Compte tenu de la position belliciste de la Fed, où trouvera-t-on le bas du marché ?

La chute des marchés boursiers (SPY) se poursuit à un rythme accéléré après le FOMC, où le message principal semble être que des hausses de taux de 75 points de base sont le nouveau statu quo jusqu’à ce que l’inflation diminue sensiblement. Étant donné que l’IPC d’août a vu une accélération de l’IPC de base mensuel, nous sommes loin de ce point. Et tandis que la Fed est belliciste, nous voyons plus de signes de détérioration des perspectives économiques et des bénéfices. Dans le commentaire d’aujourd’hui, je veux me concentrer sur la détérioration des perspectives et sur notre stratégie actuelle. Ensuite, nous ferons un tour d’horizon de certains sujets de marché pertinents. Lisez ci-dessous pour en savoir plus….

(Veuillez profiter de cette version mise à jour de mon commentaire hebdomadaire initialement publié le 23 septembre^rd2022 dans le Bulletin POWR Stocks à moins de 10 $).

Au cours de la semaine dernière, le S&P 500 (ESPIONNER) a baissé de 3,6 %. Nous sommes maintenant à moins de 5 % au-dessus des creux de la mi-juin qui, à un moment donné, ressemblaient à un creux potentiel du marché.

Comme je l’ai partagé dans l’alerte commerciale, je ne vois plus ce « fond » comme se tenant et je vois des plus bas plus bas. C’est essentiellement parce que l’inflation, les bénéfices et les perspectives économiques se sont encore plus détériorés et sont au pire endroit qu’ils ne l’étaient en juin.

Soyons clairs : le problème de l’inflation sera résolu.

C’est juste une question de savoir si oui ou non une récession sera le prix à payer. En juillet et en août, on pouvait affirmer de manière crédible que cela était possible sur la base de la résilience de l’économie et du comportement positif des indicateurs avancés de l’inflation.

Aujourd’hui, nous voyons de plus en plus de preuves que l’économie se redresse, alors qu’il est clair que les composantes « plus rigides » de l’inflation augmentent suffisamment rapidement pour compenser une déflation importante dans les composantes les plus volatiles.

C’est mauvais pour plusieurs raisons et une raison principale pour laquelle j’ai changé de position. Avec le recul, il a été remarquable que la croissance des bénéfices et la croissance de l’emploi aient pu se poursuivre avec un vent contraire de taux plus élevés, je ne suis pas aussi optimiste que cela se reproduira au cours des 3 à 6 prochains mois.

Nous allons probablement connaître plus de faiblesse, qui sera exacerbée par la position belliciste proche du maximum de la Fed. Et les données sur l’inflation montrent clairement que cette position belliciste ne changera pas de sitôt.

En ce qui concerne l’ensemble du marché boursier, nous allons voir les taux à court terme continuer à augmenter, ce qui fera baisser les multiples.

Dans le même temps, les bénéfices devraient baisser. Il s’agit d’une double dose mortelle pour le marché boursier et est un ingrédient commun dans certains des marchés baissiers les plus brutaux de l’histoire.

Stratégie

Nous avons considérablement réduit le risque du portefeuille. Ces marchés baissiers sont définis par la liquidité quittant les marchés et vers des endroits avec des rendements garantis. C’est particulièrement le cas lorsque le 2Y rapporte plus de 4 %.

Comme indiqué dans le passé, c’est le principal inconvénient d’investir dans des actions à bas prix. Ces actions sont très sensibles aux fluctuations de la liquidité et peuvent connaître de fortes baisses en cas de manque d’offres sur le marché.

Je ne serais pas surpris de voir cette extrémité inférieure de la jambe dans une sorte de mouvement dramatique de type capitulation avec un énorme pic dans le Vix. Je pense que cela présenterait une opportunité d’achat à court terme, mais la tendance principale reste à la baisse jusqu’à ce qu’il y ait un certain soulagement sur le front de l’inflation.

Sujets du marché

Passons maintenant en revue certains marchés boursiers importants (ESPIONNER) les sujets…

Bons du Trésor : Comme indiqué ci-dessus, nous assistons à des mouvements extraordinaires des bons du Trésor. Ce qui m’intéresse, c’est le 2 ans à 4% alors que le 10 ans est à 3,6%. Il s’agit d’une inversion assez abrupte et historiquement, un signe fiable qu’une récession est proche.

Le 10 ans à 3,6 % et le manque de force de l’or et de l’argent révèlent également que le marché voit l’inflation se normaliser autour du niveau de 2 % à plus long terme, car le rendement n’a tout simplement pas de sens si l’inflation est structurellement plus élevée.

Récapitulatif/Aperçu des bénéfices du T2+T3 : Au début de l’année, les analystes s’attendaient à une croissance des bénéfices de 8 % au T2. Après le premier trimestre, ce taux a été ramené à 3 % de croissance des bénéfices, et le trimestre s’est terminé avec une croissance de 6 %.

Une mise en garde est que hors énergie, les bénéfices ont baissé de 4 %. Au troisième trimestre, les analystes prévoient une croissance des bénéfices de 3 %, ce qui représente une sérieuse baisse par rapport aux 8 % d’il y a un trimestre.

Réunion du FOMC : Il n’y avait rien de vraiment haussier au sujet du FOMC, même si ce n’était pas une surprise. La Fed n’a plus beaucoup d’autre choix que de continuer à progresser à ce rythme jusqu’à ce que l’inflation baisse.

C’est vraiment une question de savoir ce qui va casser en premier – l’inflation ou l’économie. Les développements récents favorisent ce dernier.

Élections de mi-mandat : ​​Au début de l’année, le consensus était pour une « vague rouge » étant donné les faibles taux d’approbation des démocrates et du président Biden.

Cela a changé en raison de certains mauvais choix de candidats du côté républicain et d’une base démocrate dynamique suite à la décision Dobbs qui a donné un certain élan aux démocrates.

Maintenant, nous voyons cet élan s’estomper et il est de plus en plus probable que les républicains regagneront au moins la Chambre. De plus, ils ont plus de chances de gagner le Sénat que les démocrates de gagner la Chambre.

Pour le marché, l’impasse est une bonne chose, surtout dans un environnement inflationniste, car cela signifie une baisse des dépenses. Une Chambre contrôlée par les républicains signifierait fondamentalement aucune nouvelle législation substantielle pour le reste du premier mandat de Biden.

Que faire ensuite?

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Tous mes vœux!

Jaimini Desai
Stratège en chef de la croissance, StockNews
Éditeur, POWR Stocks Under $10 Newsletter

Les actions SPY ont clôturé à 367,95 $ vendredi, en baisse de -6,27 $ (-1,68%). Depuis le début de l’année, SPY a baissé de -21,63 %, contre une hausse de % de l’indice de référence S&P 500 au cours de la même période.

À propos de l’auteur : Jaimini Desai

Jaimini Desai est écrivain et journaliste financier depuis près d’une décennie. Son objectif est d’aider les lecteurs à identifier les risques et les opportunités sur les marchés. Il est stratège en chef de la croissance pour StockNews.com et rédacteur en chef du Croissance POWR et Actions POWR à moins de 10 $ bulletins d’information. En savoir plus sur le parcours de Jaimini, ainsi que des liens vers ses articles les plus récents.

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