Quelle est la valeur fondamentale du Bitcoin ?

Alors qu'il atteint de nouveaux sommets, les prédictions audacieuses ne manquent pas sur le Bitcoin atteignant 100 000 $ US ou plus.

Souvent, celles-ci ne sont basées que sur des extrapolations de personnes ayant des intérêts particuliers : le le prix a beaucoup augmenté donc il va continuer à augmenter. S'il dépasse son précédent sommet, il doit continuer à augmenter.

Il existe également une « analyse graphique » ou une « analyse technique » – en regardant des graphiques et en y voyant des modèles. Il peut y avoir des termes fantaisistes tels que "niveaux de résistance" et "Tenkan-Sen". On parle de « fondamentaux ».

Examinons cette dernière idée. Le Bitcoin a-t-il une valeur fondamentale ?

Calcul des valeurs fondamentales

Une valeur fondamentale dans le langage financier traditionnel signifie une valeur basée sur le rendement (ou le flux de trésorerie) généré par un actif. Pensez à un pommier. Pour un investisseur, sa valeur fondamentale réside dans les pommes qu'il produit.

Dans le cas des actions d'une société, la valeur fondamentale est le dividende payé sur les bénéfices. Une mesure standard utilisée par les investisseurs est le ratio cours/bénéfice. Dans l'immobilier, la valeur fondamentale reflète le loyer que l'investisseur gagne (ou que le propriétaire occupant économise). Pour une obligation, la valeur dépend des intérêts qu'elle paie.

L'or a également une valeur fondamentale, basée sur son utilisation pour les bijoux, les obturations dentaires ou l'électronique. Mais cette valeur n'est pas la raison pour laquelle la plupart des gens achètent de l'or.

Les bases des crypto-monnaies

Les monnaies nationales sont différentes. Leur valeur est d'être une unité d'échange fiable et acceptée.

Dans le passé, les pièces en or et en argent avaient une valeur fondamentale car elles pouvaient être fondues pour leurs métaux précieux. Ce n'est plus le cas avec les monnaies fiduciaires, dont la valeur dépend uniquement de personnes confiantes que les autres les acceptent à leur valeur nominale.

La plupart des crypto-monnaies, telles que Bitcoin, Ethereum et Dogecoin sont essentiellement des monnaies fiduciaires privées . Ils n'ont pas d'actifs ou de rendements correspondants. Cela rend difficile la détermination d'une valeur fondamentale.

En septembre, les analystes de la Standard Chartered Bank britannique ont fait valoir que Bitcoin pourrait culminer à environ 100 000 $ US d'ici la fin de 2021. « En tant que moyen d'échange, Bitcoin peut devenir la méthode de paiement peer-to-peer dominante pour le monde non bancarisé dans un futur monde sans numéraire », a déclaré le chef de l'équipe de recherche en cryptographie de la banque, Geoffrey Kendrick (un ancien fonctionnaire du Trésor australien).

Théoriquement, cela pourrait être possible. . À l'échelle mondiale, 1,7 milliard de personnes n'ont pas accès aux services bancaires. Mais Bitcoin a été conçu comme l'avenir des paiements depuis son invention en 2008. Il a peu progressé.

Il existe au moins deux obstacles importants. Le premier est le grognement de calcul nécessaire pour traiter les paiements. La technologie peut surmonter cela. Le deuxième obstacle est plus difficile : la volatilité de son prix.

Les monnaies numériques qui peuvent maintenir une valeur stable sont plus susceptibles de devenir des instruments de paiement. Il s'agit notamment des pièces stables existantes, le Diem évoqué de Meta et les monnaies numériques de la banque centrale déjà opérationnelles dans certaines économies des Caraïbes.

Jusqu'à présent, la seule entreprise importante à ont accepté les paiements en Bitcoin est Tesla, qui a annoncé cette politique en mars pour la renverser en mai.

Le seul pays à adopter Bitcoin comme monnaie approuvée est le Salvador (qui utilise également le dollar américain ). Mais les avantages sont loin d'être clairs. Les lois obligeant les entreprises à accepter la crypto-monnaie ont également suscité des protestations.

Le Bitcoin comme or numérique

Si Bitcoin n'a pas de valeur réelle en tant que moyen de paiement répandu, qu'en est-il en tant que réserve de valeur, comme l'or numérique ? Il a cet avantage sur la plupart des « altcoins ». Son offre, comme l'or, est (sans doute) limitée.

Un outil utilisé par les passionnés de cryptographie pour comparer la rareté de Bitcoin avec l'or s'appelle le modèle « stock-to-flow » . Cette approche prétend que l'or conserve sa valeur car le stock d'or existant est 60 fois supérieur à la quantité de nouvel or extrait chaque année. Le stock de Bitcoin est plus de 50 fois supérieur à celui des nouvelles pièces « exploitées » chaque année.

Mais cela n'explique pas pourquoi le prix de Bitcoin a diminué de moitié plus tôt cette année. Il n'a pas non plus de base théorique en économie : les prix ne dépendent pas uniquement de l'offre.

Certains promoteurs de Bitcoin prédisent des prix plus élevés en supposant que les gestionnaires de fonds investiront finalement une proportion arbitraire, disons 5 %, de leurs fonds en Bitcoin.

Mais ces prédictions supposent implicitement que Bitcoin, en tant que crypto-monnaie la plus importante et la plus connue, continuera de maintenir sa position dominante sur le marché de la cryptographie. Ce n'est pas garanti. Et il n'y a pas de limite au nombre d'alternatives de crypto-monnaie.

Vous vous souvenez de la carte bancaire ? Cette société émettrice de cartes de crédit détenait autrefois 90 % du marché australien au début des années 1980. Il a disparu en 2006. Qu'en est-il de MySpace ? Avant 2008, c'était un site de réseautage social plus grand que Facebook. la crypto-monnaie Ethereum "atteint une masse critique".

Il existe des parallèles entre la bulle Bitcoin et la bulle Internet de 2000, motivée par des hypothèses trop optimistes sur les nouvelles technologies – et la cupidité humaine.

Tout comme quelques stars telles qu'Amazon ont émergé. de l'épave de la bulle dot.com, il est donc possible que certaines applications de la technologie blockchain sous-jacente à Bitcoin aient une utilité durable. Mais je doute que Bitcoin en fasse partie.

Cet article de John Hawkinsmaître de conférences, Canberra School of Politics, Economics and Society et NATSEM, University of Canberra, est republié à partir de The Conversation sous une licence Creative Commons. Lire l'article original.