Même après le grand crash crypto, les passionnés voient un bel avenir devant eux

Bitcoin, la crypto-monnaie d’origine, reste un indicateur pour le secteur. Il a frappé un record absolu de plus de 68 000 USD (55 600 £) en novembre 2021, lorsque le Valeur globale du marché de la crypto-monnaie était proche de 3 billions de dollars américains. Dans les mois qui ont suivi, cependant, la plupart des principales crypto-monnaies ont chuté de plus de 70 % et le bitcoin lui-même est tombé en dessous de 18 000 dollars américains.

Est-ce juste un autre crash sur le marché volatil des crypto-monnaies, ou est-ce le début de la fin pour cette classe d’actifs alternative ?

Lorsque le bitcoin a été introduit pour la première fois au début de 2009, il s’agissait d’un nouveau type d’actif. Bien que les échanges aient été faibles au départ, l’appréciation des prix a fait grimper sa valeur à près de 20 000 $ US en fin 2017. Cela s’est produit alors que de plus en plus d’investisseurs de détail étaient attirés par les crypto-monnaies comme un supposé haie ou refuge par rapport aux autres classes d’actifs.

Et à mesure que le marché se développait, l’éventail des opportunités d’investissement augmentait également. Les contrats à terme et les options – des contrats financiers pour acheter ou vendre un actif ou un titre à un prix ou à une date spécifique – sont un outil de couverture courant utilisé sur d’autres marchés tels que le pétrole ou le marché boursier. En décembre 2017, les premiers contrats à terme sur bitcoin sur une bourse réglementée ont été listé par le Chicago Board Options Exchange. Les options Bitcoin ont suivi sur le Échange commercial de Chicago en janvier 2020. Cette période d’expansion a été couronnée par le lancement du premier fonds négocié en bourse bitcoin (ETF) en octobre 2021, offrant aux investisseurs une exposition au bitcoin sans avoir à l’acheter sur un échange crypto.

Acceptation croissante de la cryptographie

Dans le même temps, le secteur financier traditionnel acceptait de plus en plus les crypto-monnaies en tant que classe d’actifs légitimes. UN étude 2021 des investisseurs institutionnels ont trouvé que sept sur 10 s’attendaient à acheter ou à investir dans des actifs numériques à l’avenir. Cependant, cette combinaison de maturité et d’acceptation a également accru la corrélation entre le marché boursier et les crypto-monnaies, entraînant une baisse de leur refuge Propriétés.

Bitcoin était assez déconnecté des marchés financiers traditionnels à ses débuts. Mais comme il est devenu « juste un autre atout », le secteur a commencé à être affecté par les mêmes facteurs macroéconomiques qui influencent les marchés traditionnels. La décision de la Réserve fédérale américaine de augmenter les taux d’intérêt de 0,75 % en juin pour lutter contre l’inflation croissante, la guerre en cours en Ukraine et les hausse des prix du pétrole ont tous agi comme un frein aux crypto-monnaies ces derniers mois. Se déplace vers réglementer le secteur ont également eu un impact.

Mais ce ne sont pas seulement les facteurs macroéconomiques qui ont causé ce ralentissement de la cryptographie. En mai et juin de cette année, stablecoin les valeurs ont chutééchange majeur de crypto-monnaie Binance a suspendu les retraits de bitcoins en raison d’un « transaction bloquée »et plateforme de prêt Celsius Network gelé les retraits et virements citant des conditions de marché « extrêmes ».

Au milieu de cette perturbation, les utilisateurs de la plate-forme publique de blockchain Solana auraient voté pour prendre momentanément le contrôle d’un soi-disant « baleine” – le plus grand de la plateforme avec environ 20 millions de dollars US – pour empêcher le titulaire du compte de liquider ses positions et de faire baisser encore plus les prix.

