Voici comment l’inflation pourrait affecter votre portefeuille

L’annuaire inflation aux États-Unis s’est accéléré pour atteindre un sommet de plus de 40 ans de 9,1 % en juin 2022, connaissant la hausse des prix la plus rapide depuis novembre 1981. Bien que le taux d’inflation ait ralenti à 8,3 % en août, nous verrons probablement une poursuite pression à la hausse sur la plupart des prix pendant un certain temps encore.

Pourtant, malgré l’environnement actuel de baisse des cours boursiers et de montée en flèche des chiffres de l’inflation, certains actifs sont bien placés pour en profiter. Les terres agricoles, par exemple, ont tendance à bien se comporter dans des environnements inflationnistes, bénéficiant de sauts à la fois évaluations foncières et les prix des matières premières. Historiquement, les rendements des terres agricoles ont eu environ 70 % de corrélation avec l’IPC. Explorons les facteurs qui poussent les prix à la hausse et comment ces tendances ont historiquement eu un impact sur certaines des principales classes d’actifs.

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Facteurs favorisant l’inflation

En raison de la forte stimulation de l’économie pendant la pandémie de Covid-19, le M2 argent l’offre a augmenté de plus de 40 % de mars 2020 à juin 2022, alors que la masse monétaire M1 a grandi 5x. Cet afflux d’argent dans l’économie a contribué à faire grimper les prix à leur plus haut niveau en 40 ans ; des produits comme la nourriture coûtent maintenant 10,4 % de plus qu’il y a un an.

Les retards d’expédition résultant des fermetures, des pénuries de main-d’œuvre et des délais d’exécution portuaires lents entraînent des contraintes d’approvisionnement continues dans le monde entier. À leur tour, les consommateurs sont confrontés à des prix plus élevés en raison des coûts répercutés et de la rareté des intrants. Bien qu’ils aient commencé à baisser, les prix des engrais, par exemple, augmenté de 80 % en 2021 ; plus tôt cette année, les prix ont bondi de 30 % supplémentaires.

La Russie/Ukraine la guerre aggrave les pressions inflationnistes, en particulier sur les prix alimentaires mondiaux. La Russie et l’Ukraine sont d’importants fournisseurs de produits de base, en particulier de produits de base comme le blé et le maïs ; combinés, les deux pays exportent environ 25 % du grain du monde. En raison des sanctions contre la Russie et des transports défis en Ukraine, seule une fraction de cet approvisionnement a été accessible au reste du monde. En conséquence, les prix du blé ont bondi de 37 % au cours des deux premiers mois de 2022, tandis que les prix du maïs augmenté de 21 %.

Bien que chaque période d’inflation soit différente, la performance historique de certaines des meilleures classes d’actifs peut indiquer comment chacune peut agir dans l’environnement actuel. Voyons ci-dessous comment l’inflation pourrait avoir un impact sur certaines de ces principales classes d’actifs :

Actions

En général, les rendements réels des cours boursiers ont tendance à baisser quand l’inflation monte. En fait, de 1979 à 2021, les rendements des actions publiques ont été considérablement plus faibles lorsque l’inflation est plus de 4,1 %. Cette performance est stimulée par des prix plus élevés pour les intrants, ce qui fait que de nombreuses entreprises enregistrent des marges bénéficiaires plus faibles. De plus, plus stricte politique monétaire décourage les emprunts en raison des coûts plus élevés.

Cependant, certains bourse tendent à profiter en période d’inflation. La flambée des prix du pétrole et d’autres matières premières, par exemple, a conduit les actions du secteur de l’énergie à générer des bénéfices records en 2022 ; le fonds Energy Select Sector SPDR (XLE) est en hausse 42% cette année.

Obligations

Une politique monétaire plus stricte en réponse à l’inflation a historiquement eu un impact négatif sur les titres à revenu fixe. Lorsque la Fed augmente les taux d’intérêt, comme nous le constatons aujourd’hui, les prix des obligations ont tendance à baisser à mesure que les rendements deviennent plus attrayants. Par conséquent, la corrélation entre les actions et les obligations devient le plus fort pendant de longues périodes de forte inflation, ce qui signifie que les obligations peuvent également perdre leurs caractéristiques de diversification. Cela peut amplifier la volatilité, en particulier pour les investisseurs qui comptent sur un portefeuille « 60/40 ».

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Immobilier

Historiquement, l’inflation et les prix de l’immobilier tendent à évoluer dans le même sens, faisant de l’immobilier une protection populaire contre l’inflation. L’inflation peut également profiter aux investisseurs qui tirent un revenu des propriétés locatives, car la hausse des prix des maisons équivaut souvent à une hausse des loyers. Cependant, des taux d’intérêt plus élevés poussent souvent les investisseurs à exiger taux de capitalisation plus élevés, ce qui peut avoir un impact négatif sur les valorisations de l’immobilier commercial. De plus, l’immobilier commercial peut être enfermé dans des accords à long terme qui ne peuvent pas être ajustés en fonction de l’inflation ou des changements de taux.

Crypto-monnaie

Alors que le bilan de monnaie numérique n’est pas long, il a été récemment découvert que la crypto-monnaie ne semble pas être une protection contre l’inflation aussi solide que prévu à l’origine. De la mi-avril à la mi-juillet, la crypto-monnaie s’est avérée avoir un 95 % de corrélation négative aux obligations américaines à 10 ans indexées sur l’inflation. Non seulement la crypto-monnaie évolue à l’opposé de l’inflation, mais elle a également récemment échoué à préserver la valeur des actifs, le récent pic de prélèvement de Bitcoin atteignant une perte de presque 72%.

Les terres agricoles

L’appréciation à long terme des terres agricoles est motivée par deux grandes tendances : la demande alimentaire croissante et la rareté des terres. Les terres agricoles de qualité se font de plus en plus rares dans le monde ; les États-Unis ont perdu 1,3 millions acres rien qu’en 2021. Dans le même temps, la population mondiale devrait atteindre huit milliards personnes plus tard cette année tout en dépassant les neuf milliards d’ici 2050. Pour répondre à la demande mondiale attendue, les agriculteurs devront doubler la quantité de nourriture au cours des 50 prochaines années, tout en utilisant moins de terres.

En plus de l’appréciation des prix, les investisseurs dans les terres agricoles peuvent également bénéficier du rendement annuel en espèces généré par les exploitations agricoles. Par conséquent, lorsque les prix des matières premières augmentent, les rendements des terres agricoles devraient également augmenter. Par conséquent, les terres agricoles ont toujours été bien placées pour protéger la valeur des actifs et générer des revenus, en particulier en période d’inflation. Dans une étude de 50 ans sur les rendements des terres agricoles (1970 à 2019), les rendements annuels des terres agricoles étaient plus de 2,5 fois supérieurs à la moyenne annuelle Taux IPC.

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Malgré la chute des prix en août 2022, beaucoup prévoient que l’inflation oscillera autour de 8 % pendant le reste de l’année. Alors que craintes inflationnistes continuent d’être élevés, tant au pays qu’à l’étranger, une opportunité abonde également pour les investisseurs – à travers des options traditionnelles et alternatives.