Analyse de JPMorgan (JPM) et Wells Fargo (WFC) pour mars : acheter, conserver ou vendre ?

La Réserve fédérale devrait commencer à réduire les taux d’intérêt cette année, mais les inquiétudes concernant la hausse des coûts des dépôts, le ralentissement de la croissance des prêts, la hausse des coûts de financement, la baisse de la qualité des actifs et le potentiel de défaut de paiement des prêts CRE continuent d’assombrir les perspectives du secteur bancaire américain. Analysons donc s’il faut acheter, détenir ou vendre des actions bancaires JPMorgan Chase (JPM) et Wells Fargo & Company (WFC)….

Le secteur bancaire américain a été confronté à plusieurs défis au cours de l’année écoulée, mais plusieurs grandes banques ont pu afficher une meilleure rentabilité grâce à des revenus nets d’intérêts plus élevés. Cependant, la Réserve fédérale devrait commencer à réduire ses taux d’intérêt cette année.

En outre, une économie atone, la détérioration de la qualité des actifs, des coûts de dépôt plus élevés et la probabilité de défaut de paiement sur les prêts immobiliers commerciaux (CRE) pourraient exercer une pression sur le système bancaire américain. Dans ce contexte incertain, les investisseurs pourraient attendre un meilleur point d’entrée dans JPMorgan Chase & Co. (JPM) et Wells Fargo & Compagnie (WFC).

Avant d’approfondir les fondamentaux de ces actions, comprenons ce qui façonne les perspectives du secteur bancaire.

Suite à l’effondrement de trois banques régionales l’année dernière, le secteur bancaire américain a été confronté à plusieurs défis, notamment des dégradations de notation de crédit, des sorties de dépôts, des coûts de dépôt plus élevés et des normes de prêt plus strictes. Cependant, le secteur a trouvé sa place puisque les banques ont bénéficié de taux d’intérêt plus élevés, ce qui a entraîné une hausse des revenus nets d’intérêts.

De nombreux analystes estiment que 2024 sera une année faible en termes de marges nettes d’intérêts en raison de coûts de financement plus élevés. Les principaux risques auxquels les banques américaines sont confrontées sont la baisse des dépôts, les pressions sur les coûts de financement, les pertes non réalisées sur les prêts, le risque de défaut sur les prêts immobiliers commerciaux (CRE) et l’incertitude économique globale.

S&P Global estime que la rentabilité des banques américaines va faiblir avec une hausse modérée des dépenses et une légère variation des revenus, et prévoit que les provisions en 2024 ne changeront pas sensiblement par rapport aux niveaux de 2023. S&P estime que le rendement des actions ordinaires du secteur se situera entre 10 et 13 %, en baisse par rapport aux 12 et 13 % estimés l’an dernier.

Il estime également que la qualité du crédit restera bonne, mais que les impayés et les radiations continueront d’augmenter vers les moyennes historiques. Les revenus nets d’intérêts devraient diminuer, car les coûts de financement devraient augmenter progressivement au premier semestre 2024, et les rendements des actifs devraient baisser lorsque la Fed commencera à réduire ses taux.

Toutefois, les revenus de commissions provenant des banques hypothécaires et d’investissement devraient augmenter lorsque les taux baisseront, et les revenus de négociation resteront probablement également relativement robustes.

Dans ce contexte, examinons les fondamentaux des deux Banques des centres monétaires actions, en commençant par celle classée moins bien dans notre système de notation exclusif.

Action n°2 : JPMorgan Chase & Co. (JPM)

JPM opère comme une société de services financiers à l’échelle mondiale. Elle opère à travers quatre segments : Consumer & Community Banking (CCB) ; Banque de Financement et d’Investissement (CIB) ; Banque commerciale (CB) ; et gestion d’actifs et de patrimoine (AWM).

En termes de PCGR sur 12 mois glissants CHEVILLE, le 0,33x de JPM est 11,7 % inférieur à la moyenne du secteur de 0,38x. Cependant, en termes de prix/ventes à terme, le 3,31x du titre est 33,7 % supérieur à la moyenne du secteur 2,48x. Son cours/valeur à terme de 1,62x est 58,1 % supérieur à la moyenne du secteur de 1,02x.

Le bénéfice net de JPM pour le quatrième trimestre clos le 31 décembre 2023 a diminué de 15,5 % sur un an pour atteindre 9,31 milliards de dollars. De plus, son BPA s’est élevé à 3,04 $, ce qui représente une baisse de 14,8 % d’une année sur l’autre. Son rendement sur les capitaux propres ordinaires (ROE) était de 12 %, contre 16 % au trimestre correspondant de l’année précédente.

