Les économies d'impôt et la valeur à long terme de la transformation numérique

Partie 1 d'une série en deux parties

Il n'y a jamais assez d'argent pour couvrir toutes les options d'investissement – mais ici, aux États-Unis, les options ont récemment pris de l'expansion. À la fin de l'année dernière, le Congrès des États-Unis a adopté l'IR 1, autrement connu sous le nom de Loi sur les réductions d'impôts et les emplois (TCJA). Pour les entreprises américaines, les flux de trésorerie après impôt se situeront probablement entre 10% et 20%, ce qui signifie plus d'argent disponible pour l'investissement.

Voici un bref aperçu des domaines d'impact pertinents pour les sociétés américaines: [19659004] Taux d'imposition des sociétés réduit : Le taux légal est passé de 35% à 21%. L'impôt minimum de remplacement des sociétés (AMT) sera également éliminé.

• Nouveau taux unique d'imposition du rapatriement : La nouvelle loi encourage les sociétés à rapporter des liquidités offshore à un taux d'imposition unique de 15,5 % – une réduction importante par rapport à la norme de 35%

• Dépenses en capital immédiates : Les sociétés peuvent maintenant déduire 100% du coût des «biens admissibles» acquis et mis en service après le 27 septembre 2017 et avant 2023.

• Nouvelles règles sur les dépenses de R & D : Les coûts de développement de logiciels devront être reconnus comme RD. À compter de 2022, les frais de RD seront amortis sur une période de cinq ans au pays et de 15 ans outre-mer.

• Caps sur les déductions d'intérêt : Les sociétés peuvent maintenant déduire les frais d'intérêt de seulement 30% du bénéfice avant intérêts, impôts et dépréciation et l'amortissement (BAIIA).

Implications stratégiques

Quelles sont les implications stratégiques pour les sociétés? Jetons un coup d'œil:

• Augmentation des bénéfices : Les entreprises du S & P 500 devraient enregistrer une hausse de 16% du bénéfice par action en 2018. Si les valorisations boursières trop élevées de certaines de ces sociétés ont été une préoccupation récente Cette augmentation des bénéfices devrait aider à aligner les fondamentaux du bilan sur la valeur de marché.

• Plus grande liquidité : grâce à un mélange de liquidités offshore débloquées et de revenus plus élevés, la nouvelle loi fiscale augmentera la liquidité des entreprises jusqu'à 4 billions de dollars. Dans le passé, les grandes entreprises ont pu emprunter sur leurs liquidités offshore. Alors que les dollars retournent dans l'économie américaine, attendez-vous à voir plus d'investissements.

• Les avantages de la dépense immédiate : On s'attend également à davantage d'investissements en carburant pour passer à la dépense immédiate – en particulier pour les industries lourdes telles que télécommunications, services publics, pétrole et gaz et mines. Ces entreprises peuvent s'attendre à des économies d'impôt allant jusqu'à trois pour cent sur les prix d'achat total des actifs

• Déficits plus élevés : Les économistes prévoient que l'impact global de la nouvelle taxe sera une augmentation des déficits fédéraux. Cela entraînera-t-il des révisions de la loi fiscale, entraînant des taux plus élevés? Les entreprises surveilleront le déficit et la façon dont les législateurs réagiront.

Où les bénéfices seront-ils le plus ressentis?

J'ai récemment participé à un webcast avec Neetin Gulati, directeur du Boston Consulting Group . Neetin a observé que les entreprises auront des flux de trésorerie supplémentaires totaux de 3 à 4 billions de dollars au cours des prochaines années en raison de la nouvelle loi fiscale. Il divise ce chiffre en deux grands seaux

Le premier viendra du rapatriement des fonds extraterritoriaux – quelque part entre 1,5 et 2 billions de dollars. Mais notez que ce seau sera concentré sur les industries de la technologie et de la santé, avec les 10 premières entreprises détenant environ 70% de l'argent piégé. Étant donné que ces entreprises ont pu emprunter sur cet argent offshore pendant des années, nous pouvons nous attendre à des changements moins que spectaculaires de ce seau.

Plus d'entreprises bénéficieront de la deuxième tranche, qui implique une augmentation des flux de trésorerie du taux d'imposition réduit. estimé entre 1,5 et 2 billions de dollars. Cela sera particulièrement vrai pour les entreprises qui ont déjà payé des impôts au taux légal de 35% ou presque. Les avantages seront également ressentis par les industries à forte exposition domestique comme les télécommunications, le commerce de détail, les transports et les banques.

Comment votre entreprise réagira-t-elle?

La question la plus importante est de savoir ce que votre entreprise fera augmentation de l'argent après impôt? Certaines entreprises rachètent des actions, remboursent leurs dettes ou redonnent de la valeur aux investisseurs en augmentant les dividendes. D'autres délivrent des primes aux employés – même si ce n'est qu'une seule fois.

Cependant, ces approches sont axées sur les avantages à court terme. Nous croyons que les sociétés qui utilisent la manne fiscale pour investir dans la croissance ont les meilleures chances de mener à long terme. Certaines entreprises développent des opérations; d'autres intensifient le jeu sur le front M & A. Moins de clients investissent dans l'innovation, en se concentrant sur la croissance future de leurs entreprises.

Pour les clients SAP, la transformation numérique est le nom du jeu pour la croissance à long terme: exploitation des technologies émergentes (Internet des Objets, apprentissage automatique, Big Data). analytics) au service de nouveaux modèles économiques innovants. Les entreprises qui progressent sur ce front – comme le fait SAP – – ont un brillant avenir qui attire de nouveaux clients à la recherche de commodité et d'abordabilité avec une personnalisation accrue et de meilleurs résultats globaux. Vous savez, le genre de clients qui restent dans les parages.

Si vous êtes directeur financier, pensez-y: dans trois ans, préféreriez-vous que vous rachetiez des actions à un moment où les valorisations pourraient être plus élevées? – ou préféreriez-vous que vous ayez investi dans l'entreprise avec la transformation numérique?

Si vous optez pour la transformation numérique, les questions suivantes sont: Comment allez-vous? Pour le savoir, restez à l'écoute pour la partie 2 de cette série

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