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Entrevue avec Ian Cassel
Extrait de Early Bird: The Power of Investing Young
– ValuewalkQ4 2021 lettres de fonds spéculatifs, conférences et plus
Ian Cassel est le fondateur du MicroCapClub et cofondateur d'Intelligent Fanatics. Il est également directeur des investissements chez Intelligent Fanatics Capital Management. Ian a commencé à investir à l'âge de dix-sept ans avec l'argent de son fonds universitaire. Il a progressivement parcouru différents secteurs tels que l'exploitation minière et les sciences de la vie jusqu'à ce qu'il devienne un investisseur professionnel se concentrant sur les fondamentaux des entreprises, et non sur le secteur. Ian est spécialisé dans l'investissement dans les microcapitalisations ; il définit microcap comme "des sociétés dont la capitalisation boursière est inférieure à 300 millions de dollars", ce qui signifie qu'elles sont toutes de très petites entreprises. Tout son portefeuille d'investissement est dans des sociétés à microcapitalisation.
L'un des points les plus importants soulevés par Ian dans l'interview suivante est qu'en tant qu'investisseur débutant, vous ne devriez pas vous soucier de trouver l'action parfaite ou la meilleure autant que d'essayer idées et stratégies et apprendre de vos succès et de vos échecs.
Soren Peterson : Comment avez-vous commencé à investir ?
Ian Cassel : "J'ai commencé à investir quand j'étais au lycée. Mes parents m'ont assis et m'ont dit qu'ils avaient économisé environ 20 000 $ pour mes études, et ils voulaient juste me le faire savoir parce que c'est tout ce que j'allais obtenir, et ensuite je pourrais postuler là où je voulais postuler. C'était en 1997. C'était en plein cœur de la bulle Internet et la cupidité était endémique. Lorsque j'ai pris le contrôle de ces 20 000 $, j'ai ouvert un compte de courtage avec leur conseiller financier et j'ai acheté trois noms de technologie à petite capitalisation et j'ai surfé sur cette vague. Pendant la bulle Internet, c'était facile. Vous auriez pu acheter n'importe quelle entreprise de technologie et avoir un multibagger par an ou même moins, et c'est ce qui m'est arrivé. J'ai donc transformé ces 20 000 $ en 120 000 $ au moment où j'ai obtenu mon diplôme – et c'était 100% de chance et 0% de compétence – puis j'ai redescendu cette vague et transformé ces 120 000 $ en 8 000 $. Les noms technologiques à petite capitalisation que je possédais sont tombés et sont devenus des microcaps, c'est donc là que j'ai été initié à l'investissement dans les microcaps. Comment votre style d'investissement a-t-il changé depuis ?
"Mon style d'investissement a beaucoup évolué au cours des 20 dernières années. J'ai maintenant quarante ans. La première société de microcapitalisation sur laquelle j'ai passé du temps à faire des recherches était une société appelée XM Satellite Radio, qui était une société qui a ensuite fusionné avec la radio Sirius XM et qui est présente dans toutes les voitures aujourd'hui, mais à l'époque, ce n'était qu'une idée, une histoire. Ils avaient deux milliards de dettes, très peu de revenus. Ils n'avaient pas vraiment d'accords OEM avec aucun des constructeurs automobiles. Je suis tombé amoureux de l'histoire : l'idée d'avoir 100 stations de radio cristallines pendant que vous conduisez. Vous êtes probablement trop jeune pour vous en souvenir, mais avec une radio normale, vous conduirez vingt milles hors de votre rayon et perdrez la connexion, et vous devrez trouver une nouvelle station de radio. La seule pensée de 100 chaînes de radio cristallines dans tout le pays, sans publicité, était une belle histoire. . Alors, j'ai appelé l'organisateur de la conférence et j'ai menti et dit que j'étais Ian Cassel de Cassel Capital. Ils pensaient que j'étais un gestionnaire de fonds, pas un étudiant. Ils m'ont laissé venir.
