Dix caractéristiques de l'exubérance irrationnelle

Il existe deux types de gains boursiers. Il y a des gains réels, qui sont ancrés dans la productivité économique, et il y aexubérance irrationnelle , qui est enracinée dans l'émotivité des investisseurs. Vous trouverez ci-dessous une liste de dix caractéristiques de l'exubérance irrationnelle.

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Les dix caractéristiques de l'exubérance irrationnelle

1) L'exubérance irrationnelle est temporaire.Les gains ancrés dans la productivité économique sont réels et permanents et on peut compter sur eux pour financer uneretraite ou un autre objectif financier important. Les gains d'exubérance irrationnels sont temporaires. Ils disparaissent toujours à long terme.

2) Cela peut prendre jusqu'à 10 ans, voire plus, pour que l'exubérance irrationnelle disparaisse. Bien que les gains d'exubérance irrationnels soient temporaires, il n'est pas possible de dire avec précision quand ils disparaîtront. Une bonne règle empirique est que l'exubérance irrationnelle disparaîtra dans les 10 ans. Mais les prix étaient très élevés en 1996 et restent très élevés aujourd'hui. L'exubérance irrationnelle qui était présente en 1996 a disparu fin 2008. Mais elle est revenue fin 2009 et est restée en place depuis.

3) Un niveau élevé d'exubérance irrationnelle peut signaler une augmentation de l'exubérance irrationnelle à court terme. Il serait logique de penser qu'une période de forte exubérance irrationnelle sera suivie d'une période où le niveau d'exubérance irrationnelle baissera. Ce n'est pas nécessairement le cas. Le phénomène est par définition irrationnel. L'irrationalité engendre l'irrationalité. Une période d'exubérance irrationnelle élevée peut conduire à une période d'exubérance irrationnelle encore plus élevée.

4) Lorsque l'exubérance irrationnelle prend fin, elle est remplacée par une dépression irrationnelle. Les prix ne restent pas à des niveaux modérés après une époque où ils étaient à des niveaux très élevés. L'exubérance irrationnelle se transforme endépression irrationnelleet les prix à des niveaux aussi bas que les prix fous qui les ont précédés.

5) Il faut du temps pour atteindre des niveaux élevés d'exubérance irrationnelle. Les prix ne montent pas rapidement à des niveaux élevés. Ils sautent puis plafonnent pendant un certain temps. Ce n'est qu'après qu'un certain temps s'est écoulé et que les investisseurs se sont familiarisés avec les prix quelque peu irrationnellement élevés qu'ils se sentent à l'aise de les pousser jusqu'à des niveaux d'irrationalité même élevés.

6) L'exubérance irrationnelle se dissipe plus rapidement qu'elle ne se construit sur elle-même.Les investisseurs perdent confiance dans les marchés haussiers plus rapidement qu'ils n'en viennent à avoir confiance dans les marchés haussiers.

7) Les développements économiques déclenchent à la fois des augmentations de l'exubérance irrationnelle et des pertes de celle-ci. Mais l'évolution économique n'explique pleinement ni les hausses ni les baisses de prix. Les investisseurs citent les développements économiques pour soutenir des décisions fondées sur l'émotion plutôt que sur la raison. Une évolution économique ne justifiant qu'une faible baisse des prix peut entraîner une forte baisse des prix à un moment où l'exubérance irrationnelle est élevée et les investisseurs s'inquiètent donc de l'avenir.

8) L'exubérance irrationnelle se déroule dans un modèle de montagnes russes qui s'étend jusqu'à 40 ans.Les prix se dirigent généralement vers le haut pendant une longue période, avec des reculs occasionnels, puis se dirigent généralement vers le bas pendant une longue période, avec des mouvements occasionnels à la hausse. La période pendant laquelle les prix baissent est généralement plus courte que les périodes pendant lesquelles les prix sont dirigés vers le haut.

9) Il n'y a pas suffisamment de données de retour historiques disponibles pour permettre des prédictions précises sur la façon dont l'exubérance irrationnelle se déroulera.Avant la fin des années 1990, nous n'avions jamais vu la valeur CAPE dépasser 33. Elle a atteint 44 en janvier 2000.Valeur CAP tombe généralement à 8 à la fin d'un marché baissier. Mais il n'est jamais descendu en dessous de 13 après la crise économique de 2008.

10) Les souvenirs des investisseurs affectent la façon dont l'exubérance irrationnelle se joue. De nombreux investisseurs s'inquiétaient des baisses de prix enregistrées fin 2008 et début 2009, mais ont choisi de ne pas réduire leur allocation d'actions en raison de leur croyance en l'injonction Buy-and-Hold selon laquelle les pertes boursières sont toujours récupérées. Les prix se sont en effet redressés fin 2009, laissant les investisseurs moins enclins à paniquer après la prochaine baisse importante des prix. Bien sûr, une baisse des prix plus longue que la baisse des prix de 2008 pourrait provoquer une panique qui serait plus grave que celle qui aurait été ressentie si les investisseurs ne s'étaient pas attendus à voir le type de reprise des prix qu'ils ont vu en 2009.

La biographie de Rob estici.