D’un autre côté, le chiffre d’affaires net total de l’entreprise a augmenté de 11,7 % sur un an pour atteindre 38,57 milliards de dollars. Son revenu net d’intérêts a augmenté de 19,1 % par rapport au trimestre de l’année précédente pour atteindre 24,05 milliards de dollars. Son ratio CET1 s’élève à 15%, contre 13,2% au trimestre de l’année précédente.

Les analystes s’attendent à ce que le BPA et le chiffre d’affaires de JPM pour le trimestre se terminant le 31 mars 2024 augmentent de 3,2 % et 8,8 % d’une année sur l’autre pour atteindre respectivement 4,23 et 41,71 milliards de dollars. De plus, la société a dépassé les estimations consensuelles du BPA au cours de trois des quatre derniers trimestres.

Au cours des neuf derniers mois, le titre a gagné 35,9 % pour clôturer la dernière séance de bourse à 186,06 $.

JPM Notations POWR sont cohérents avec ces perspectives mitigées. Le titre a une note globale de C, ce qui se traduit par Neutre dans notre système de notation exclusif. Les notations POWR sont calculées en considérant 118 facteurs différents, chaque facteur étant pondéré à un degré optimal.

JPM est classé n°2 sur 10 titres dans le Banques des centres monétaires industrie. Le titre a une note C pour l’élan, le sentiment et la qualité.

Cliquez ici pour voir les notes de JPM pour la croissance, la valeur et la stabilité.

Action n°1 : Wells Fargo & Compagnie (WFC)

WFC, une société de services financiers diversifiés, fournit des produits et services bancaires, d’investissement, hypothécaires et de financement à la consommation et commercial aux États-Unis et à l’international. Elle opère à travers quatre segments : services bancaires et prêts aux particuliers ; La Banque commerciale; Banque de financement et d’investissement ; et gestion de patrimoine et d’investissement.

En termes de PEG à terme non-GAAP, le 0,82x de WFC est 37,6 % inférieur à la moyenne du secteur de 1,31x. Mais en termes de prix/ventes à terme, le 2,48x du titre est 0,1 % supérieur à la moyenne du secteur 2,48x. En outre, son prix/valeur à terme de 1,12x est 9,7 % supérieur à la moyenne du secteur de 1,02x.

Pour le quatrième trimestre clos le 31 décembre 2023, le chiffre d’affaires total de WFC a augmenté de 2,2 % d’une année sur l’autre pour atteindre 20,48 milliards de dollars. Son bénéfice net attribuable aux actions ordinaires a augmenté de 9,8 % sur un an pour atteindre 3,16 milliards de dollars. Son BPA s’est élevé à 0,86 $, en hausse de 14,7 % sur un an. Son ROE s’est établi à 7,6 %, contre 7,1 % au trimestre de l’année précédente. Par ailleurs, son ratio CET1 s’établit à 11,4% contre 10,6% un an plus tôt.

Cependant, la provision pour pertes sur créances de la société a augmenté de 34 % sur un an pour atteindre 1,28 milliard de dollars. En outre, son revenu net d’intérêts a diminué de 4,9 % sur un an pour atteindre 12,77 milliards de dollars.

Pour le premier trimestre se terminant le 31 mars 2024, les revenus et le BPA de WFC devraient diminuer de 10,7 % et 3 % d’une année sur l’autre pour atteindre respectivement 1,10 et 20,11 milliards de dollars. En outre, la société a dépassé les estimations consensuelles du BPA au cours de chacun des quatre derniers trimestres, ce qui est impressionnant.

Les actions de WFC ont bondi de 34,8 % au cours des neuf derniers mois pour clôturer la dernière séance de bourse à 55,59 $.

Les perspectives mitigées de WFC se reflètent dans ses notations POWR. Le titre a une note globale de C, ce qui se traduit par un neutre dans notre système de notation exclusif.

Le titre a une note C pour la croissance, la valeur, la dynamique, la stabilité, le sentiment et la qualité. Il est classé premier dans le même secteur. Pour voir toutes les notes du WFC, Cliquez ici.

Que faire ensuite?

Steve Reitmeister, vétéran de l’investissement depuis 43 ans, vient de publier ses perspectives de marché pour 2024 ainsi que son plan de trading et ses 11 meilleurs choix pour l’année à venir.

Perspectives boursières pour 2024 >

Les actions de JPM sont restées inchangées vendredi avant la commercialisation. Depuis le début de l’année, JPM a gagné 10,06 %, contre une hausse de 6,89 % de l’indice de référence S&P 500 au cours de la même période.

À propos de l’auteur : Dipanjan Banchur

Depuis qu’il était à l’école primaire, Dipanjan s’intéressait à la bourse. Cela lui a valu d’obtenir une maîtrise en finance et comptabilité. Actuellement, en tant qu’analyste d’investissement et journaliste financier, Dipanjan s’intéresse vivement à la lecture et à l’analyse des tendances émergentes sur les marchés financiers.

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