« Alors, j'ai pris le bus de Lancaster, en Pennsylvanie, à New York. J'ai mis le même costume de dernière année que je portais pour mes photos de terminale et il me va toujours, Dieu merci. J'ai fait fabriquer de fausses cartes de visite et j'ai fait mon chemin là-haut. Pour faire court, j'ai pu avoir une conversation avec le PDG, et à partir de ce moment, j'ai pris les 8 000 $ qu'il me restait du crash de la dot com et j'ai acheté XM Radio à 1,78 $ par action quand j'ai quitté cette réunion. 19659006] "J'ai encore eu de la chance. Presque immédiatement, la société a commencé à signer des accords. Le titre est passé de 1,78 $ à 34 $ en quatorze mois. Donc, j'ai récupéré une grande partie de l'argent que j'avais perdu dans le crash des dot com.
"J'aime raconter cette histoire parce que c'est ce qui a commencé mon histoire d'amour avec les petites actions, avec les microcaps. L'attrait était que même un petit investisseur comme moi à l'époque avait la possibilité de s'asseoir face à face avec une équipe de gestion de microcaps. Et oui, j'ai peut-être utilisé des mesures coercitives pour le faire. Mais c'est vraiment cette capacité à m'asseoir avec la direction qui m'a attiré vers ce domaine du petit bétail. J'ai senti que cela me donnait un avantage.
«À partir de ce moment, je me suis concentré sur les microcaps et j'ai compris comment gagner ma vie en le faisant. Les cinq premières années étaient vraiment axées sur les sociétés par actions. Je n'étais pas concentré sur les fondamentaux de l'entreprise ; Je me concentrais sur la recherche de belles histoires. Bac à l'époque, une grande partie de l'activité et des discussions sur les sociétés de microcapitalisation se déroulait sur les babillards publics. J'ai gravité autour de ces conseils, et j'y ai construit une réputation de quelqu'un qui était capable de choisir des actions gagnantes. J'ai aussi trouvé quelques mentors sur ces conseils. Ces mentors m'ont aidé à me guider et à me montrer le bon et le mauvais, et ce qu'il fallait rechercher. entreprises scientifiques. Je suis devenu un investisseur privé à temps plein en 2009 et c'est à ce moment-là que j'ai commencé à me concentrer sur les fondamentaux de l'entreprise. J'ai superposé ce que j'appellerais un style GARP [growth at a reasonable price] ou une approche Peter Lynch. Mon portefeuille aujourd'hui est 100% petites actions, microcaps. Aujourd'hui, mon style est un mélange de mes expériences passées. J'aime trouver de belles histoires avec une grande entreprise. Mais j'ai toujours une compagnie minière. J'ai encore quelques stocks d'histoires—à Dieu ne plaise !—. Donc ma stratégie est comme ma propre peinture. C'est unique pour moi et je n'ai pas fini de peindre. J'investirai probablement un peu différemment dans 5 ans. Si vous n'évoluez pas, vous ne grandissez pas.
Je crois que ceux qui se disent investisseurs ont perdu de l'argent en investissements à un moment donné. Quelles sont les plus grandes leçons que vous avez apprises en perdant de l'argent dans un investissement ? Et quelles ont été vos premières réactions ou émotions lors de cette expérience ?
"Je suis un investisseur actif, ce qui signifie vraiment que je suis un stock picker. Je n'aurai jamais raison tout le temps. Ce n'est pas un jeu de perfection. Quand je perds de l'argent, c'est parce que je n'ai pas fait mes recherches ou contrôlé mes émotions ou une combinaison de ces deux choses. Si vous êtes un investisseur en microcaps, il est important de savoir ce que vous possédez car les entreprises sont petites. Ils sont impressionnables. Et donc leurs situations évoluent tout le temps. Vous ne pouvez pas simplement les acheter et les oublier. Vous devez acheter et vérifier votre thèse pour vous assurer qu'elle n'a pas mal changé. Donc, beaucoup de mes erreurs ont été commises lorsque j'ai détourné mon regard du ballon. Honnêtement, même la plupart des gagnants que j'ai eus n'ont finalement pas pu soutenir leur croissance. Il faut donc avoir le pouls de l'entreprise. Les autres erreurs peuvent être plus émotionnelles.
