février 3, 2024

La Fed a-t-elle mis un frein aux cours des actions ?

Le S&P 500 (SPY) a connu un nouveau bon départ en 2024. Jusqu’à ce que le président Powell prenne le micro lors de sa conférence de presse du 31 janvier. Et les choses se sont précipitées vers le sud. Pourquoi donc? Et qu’est-ce que cela signifie pour les investisseurs en actions dans les jours et les semaines à venir ? L’expert en investissement Steve Reitmeister partage son point de vue ainsi que ces 13 principales transactions dans le commentaire qui suit ci-dessous.

Les actions étaient allègrement en route vers un rendez-vous avec de nouveaux sommets historiques à 5 000 avant que le président de la Fed, Powell, ne monte sur le podium mercredi après-midi. Au début, les investisseurs ont apprécié ce qu’ils ont entendu, avec une certaine vigueur des cours boursiers.

Mais lorsque Powell a clairement fait savoir qu’il considérait comme hautement improbable une réduction des taux lors de la prochaine réunion de mars, les cours des actions ont chuté et ont chuté de -1,61% pour le S&P 500 (ESPIONNER).

Heureusement, tout n’était pas mauvais. En fait, je dirais que c’était une réaction un peu excessive.

Alors passons notre temps aujourd’hui à examiner les principales déclarations de la Fed et ce que cela signifie pour le marché dans les jours et les semaines à venir.

Commentaire du marché

Je regarde religieusement les conférences de presse de la Fed qui commencent 30 minutes après la publication de leur décision de hausse des taux. Les déclarations préparées reflètent généralement le même sentiment que celui exprimé dans le communiqué de presse susmentionné.

La clé de l’événement réside toujours dans la section Q&A. Ces remarques improvisées de Powell révèlent bien plus de perspicacité. Au-delà des mots, il y a aussi le langage corporel et l’accent mis par le président de la Fed. Vous pouvez voir instantanément la réaction du marché à chaque commentaire positif et négatif.

Le résultat net du 31 janvier^St conférence de presse était une chute quasi libre des cours des actions. Au-delà des -1,61%, nous assistons à une réduction beaucoup plus douloureuse de -2,45% des petites capitalisations dans l’indice Russell 2000.

Pourquoi?

Cela se résume en gros à une phrase essentielle :

« Je ne pense pas qu’il soit probable que le comité atteigne un niveau de confiance d’ici la réunion de mars pour déterminer que mars est le moment de le faire (commencer à réduire les taux). »

Avec cela, les chances d’une baisse des taux en mars ont diminué… les taux obligataires à court terme ont augmenté… et les actions ont implosé.

Heureusement, jeudi, les têtes plus froides ont prévalu. En effet, Powell a également clairement indiqué que le comité pensait toujours que trois réductions de taux étaient en cours cette année. Nous décalons donc les attentes pour la première coupe au 1er mai.^St n’est pas si mal dans l’ensemble des choses.

Net-net, le taux du Trésor à 10 ans est repassé sous les 4% et les cours boursiers sont de nouveau à la hausse avec 5 000 points à l’horizon.

Entrons maintenant dans certains détails de la conférence de presse de Powell, car il y a des concepts très intéressants à partager. En général, je paraphrase ce qui a été dit pour aller droit au but.

(Voici les idées clés de la section des déclarations préparées)

L’inflation reste trop élevée et la voie à suivre est donc incertaine.

La politique s’engage largement en territoire restrictif. Et ainsi, nous réussissons bien dans notre double mandat visant à ramener l’inflation à l’objectif de 2 % tout en atteignant un maximum d’emploi.

Inverser cette politique trop tôt risquerait de relancer l’inflation, ce qui serait une mauvaise nouvelle pour le consommateur moyen.

Faire marche arrière trop tard présente des risques baissiers pour l’économie et le marché du travail.

Ils sont parfaitement conscients de la difficulté à trouver un équilibre et continuent de faire ce qu’ils estiment nécessaire.

(Après les déclarations préparées par Powell, les investisseurs se rendent compte que c’est la même vieille chanson de la Fed et qu’ils ont réagi de manière excessive à certains propos du communiqué de presse. Avec cela, les taux obligataires ont chuté et les cours des actions ont grimpé temporairement.