Ensemble, ces facteurs ont entraîné une perte de confiance des investisseurs dans le secteur. La Indice de peur et de cupidité cryptographique est presque à un niveau historiquement bas de 9/100, ce qui indique une « peur extrême ». L’indice était à 75/100 lorsque le bitcoin a atteint son sommet de novembre 2021.

Les perspectives cryptographiques

Quel avenir pour cette classe d’actifs alternative ? Comme on ne peut que s’y attendre dans l’écosystème de la crypto-monnaie, la gamme de points de vue est extrême. Certains voient dans cette correction du marché le moment idéal pour « acheter la trempette”. D’autres croient que c’est le fin de la fête pour les crypto-monnaies.

Les Bitcoiners résolus peuvent toujours trouver des signes positifs sur le marché et beaucoup utilisent des métriques en chaîne (signaux de trading basés sur des données glanées à partir de transactions de blockchain publiques) pour déterminer les bons moments pour acheter. Récemment, des mesures populaires, y compris la valeur marchande par rapport à la valeur réalisée (MVRV – un rapport indiquant les prix actuels par rapport aux prix moyens des pièces) suggérer bitcoin est sur le point de commencer une période d’accumulation basée sur l’historique passé. D’un autre côté, cela peut être une indication d’un biais de confirmation, car les investisseurs recherchent des signaux qui confirment leurs convictions.

D’autres soutiennent que ce n’est qu’un exemple de plus dans une longue lignée de éclater des bulles de crypto-monnaie – un cycle de marché crypto typique. Des comparaisons avec le plantage de pointcom de 2000 ont sévi sur le marché, mais les passionnés de cryptographie soutiennent que le principe de base des actions dotcom était correct – en ce sens qu’Internet a été l’avenir. Ils croient qu’il en est de même pour bitcoinsprédisant que le secteur va se redresser.

Les économistes ont étudié les bulles pendant des siècles, cependant, et les preuves montrent que de nombreux actifs ne retrouvent jamais leurs prix nominaux élevés après l’éclatement de la bulle du marché. Certains de ces économistes, dont l’ancien secrétaire américain au travail Robert Reich, ont assimilé crypto-monnaies à Schémas de Ponzi qui, à moins d’être réglementé, suivra la voie de tous ces régimes et finira par s’effondrer.

Certes, la vision des crypto-monnaies comme un actif décentralisé disponible sur un réseau peer-to-peer sans barrières à l’entrée va à l’encontre des actions récentes telles que le gel des retraits par certaines plateformes. Ces mouvements ne plairont pas aux amateurs de crypto. En outre, la corrélation accrue des crypto-monnaies avec d’autres classes d’actifs diminue leur valeur en tant qu’outil de diversification, tandis que l’intérêt croissant pour Monnaies numériques de la Banque centrale menace d’éroder davantage l’attractivité de la cryptographie pour ses principaux investisseurs.

Les crypto-monnaies sont également confrontées défis autour de consommation d’énergieconfidentialité et Sécurité. Il n’est pas clair si ces problèmes peuvent être résolus sans éroder les éléments qui ont rendu les crypto-monnaies populaires en premier lieu. Le récent lancement américain d’un court Bitcoin ETFqui permet aux investisseurs de profiter de la baisse du prix du bitcoin, permettra aux investisseurs de couvrir leurs positions et de négocier contre le bitcoin.

Investir dans les crypto-monnaies, c’est comme monter sur des montagnes russes avec de fortes appréciations suivies de baisses soudaines. La volatilité est endémique, les bulles et les krachs sont monnaie courante et les opinions divergent sur les avantages environnementaux, éthiques et sociaux. La correction majeure de ce marché a mis à l’épreuve la volonté même des passionnés de cryptographie les plus passionnés. Bouclez votre ceinture car cette histoire n’est pas encore terminée.

Cet article de Andrew Urquhartprofesseur de finance et de technologie financière, ICMA Centre, Henley Business School, Université de lecture et Brian Luceyprofesseur de finance internationale et matières premières, Collège Trinity de Dublinest republié de La conversation sous licence Creative Commons. Lis le article original.