"Le côté émotionnel de l'investissement est quelque chose que vous ne pouvez pas vraiment apprendre dans un livre ou une salle de classe. Il y a des leçons à vivre. C'est en quelque sorte un test de la façon dont vous pouvez vous asseoir tranquillement pendant que vos émotions vous crient de faire la mauvaise chose. L'investissement actif, c'est comme naviguer sur un navire à travers l'océan et l'équipage est en quelque sorte l'équipe de direction de l'entreprise. Les courants, les tempêtes et le vent en sont la composante émotionnelle. Choisissez le bon bateau et le bon équipage et naviguez du côté émotionnel. »
Qu'est-ce qui vous fait avancer ? Les retours potentiels ?
"J'adore le jeu. J'adore investir dans de petites actions. La clé est de reconnaître que vous ferez toujours des erreurs. ‘Je suis un stock picker. Je sais que je n'aurai raison que 60 % du temps", c'est ce qu'a dit Peter Lynch, ce qui signifie avoir tort 40 % du temps. les perdants de votre portefeuille. J'essaie constamment d'identifier les perdants de mon portefeuille afin de pouvoir m'en débarrasser. En dehors de cela, un investissement réussi consiste davantage à retenir vos gagnants tant qu'ils s'exécutent.
« Un gagnant peut compenser dix ou quinze perdants. Ainsi, investir dans des actions particulièrement petites est un jeu de pourcentage de slugging, pour utiliser un terme de baseball, pas nécessairement une moyenne au bâton. Donc, je sais que je ne vais pas me tromper tout le temps, et j'essaie vraiment de garder mes gagnants aussi longtemps que possible et de réduire mes perdants le plus rapidement possible.
« Une combinaison des deux comprenant que le pouvoir lois que vous voyez dans le capital-risque et ce que je veux dire par là, c'est que si un investisseur en capital-risque fait vingt investissements, il sait que deux de ces vingt investissements vont stimuler la performance globale. Ils savent qu'il y en aura qui tomberont à zéro et d'autres qui tomberont. Ces lois de puissance sont également répandues dans les petites actions et les microcapitalisations. Pour moi, j'essaie de trouver des entreprises qui ont beaucoup d'avantages mais qui n'ont pas non plus beaucoup d'inconvénients. Dans mes premières années, je me suis trop concentré sur "Où puis-je gagner 500 % en six mois ?" Incidemment, c'est là que vous allez perdre de l'argent. Ironiquement, la plupart des multi-baggers se trouvent là où vous pensez que vous n'allez pas perdre au cours des six prochains mois, pas nécessairement là où vous pensez que vous allez gagner 500 % au cours des six prochains mois. Amérique du Nord. J'ai quatre principaux obstacles ou filtres pour les entreprises de microcapitalisation.
- Est-ce une entreprise qui peut se développer pendant une récession ? C'est un obstacle très difficile. Seuls 5 % ou 10 % des actions peuvent passer à travers ce filtre.
- Cette entreprise a-t-elle un bilan qui peut résister à une tempête, qui peut permettre à cet opérateur d'agir avec audace occasionnelle pour, espérons-le, même acquérir un concurrent faible , peut-être dans les mauvais moments.
- Un troisième obstacle est un leader qui montre des signes de fanatisme intelligent. J'ai co-écrit deux livres sur le thème des fanatiques intelligents. C'est un terme que Charlie Munger utilise dans ses discours. Vraiment essayer de trouver ces grands leaders, c'est une grande partie de ce que je fais. Si vous voulez trouver de grandes entreprises tôt, vous devez trouver de grands leaders tôt.
- Le dernier mais non le moindre est un obstacle à l'évaluation. Je recherche un investissement qui me permette de doubler mon argent en trois ans en fonction de facteurs fondamentaux. Il s'agit d'un taux de croissance annuel composé de 25 % à long terme. C'est une référence que je fais pour moi-même. »
Les gens supposent que l'investissement dans les microcaps est plus risqué parce que vous avez affaire à de nouvelles entreprises plus petites. Pensez-vous que cela est vrai et que pensez-vous de ce risque ? Quels conseils donneriez-vous à un investisseur débutant intéressé par les microcaps ?