Passons maintenant à la partie questions-réponses qui, comme indiqué ci-dessus, débloque généralement des informations beaucoup plus précieuses.)

Le comité est toujours d’accord sur une réduction des taux. Et 3 fois cette année, c’est la prédiction la plus récente. La question clé est de savoir QUAND commencer les réductions ?

Un affaiblissement de la situation de l’emploi accélérerait-il votre volonté de réduire les taux ? Oui!

Mais à l’heure actuelle, l’emploi est encore un peu fort… et cela entraîne encore une trop forte inflation des salaires. Moins problématique qu’avant… mais toujours trop élevé.

Vous n’êtes pas d’accord sur le fait qu’un atterrissage en douceur ait eu lieu. Mais diriez-vous qu’un atterrissage brutal n’est pas envisageable ?

Résumé de Powell : La croissance est solide à forte. Idem pour le marché du travail. Et nous avons vu l’inflation baisser. Dans l’ensemble, c’est une assez bonne image.

Et c’est ainsi qu’il a mis de côté la discussion sur l’atterrissage en douceur/dur.

Déclaration clé : ne pensez pas que la baisse des taux de mars soit probablement basée sur la réunion d’aujourd’hui. Et à partir de là, le marché boursier a chuté.

Mercredi à 14 h HE, le S&P 500 s’élève à 4 889. Pourtant, la clôture est descendue à 4 845,65 (1,61%). Russell 2000 était encore pire à -2,45 %.

(Fin des déclarations de la conférence de presse de Powell).

Comme indiqué précédemment, les traders ont été trop zélés pour appuyer sur le bouton de vente mercredi après-midi. Pourtant, en se réveillant jeudi, ils ont constaté qu’en réalité le paysage de l’investissement n’avait pas beaucoup changé.

Cela signifie qu’un retard de 6 à 12 semaines pour la première baisse des taux ne change pas vraiment les perspectives économiques ni les arguments haussiers pour les actions.

D’un autre côté, le S&P 500 est quasiment pleinement valorisé à un PE de 20. Ainsi, à ce stade, nous avons besoin d’assister à une accélération de l’économie pour alimenter la croissance des bénéfices et justifier des cours boursiers beaucoup plus élevés.

La dernière saison de résultats n’aide pas à ce tableau, car les estimations futures ont en fait été réduites. En fait, les trois prochains trimestres devraient connaître une croissance moyenne des bénéfices modérée de 1,5 %, ce qui est bien inférieur à la moyenne à long terme, proche de 8 %.

Non… il ne s’agit pas d’une correction à grande échelle ni d’une tendance baissière. Il s’agit simplement d’un cas où 5 000 seront probablement un lieu de forte résistance pendant un certain temps, conduisant à une consolidation et à une fourchette de négociation étendues.

Au cours de ces périodes, la moyenne globale du marché peut stagner, mais la crème des entreprises agricoles grimpera au sommet. Surtout ceux qui ont des perspectives de croissance saines se négocient à des valorisations raisonnables ou décotées.

Ce sont précisément ces actions que les notations POWR nous aident à explorer et qui expliquent notre récente surperformance… et notre surperformance constante au fil du temps.

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Tout cela est basé sur mes 43 années d’expérience en investissement dans les marchés haussiers… les marchés baissiers… et tout le reste.

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Je vous souhaite un monde de succès en matière d’investissement !

Steve Reitmeister…mais tout le monde m’appelle Reity (prononcé « Righty »)
PDG, StockNews.com et Rédacteur, Reitmeister Total Return

Les actions SPY se négociaient à 493,59 $ par action vendredi matin, en hausse de 4,39 $ (+0,90 %). Depuis le début de l’année, SPY a gagné 3,85 %, contre une hausse de % de l’indice de référence S&P 500 au cours de la même période.

À propos de l’auteur : Steve Reitmeister

Steve est mieux connu du public de StockNews sous le nom de « Reity ». Non seulement il est le PDG de la société, mais il partage également ses 40 années d’expérience en investissement dans le Portefeuille de rendement total Reitmeister. Apprenez-en davantage sur le parcours de Reity, ainsi que sur des liens vers ses articles et sélections d’actions les plus récents.