu’ils ne méritent pas le paiement. Mais pour nous, ce n’est ni une bonne utilisation du capital de nos investisseurs ni un bon alignement pour notre partenariat. En outre, cela indique que le fondateur peut avoir des priorités différentes pour la croissance de l’entreprise.

Nous voulons mettre notre argent au service d’équipes de direction qui ont soif de succès et qui sont d’accord avec nous sur une sortie réussie. Nous voulons nous assurer que l’investissement est investi dans l’entreprise, puis parier ensemble que le capital accélère sensiblement la croissance et la rentabilité de l’entreprise. Si les fondateurs doivent rester, ils doivent être concentrés, agressifs et en phase avec ce que nous espérons tous deux faire dans un délai convenu.

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L'industrie est trop chaude

Il y a cinq ans, nous avons investi dans l'édition musicale. Notre thèse était que la diffusion de musique en streaming toucherait le monde entier et stimulerait la croissance et la valeur dans une catégorie en baisse. Nous sommes intervenus et avons fait des investissements importants. Mais d'autres voyaient les mêmes choses que nous. Les évaluations ont grimpé rapidement et la valeur en tant qu'acheteur a diminué avec le temps.

L'activité d'édition musicale est toujours un bon investissement à long terme, mais pour nous, il est très difficile d'obtenir un bon retour sur investissement avec une période de 5 à 7 ans. chronologie. La catégorie reviendra probablement à une meilleure valeur, mais nous resterons à l'écart des investissements jusqu'à ce que ce soit le cas.

C’est prématuré

Nous avons souvent dit aux gens que leur entreprise était trop tôt. Ils n'ont peut-être pas tout à fait compris que leur proposition de base pour les consommateurs ou leurs systèmes financiers ne sont pas adéquats, ou leur EBITDA est tout simplement trop éloigné de la rentabilité. Mais cela n’a pas besoin d’être un glas.

J'encourage tous ceux à qui on a dit non à se débarrasser et à traiter le rejet de manière professionnelle, comme ils le feraient pour toute autre déception. Une entreprise a rappelé cinq ans plus tard après que nous ayons refusé d'investir, disant qu'elle avait fait ce que nous avions suggéré précédemment et demandant un autre regard. Nous avons investi quelques semaines après l'appel.

Nous avons également vu des fondateurs devenir bouleversés – même claquer le téléphone lorsqu'ils ont reçu des nouvelles décevantes. Nous comprenons et sympathisons avec leur déception. Mais cette réponse n’est pas productive et n’aide pas leurs futures propositions. Notre conseil est d'écouter et de décider s'ils veulent aborder les obstacles suggérés qui les empêchent d'obtenir le capital dont ils ont besoin. million de transactions nécessite la même quantité de travail – ou plus – qu'une transaction de 20 millions de dollars. Nous avons pour mission de mettre le capital au travail et devons examiner l'opportunité comme un retour sur le temps et les efforts en plus du retour sur investissement.

Cela doit valoir la peine d'entreprendre une due diligence approfondie . traiter. Pensez-y de cette façon: personne ne se sent désolé pour le capital-investissement lorsqu'un investissement s'égare. Nous sommes sur le coup, à la fois professionnellement et réputation. Notre diligence raisonnable est probablement plus exigeante qu'une entreprise qui reçoit son premier capital institutionnel n'a jamais connu.

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Nous devons comprendre la clientèle , les marges et les économies unitaires, les systèmes, les projections et les écueils potentiels, puis vérifiez tout. Le processus devient essentiellement un travail à temps plein pour le directeur financier et une grande partie de l'équipe de direction. L’opportunité doit être suffisamment importante pour fournir un retour non seulement sur le capital, mais également sur l’investissement en temps.

Dans le processus de courtage, il est vital d’aligner nos attentes en matière de capital sur notre temps et nos efforts de diligence raisonnable.

Le succès du litige

Tout litige en cours est un signal d'alarme, en particulier un conflit impliquant des partenaires. Il est préférable de tout divulguer dès le départ et de nous guider à travers. Essayez de le cacher, et nous allons le trouver. Nous avons supprimé des accords tard dans le jeu en raison de découvertes comme celles-ci. Si vous n'êtes pas franc et transparent dès le début, alors vous n'êtes pas le bon partenaire pour nous.

Le timing est tout

J'adore rencontrer des fondateurs, entendre leur passion, leur enthousiasme et, surtout, leur personnel voyages. Même si nous n'investissons pas en fin de compte, c'est une joie de parler à quelqu'un qui a construit une entreprise à partir de zéro et qui comprend vraiment les mécanismes, les obstacles et les opportunités dans son entreprise.

Mais qu'est-ce qui ne fonctionne pas pour nous chez ce moment peut être parfaitement logique pour une autre société P / E – ou pour nous – plus tard dans le parcours de l'entreprise. Dans le monde des rencontres, le timing est primordial. Il en va de même pour les partenariats d'investissement privé.