« Je pense qu'en général, il y a toujours un risque à faire quelque chose de nouveau où vous n'avez pas d'expérience. Si vous n'avez pas d'expérience en matière d'investissement, ce que je dis habituellement aux nouveaux investisseurs dans les microcapitalisations, c'est que la plupart des risques proviennent des actions historiques. Donc, si vous vous concentrez sur des entreprises rentables qui sont des microcaps, cela atténue une grande partie de la douleur que vous pourriez avoir à l'avenir. Je dirais donc simplement de se concentrer sur les vraies entreprises. Concentrez-vous sur ceux qui sont rentables. "
" En général, j'ai l'impression que toutes les grandes entreprises ont commencé comme de petites entreprises. Je veux faire de gros retours. Je veux trouver ceux qui montent 5x, 10x ou 100x. Je n'ai pas encore eu de 100x. Il est logique que si vous voulez trouver un rendement de 100x, vous devez commencer par une petite entreprise car elle a plus de marge de manœuvre. Mais là aussi, il y a beaucoup de risques. Si vous regardez l'Amérique du Nord—il y a environ 20 000 sociétés ouvertes en Amérique du Nord. Environ la moitié de ces entreprises sont de petites microcaps dont la plupart des gens n'ont jamais entendu parler. Malheureusement, les médias financiers grand public adorent brosser un tableau large de l'arène des microcapitalisations ou de l'arène des penny stocks comme ce désert ininvestissable de petites entreprises insignifiantes qui ne méritent pas d'être publiques en premier lieu. Je ne suis pas d'accord avec cela, ce qui est l'une des raisons pour lesquelles je suis sur les réseaux sociaux et Twitter : pour être une lumière brillante pour cet espace. Ils ne réalisent pas que Warren Buffett, Peter Lynch et Joel Greenblatt ont commencé comme investisseurs dans les microcaps. Des entreprises comme Walmart, Amgen, Intuitive Surgical, Netflix, Monster Energy, Berkshire Hathaway—certaines des actions les plus performantes de tous les temps—ont commencé en tant que sociétés de microcapitalisation. emploient plus de travailleurs que Walmart. C'est donc un élément important de l'économie. Je pense que c'est un domaine d'investissement qui devrait être pris au sérieux. C'est une classe d'investissement validée.
"L'investissement dans les microcaps est un endroit où le petit investisseur de détail a un avantage sur les investisseurs institutionnels parce que la plupart de ces entreprises sont si petites et si illiquides que les institutions ne sont pas en mesure de les acheter en raison de l'illiquidité. Les institutions ne peuvent les acheter qu'après leur exécution, et leurs actions augmentent. Lorsque leurs stocks de liquidités augmentent, cela leur permet de déployer ce capital. Les institutions ne peuvent acheter qu'après que ces entreprises ont monté. Microcap est l'un des rares domaines où l'investisseur de détail a l'avantage. Et c'est ce qui continue de m'attirer à le faire, et c'est un domaine incroyable pour les personnes qui sont prêtes à faire le travail pour comprendre et investir dans ce domaine. investir dans les microcaps ?
" La plus grande leçon est que c'est difficile. Il est difficile de trouver de grandes entreprises tôt. J'ai lancé un site Web appelé microcapclub.com en 2011, et c'est un forum privé où certains des meilleurs investisseurs en microcaps au monde partagent et échangent des idées. Fondamentalement, si un membre investisseur aime une action, il rédige une thèse de deux à trois pages sur cette action afin de lancer la conversation. Donc, si jamais vous voyez les composants internes de MicroCapClub, il s'agit essentiellement d'un babillard électronique et chaque fil est une entreprise. Certaines entreprises ont quelques commentaires à leur sujet, et certaines ont des milliers de commentaires à leur sujet. L'une des choses intéressantes que nous faisons est que nous suivons la performance de chaque entreprise qui a déjà été profilée par nos membres, et nous suivons le cours de l'action et où elle a clôturé à la fin de chaque mois. Ainsi, nous avons sur ce site certains des meilleurs investisseurs de microcaps au monde, qui ont dressé le profil de plus de 800 sociétés de microcaps depuis 2011. Si vous regardez réellement 800 dans une analyse de performance, sur les 800, environ la moitié sont en hausse et la moitié sont vers le bas, ce qui ne semble pas si impressionnant. Mais rappelez-vous, ce n'est pas un jeu de moyenne au bâton; c'est un jeu de pourcentage de slugging ou de lois de puissance. Sur les 400 qui sont en hausse, en fait 250 de ces 400 qui sont en hausse ont doublé ou plus. 100 sur les 400 sont en hausse de 300 % ou plus, et 50 sont en hausse de 500 % ou plus, et nous avons maintenant eu 25 dix sacs. Pas une moyenne au bâton impressionnante, mais c'est un très bon pourcentage de slugging.
