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Comment cet investisseur a ouvert la voie du succès dans l'industrie du cannabis
Dans l'espace vert florissant, l'investisseur Gregg Smith a le chic pour trouver la prochaine grande chose.
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C'était le printemps 2015, et la ruée vers l'été était à New York. Cet État a conclu un long processus et octroyé les cinq premières licences de marijuana médicale aux opérateurs. L'investisseur Gregg Smith a vu bon nombre de ses amis et anciens collègues parcourir le marché à la recherche de investissements liés au cannabis les plus recherchés étant les permis d'exploitation de dispensaires. "En tant que banquier antérieur qui avait probablement passé plus de 50% de ma carrière à travailler sur des affaires de sciences de la vie et avec des entreprises technologiques en pleine croissance, cela sentait la prochaine grande industrie", explique-t-il à .
Mais alors que sur la surface, cela ressemblait à des paris infaillibles, Smith pensait que la plupart des opportunités qu'il voyait étaient significativement surestimées pour le risque et le potentiel de gains. De plus, il se sentait comme la prolifération à venir de ces magasins et la compression des marges qui s'ensuivrait que les producteurs et les vendeurs finiraient par faire face étaient des vents contraires qui étaient trop forts pour se battre. «C'était comme acheter un médaillon de taxi jaune à New York City à 1,2 million de dollars – pas pour moi», dit-il. Les médaillons de taxi de New York se négocient maintenant pour moins de 200 000 $ après 1945. Uber et Via apportent technologie et efficacité au marché
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Au lieu de cela, Smith visait à investir dans des accessoires et services qui bénéficieraient de la tendance croissante des États à légaliser les ventes de THC, sans lui exposer les valeurs exagérées et les prix demandés des dispensaires. C'est alors qu'il est tombé sur Pax Labs la marque n ° 1 de vaporisateur de cannabis, qui a été désignée sous le nom de " l'iPhone des vaporisateurs." C'était en juillet 2015 Selon lui, Pax a franchi une étape incroyable: après avoir vendu 1 million de vapes à 280 $, il venait de terminer un placement privé de 47 millions de dollars, dirigé par Fidelity Investments, le fonds mutuel géant.
parce que cela indiquait à Smith que cette entreprise avait un potentiel de marché public et qu'elle pouvait être introduite en bourse, car elle était «bénie» par Fidelity, qui avait une barre de moralité élevée. "Pax venait d'utiliser sa technologie pour mettre sur le marché le JUUL un dispositif révolutionnaire de livraison de nicotine que je pensais être une excellente protection contre la Pax et le cannabis", explique Smith. Il croyait que même si la tendance à la légalisation devait complètement changer de cap, les consommateurs achèteraient encore des accessoires pour leurs habitudes de marché noir, un peu dans la même veine que les papiers à rouler ont été vendus dans tous les dépanneurs depuis de nombreuses années
. Malheureusement, je ne connaissais personne dans l'entreprise, et ils n'avaient certainement pas besoin d'argent d'un investisseur indépendant basé à New York qui investissait son propre argent et n'avait même pas de fonds », se souvient-il. So Smith, un ancien banquier d'investissement qui a passé 20 ans à Wall Street à Bear Stearns, BofA Merrill, et était auparavant le chef du groupe de private equity à Cowen, a ensuite entrepris de trouver des actions pour acheter Pax auprès de tous les détenteurs actuels. pourrait trouver en utilisant ses relations. En quelques semaines, il a frappé l'or. "J'ai trouvé un détenteur de Pax qui avait investi dans l'entreprise en 2009 et qui était tout simplement fatigué et voulait de la liquidité et était prêt à vendre", explique-t-il
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Au cours des deux années suivantes, juste au moment où JUUL commençait à prendre de la vitesse, Smith acheta avec succès 1,5% de l'entreprise en ventes secondaires auprès de plus de six détenteurs différents, la plupart à des prix inférieurs de 15%. Fidelity avait investi, ce qui représentait une évaluation d'environ 215 millions de dollars. Aujourd'hui, après la scission de la société en deux sociétés distinctes – Pax Labs et JUUL Labs – et avec la récente augmentation de la valeur de 15 milliards de dollars de JUUL, ses avoirs sont évalués à plus de 225 millions de dollars, sans ses actions Pax. 19659004] Malgré sa hausse fulgurante, Smith dit qu'il n'a aucun désir de vendre aux prix actuels et estime que JUUL a plus de 4 fois plus de gains au cours des prochaines années, ce qui valoriserait JUUL à 60 milliards de dollars et ses avoirs à 900 millions de dollars. "JUUL a complètement bouleversé le marché du tabagisme, et il y a plus d'un milliard de fumeurs dans le monde qui bénéficieraient énormément du passage à un JUUL. Cela ne fait que commencer ", explique Smith. "Les Etats-Unis ont été gagnés, et il y a une énorme opportunité internationale devant eux."