« La plus grande leçon que j'ai apprise est que vous devez étudier ces gagnants. Étudiez leurs entreprises, leurs dirigeants, et mettez les représentants, étudiez-les, pas seulement les vingt-cinq sur 800 qui étaient des dix-baggers, mais allez là-bas et étudiez tous les gagnants.
"Un bon ami à moi, Connor Haley, a réalisé une étude de cas à la mi-2020 intitulée The Makings of a Multibagger, où il a étudié les actions les plus performantes au cours des cinq dernières années. Vous pouvez rechercher sur YouTube et trouver l'interview que j'ai faite avec lui. Ce que vous découvrirez lorsque vous étudierez les gagnants, c'est qu'il existe deux principaux moteurs des grandes actions gagnantes (celles qui montent et restent en place) :
- Croissance des bénéfices. Vous voulez trouver des entreprises qui peuvent augmenter leurs revenus sur le long terme.
- Extension multiple. Au fur et à mesure qu'une entreprise grandit et se fait découvrir, et que les investisseurs aiment davantage les perspectives à long terme, le multiple se développe. Si une entreprise double ses bénéfices en trois ans, passant de dix millions à vingt millions, et que le multiple reste le même et que vous avez réalisé un bénéfice de 100 % en trois ans, ce n'est pas mal. Mais si le multiple que les investisseurs sont prêts à payer pour l'entreprise double également, alors vous avez gagné 300 % sur ces trois années. La clé ici est donc la croissance des bénéfices et l'expansion multiple. Alors, comment trouvez-vous des entreprises en croissance avant que le multiple ne se développe ? Vous devez les trouver tôt quand ils ne sont pas découverts par d'autres. C'est une autre raison pour laquelle j'aime les microcapitalisations. »
Quels fondamentaux sont similaires entre l'investissement dans les microcaps et l'investissement dans les grandes capitalisations ?
« Fondamentalement, si vous vous concentrez sur les entreprises rentables, elles sont évidemment similaires aux grandes capitalisations. Ils ont des revenus, ils ont des bénéfices, ils ont des flux de trésorerie, des actifs et des passifs, tout comme les grandes capitalisations. Les microcaps ne sont que de petites entreprises. À bien des égards, les microcaps sont beaucoup plus simples à évaluer. Je me souviens que GE avait quelque chose comme 109 filiales. Pensez, en tant qu'investisseur, à quel point il est déroutant d'évaluer une entreprise comme celle-là. Les microcaps sont normalement une entreprise avec quelques produits. Ils sont beaucoup plus faciles à comprendre. Vous avez également des microcaps qui versent des dividendes. Pas trop, mais ils existent. Vous pouvez trouver des microcaps dans toutes les industries. Eh bien, peut-être pas autant d'utilitaires. La plupart des autres industries sont également représentées dans les microcaps. »
Comment pensez-vous des dividendes dans les microcaps par opposition aux dividendes dans les investissements à grande capitalisation ?
« Cela dépend du type d'investisseur dans les microcaps que vous êtes. Je suis plutôt un investisseur en microcaps axé sur la croissance. Je n'en ai pas qui versent un dividende. Ce serait presque un drapeau rouge s'ils le faisaient, car cela signifierait qu'ils ne trouvent pas suffisamment de voies de croissance pour déployer ce capital en interne. Mais vous pouvez certainement trouver des microcaps versant des dividendes. Il y en a un tas sur MicroCapClub qui sont de très bonnes entreprises qui paient des rendements de dividendes de 3 à 5 %. C'est juste que je ne me concentre pas particulièrement sur cela. »
Comment trouver des sociétés de microcapitalisation à rechercher alors qu'il peut y avoir peu d'informations à leur sujet ?
« J'ai développé un processus de recherche simple mais approfondi que j'appelle le FAIR processus de recherche : trouver, analyser, interagir et rechercher
« Je pourrais parler tout ce temps là-dessus. Je vais vous guider à travers cela. Je vais parcourir chacun d'eux.
"Trouvez. Par où commencer ? Cela peut être écrasant. Il y a 20 000 sociétés ouvertes en Amérique du Nord. La moitié sont des microcaps. Je pense qu'il y a 70 000 entreprises dans le monde. La moitié sont des microcaps.
"Qu'est-ce que je fais ? Où est-ce que je commence? Les microcaps sont de petites entreprises. Ils n'ont pas la couverture des analystes sur la plupart d'entre eux. Ils ne vous sont pas nourris à la cuillère par Wall Street, ce qui signifie que vous devez sortir et faire le travail par vous-même.
« Le meilleur moyen est simplement de regarder par la force brute. De cette façon, vous ne manquez rien. Regardez tout – je pense que Warren Buffet l'a dit – et allez littéralement de A à Z, retournez littéralement tous les rochers. Je l'ai fait récemment en Australie, avec mon analyste. Nous sommes allés de A à Z dans toutes les microcaps en Australie. Cela demande beaucoup de travail, mais honnêtement, souvent, votre avantage est de parcourir une montagne d'idées ininvestissables pour trouver les meilleures. Je crois à la force brute. Ensuite, il y a le réseautage. Les investisseurs de Microcap – du moins les bons – sont des penseurs indépendants parce qu'ils doivent l'être parce qu'ils font ce travail eux-mêmes. Il peut être solitaire. Souvent, vous pensez que vous regardez une action, ou ce type d'entreprise, seul, mais en réalité, il y a des tonnes d'investisseurs dans les microcaps. Il existe quelques endroits physiques ou virtuels pour se connecter avec d'autres investisseurs en microcaps. Évidemment, l'un de ces domaines est microcapclub.com.
«Établissez des relations avec un groupe d'investisseurs proches avec lesquels vous échangez des idées. J'aime avoir un mélange de personnes dans mon entourage qui investissent différemment de moi. C'est toujours intéressant pour moi quand je rencontre quelqu'un qui s'investit complètement à l'opposé de moi mais qui réussit. Souvent, en vous inversant, vous pouvez découvrir différents domaines que vous pouvez améliorer avec vos propres processus. Dernier à trouver : le dépistage. Recherchez les fondamentaux que vous trouvez attrayants, la capitalisation boursière ou tout ce que vous voulez. Et je trouve que le dépistage peut être un compromis entre être très spécifique et complet. J'aime être plus complet et filtrer moins quand je fais un screen. J'aime faire des écrans pour tout sous une certaine capitalisation boursière plutôt que de filtrer une liste de fondamentaux spécifiques, car souvent, ce qui vous reste est ce que tout le monde regarde. Donc, j'aime jeter un filet plus large lorsque je filtre des opportunités.
Analyser. Comment analysez-vous les microcaps ? Tout d'abord, faites attention aux drapeaux rouges. Il y a fraude. Ensuite, analysez l'industrie, l'entreprise, les finances, les produits, la gestion, etc. La plupart des sociétés cotées aux États-Unis déposent auprès de la SEC (SEC.gov) et vous pouvez consulter leurs finances. Vous pouvez regarder leurs 10K et 10Q. Souvent, ils énumèrent leurs concurrents et les moteurs de l'industrie, que vous pouvez approfondir.
Interagissez. C'est ce qui m'a attiré vers microcap il y a plus de vingt ans : la possibilité de parler réellement au PDG. Vous ne pouvez pas vraiment faire cela avec les midcaps. Je passe beaucoup de temps à interagir avec les équipes de direction. Je prends habituellement l'avion – avant la COVID – pour les rencontrer, rencontrer le conseil d'administration, ce genre de chose. Souvent, 90 % de la diligence raisonnable consiste à analyser les clients et les employés et à voir s'ils sont satisfaits et pourquoi. Souvent, votre avantage est que 90 % des investisseurs ne sont pas disposés à faire ce genre de travail. C'est donc le type de travail que j'essaie de faire. L'interaction peut ajouter beaucoup de valeur à l'investissement. Beaucoup d'investisseurs diront que cela n'ajoute aucune valeur. Mais souvent, ce n'est qu'une excuse, car ils ne veulent pas faire le travail.