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Côté, il reste extrêmement optimiste sur Pax Labs et son produit «Pax Era», qui vise à être le Keurig du marché de la vape. Son investissement Pax continue de répondre à sa thèse d'investissement de ne pas toucher l'usine, car Pax ne vend que des accessoires et des gousses vides aux remplisseurs, qui mettent sur le marché leurs gousses d'huile de marque. «Je ne vois tout simplement pas le potentiel de 10x dans les nombreuses opportunités que j'ai vues», dit-il.
Smith croit que nous sommes seulement à la deuxième manche d'une transition et d'une adoption majeure des vapes à base de pétrole. et dit que le Pax Era est le meilleur produit sur le marché, avec une grande variété de saveurs répondant aux besoins des consommateurs. Il a également investi dans MJ Freeway, le principal fournisseur de logiciels de vente de semences aux distributeurs, pour les aider à gérer les complexités de la conformité dans l'industrie de la marijuana. Encore une fois, c'était un pari sur la croissance des dispensaires sans réellement investir dans un, note Smith. Les autres investisseurs comprennent Roger McNamee et Tao Capital Partners, une branche d'investissement de la famille Pritzker, qui est également investie dans Pax / JUUL.
Nouvelles opportunités de revenus.
Expansion de vaporisateurs à base de pétrole, Smith a récemment fait un investissement important dans Hemper le principal service de boîte d'abonnement mensuel de cannabis accessoire. À ce jour, Hemper a expédié plus de 200 000 boîtes mensuelles (de tous les produits légaux) aux fumeurs des États-Unis à raison de 30 $ la boîte. Cette exposition et une base de fans engagée dans les médias sociaux ont également permis à Hemper d'atteindre la distribution au détail dans plus de 800 magasins, en hausse par rapport à aucun l'été dernier. En mars, Smith a investi 1 million de dollars dans Hemper pour donner à ses trois fondateurs âgés de 26 ans leur premier capital extérieur pour accélérer la commercialisation et l'introduction de nouveaux produits. "Hemper est Supreme meets Apple – Suprême du point de vue de la marque et du must-have, et Apple d'un accent sur le design et l'innovation", explique Smith. "Leurs produits ne sont pas sophomoric; il s'agit plutôt d'articles à fumer fonctionnels bien conçus qu'une nouvelle catégorie de fumeurs à la carte serait fière de mettre en valeur et de posséder. »Hemper prévoit être dans plus de 3 000 magasins d'ici la fin de 2019.
Investir dans les entreprises de marijuana
M. Smith se concentre maintenant sur l'investissement personnel de 20 millions de dollars dans des entreprises naissantes, en mettant l'accent sur les marchés de New York et de la Silicon Valley. Il n'a pas de fonds, et il n'en veut pas parce que, dit-il, «je ne veux rendre de comptes à personne sauf à moi-même». Il a investi dans plus de 30 sociétés et fonds privés, y compris de telles licornes Bird, Via et Coupang, et est membre de Sand Hill Angels, l'un des plus anciens groupes d'investisseurs providentiels de la Silicon Valley. (Smith est son seul membre de la côte Est.) Il a investi dans de nombreuses entreprises en démarrage qui ont traversé Sand Hill et dirigé récemment une série de semences de 2,3 millions $ pour Krome Photos, dont il a investi 1,5 million $ aux côtés d'autres investisseurs Park Ventures et Sand Hill Angels
Smith dit qu'il préfère se concentrer sur les petites entreprises où il peut être un participant actif et agir en tant que cadre externe de développement commercial, leur apportant des opportunités stratégiques, ce qui peut accélérer l'appréciation de son capital.