Re-recherche. Signifie la diligence raisonnable en matière de maintenance. Nous n'achetons pas et n'oublions pas; nous achetons et vérifions. Et plus l'entreprise est petite, plus vous devez vérifier souvent car leurs activités évoluent et changent. C'est peut-être cette recherche initiale qui vous permet d'investir, mais c'est la recherche continue qui vous permet de rester investi. Cette recherche sera votre pouls sur l'entreprise et vous alertera lorsque l'entreprise évolue pour le meilleur ou pour le pire, et vous pouvez les conserver ou les vendre avant que d'autres ne vendent. Cette diligence raisonnable de maintenance ou cette recherche continue sont vraiment, vraiment importantes. »
C'est un excellent cadre. J'ai beaucoup appris de cela. Charlie Munger est une étoile polaire pour beaucoup d'entre nous dans le monde de l'investissement et beaucoup d'entre nous utilisent ses citations et ses conseils pour nous guider dans l'investissement. Pour quelle citation ou quel conseil aimeriez-vous personnellement qu'on se souvienne de vous ? Cet endroit est resté mort pendant dix ans en raison de la réglementation et de la montée en puissance du capital-risque et du capital-investissement. Je pense que microcap est dans un bien meilleur endroit maintenant. Je veux juste laisser microcap dans un meilleur endroit que lorsque j'y suis entré. »
Pour Ian, investir est un processus d'apprentissage continu. Pour en savoir plus, il peut être utile de continuer à rechercher des actions même après les avoir achetées pour vous assurer que vous souhaitez toujours y investir et que vous comprenez les nouveaux développements et les nouvelles entreprises de ces entreprises.
Une façon de la recherche consiste à tendre la main aux membres du conseil d'administration ou à la direction d'une entreprise et à leur poser des questions pour mieux comprendre l'entreprise. Cette stratégie est également évoquée par Emily McCormick pour comprendre les banques, mais elle peut s'appliquer aux microcaps en général. Cette opportunité est l'une des choses préférées d'Ian concernant l'investissement dans les microcaps : parce que les entreprises sont petites et servent souvent des clients locaux vous avez plus de chances qu'elles s'engagent avec vous, en tant qu'investisseur individuel, que vous ne le feriez. avec le PDG d'Apple.
Cependant, si vous ne pouvez pas rencontrer quelqu'un d'une entreprise, vous pouvez aussi apprendre beaucoup en lisant le rapport annuel, qui est généralement accessible sur Google. Dans son cadre de recherche FAIR, Ian a mentionné l'importance d'étudier de près la finance.
Revenant à l'idée d'investir dans les fondamentaux et pas nécessairement par secteur, Ian aime n'investir que dans des microcaps qui ont des fondamentaux solides ou qui auront des fondamentaux solides. Cela peut sembler évident, mais de nombreux investisseurs négligent cet aspect d'une entreprise.
Une autre raison pour laquelle Ian aime tant les microcaps est que les investisseurs ordinaires peuvent avoir un avantage sur les investisseurs professionnels de Wall Street, car ils peuvent en apprendre davantage sur une société de microcaps dans son étapes préliminaires. Cela peut ne pas sembler si important, mais si vous pouvez comprendre pourquoi une entreprise fonctionne (ou ne fonctionne pas) et comment elle fonctionne, vous pouvez l'utiliser pour éclairer votre choix d'investir ou non. Cela est particulièrement vrai si l'entreprise est située géographiquement près de chez vous ou si vous avez parlé à la direction afin d'avoir une chance de bien comprendre l'entreprise. Il s'agit d'une ressource que de nombreux investisseurs n'ont peut-être pas, ou que 95 % des investisseurs n'essaieront pas d'obtenir. Quand on y pense de cette façon, c'est un avantage majeur et que vous pouvez utiliser.
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