Où investir ensuite?
Les opportunités d'investissement sont venues à Smith de nombreux endroits, mais celui qu'il est le plus étonné de l'approvisionnement était Honcker, une application qui permet à un utilisateur de louer une nouvelle voiture à partir d'un appareil mobile et le véhicule livré à leur porte le lendemain, le tout au meilleur prix du marché et sans jamais avoir à se rendre chez un concessionnaire. Après avoir vu l'application pour la première fois en mai 2018, Smith pensait que c'était l'une des entreprises de marché les plus brillantes et évolutives qu'il ait jamais vues, mais il ne connaissait personne de la start-up qui comptait moins de six employés. C'est alors qu'il a pris un dépliant sur une invitation LinkedIn qu'il a envoyé au fondateur avec une note qui exprimait son désir d'investir. À sa grande surprise, le fondateur a retourné son appel et a pris une réunion, qui a marqué le début d'un processus qui s'est terminé avec Smith menant une ronde et investissant plus de 2,2 millions de dollars; Il a été rejoint par d'autres investisseurs de capital-risque de New York. Smith s'est joint au conseil d'administration et s'est rendu au travail pour faire des présentations aux groupes de concessionnaires automobiles, aux compagnies d'assurance, aux banques et, plus important encore, à IAC. Après avoir rencontré l'entreprise et passé du temps avec son fondateur, IAC a proposé d'investir 23 millions de dollars comme seul investisseur dans le tour A de Honcker – quelques mois seulement après la clôture de l'investissement de Smith. Cet investissement a été la première incursion d'IAC dans le secteur de l'automobile et a été un multiple énorme par rapport au cycle précédent. "Honcker est en passe de devenir une entreprise d'un milliard de dollars et a complètement amélioré l'expérience de location de voiture. Leur marché a été une extension numérique du toit d'un concessionnaire et leur a permis de saisir des affaires qu'ils n'ont peut-être pas. Smith est passionné par l'investissement en stage de démarrage en 1998 alors qu'il avait 28 ans et a travaillé à temps plein en tant que banquier d'investissement pour collecter de l'argent pour les grandes entreprises. «J'ai été approché par un jeune entrepreneur de 22 ans qui venait de démarrer une pharmacie en ligne pour animaux de compagnie appelée PetCareRx.com qui vendait des médicaments sur ordonnance et en vente libre pour les chats et les chiens à des prix beaucoup moins cher que l'on obtiendrait de leur vétérinaire local. Il résolvait un problème – un peu comme 1-800-contacts – et j'ai écrit le premier chèque de 50.000 dollars pour aider à développer cette entreprise naissante qui fonctionnait dans un placard. »Après environ deux ans, le jeune entrepreneur a appelé Smith et lui a dit il a manqué d'argent et allait simplement se coucher cette semaine-là. Smith a pensé que l'affaire avait du sens et a demandé au fondateur pendant 24 heures de venir avec un plan. Quelques jours plus tard, Smith et trois amis ont injecté environ 300 000 $ en échange de 70% des affaires. Smith est devenu le président. Il a travaillé pour positionner et renommer l'entreprise (son nom d'origine était EZPet) et recruter un PDG qui pourrait compléter le jeune fondateur. Bientôt, il avait réussi à recruter non pas un, mais deux anciens associés à la retraite de Goldman Sachs qui avaient tous deux une passion pour les animaux et un désir d'être actifs dans la gestion d'une entreprise et d'investir leur propre capital. Smith a quitté le conseil d'administration en 2008 lorsque PetCareRx.com est devenue la deuxième plus grande pharmacie en ligne pour animaux de compagnie aux États-Unis et que Goldman Sachs y avait consenti un investissement important et qu'il s'agissait officiellement d'une société de portefeuille Goldman. Aujourd'hui, la société est toujours privée et en croissance, et Smith n'a pas eu de salaire important, mais il dit qu'il est optimiste quant à rester un actionnaire passif.
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