Une opportunité d'achat couverte inhabituelle sur l'action ERIC

Pourquoi l'achat d'actions battues comme ERIC et la vente d'options d'achat coûteuses dans une transaction d'achat couverte surperformeront avec moins de risque.

La nouvelle du 16 février selon laquelle Ericcson pourrait avoirpayé des pots-de-vin à Isis en Irak a fait chuter le titre. Les actions ont chuté de 40 % par rapport au niveau de 12,50 $ avant de finalement atteindre un creux autour de la zone de 7,50 $.

La baisse a ramené les actions à des niveaux observés pour la dernière fois au début de la crise de Covid. La baisse a également amené ERIC à des lectures extrêmement survendues d'un point de vue technique. Le RSI sur 14 jours a été ramené à moins de 20. Le MACD a atteint les niveaux les plus baissiers des deux dernières années. Momentum a failli tomber du graphique. Les actions étaient à un rabais massif par rapport à la moyenne mobile de 20 jours. Les techniques, cependant, se sont considérablement améliorées au cours des dernières semaines.

Ericsson (ÉRIC – Noté «B» – Achat) a depuis récupéré certaines de ces grosses pertes et a clôturé vendredi à environ un dollar des creux à 8,52 $. Certains acteurs de premier plan pensent que les actions ERIC ont plus de marge de manœuvre si le marché des options en est une indication.

Vendredi a vu des achats d'appels inhabituels très importants dans les appels ERIC d'avril à 9 $. Les achats d'appels inhabituels se caractérisent par un volume beaucoup plus important que la normale qui éclipse l'intérêt ouvert et fait grimper la volatilité implicite (ou VI). La volatilité implicite n'est qu'une autre façon de dire le prix de l'option.

Plus de 47 000 contrats négociés vendredi lors des appels à 9 $ d'avril. Comparez cela au volume jeudi de seulement 90 contrats. Certes, un volume inhabituel.

Montage de l'option du jeudi

Montage de l'option du vendredi

Ces 47 000 contrats étaient contre seulement 2 303 intérêts ouverts. L'intérêt ouvert indique le nombre total de contrats d'option encore ouverts ou en attente de clôture. Le fait que le volume était plus de 16 fois la taille de l'intérêt ouvert est une indication claire qu'il s'agissait d'achats frais et nouveaux.

Plus important encore, la volatilité implicite (IV) de l'option est passée de moins de 50 jeudi avant l'achat massif d'appels à plus de 68 après l'intervention du grand acheteur d'appels. Cela signifie que le prix de l'option a explosé. En fait, IV se situe maintenant au 100^e centile. Les prix des options n'ont pas été aussi chers au cours de la dernière année.

Les appels d'avril à 9 $ ont augmenté de 20 cents, même si le titre n'a augmenté que de 6 cents vendredi. Cela n'a aucun sens intuitif que les appels augmentent plus que le stock. Cela se prépare idéalement pour qu'un échange d'options d'achat couvertes penche à la hausse avec le gros achat d'appels tout en capturant une prime d'option très coûteuse.

Une opération d'achat couverte est exécutée en achetant des actions ERIC, puis en vendant simultanément 1 des appels d'avril à 9 $ pour 100 actions achetées.

Les appels d'avril à 9 $ avaient un delta de 42 basé sur la clôture de vendredi. Cela signifie que les appels d'avril à 9 $ équivalaient à 42 actions d'ERIC. L'achat de 100 actions d'ERIC, puis la vente de 1 des appels d'avril à 9 $ rend la position delta nette globale de 58 deltas nette longue (100 moins 42) ou la même chose que la possession de 58 actions d'ERIC.

Le coût de la transaction est le prix de l'action achetée moins le prix de l'option vendue. L'action ERIC a clôturé à 8,45 $ vendredi et les appels d'avril à 9 $ se négociaient autour de 47 cents. Le coût total de l'échange aurait été de 8,45 $ à 0,47 $ ou un peu moins de 8,00 $.

Comparez cela au coût de la transaction avant l'achat du gros appel. Le coût de la transaction basé sur les cours de clôture de jeudi aurait été de 8,39 $ pour l'action et d'environ 27 cents pour les options. Cela équivaut à 8,12 $ pour le commerce d'appel couvert.

Ainsi, le commerce d'appel couvert haussier est devenu environ 14 centsmoins cher même si l'action ERIC a augmenté de 6 cents. C'est parce que le gros achat d'options d'achat a rendu les prix des options beaucoup plus chers.

Le gros acheteur d'appel a dû surpayer pour effectuer ce gros échange. Nous pouvons en profiter en vendant ces options coûteuses, puis en nous couvrant avec l'action.

Les stocks sont généralement plus faibles pour commencer l'année. Le VIX, une mesure de la volatilité implicite du S&P 500, est plus élevé sur l'année. La combinaison d'actions plus faibles et d'options plus élevées est un double avantage d'une stratégie d'achat couverte.

La vente d'options d'achat par rapport à des positions longues sur actions peut rapporter de l'argent supplémentaire sous la forme de primes d'options plus riches. Le compromis est que vous renoncez à une partie des gros avantages en échange d'amortir les inconvénients et de réduire votre risque.

2022 s'annonce comme une année où les gains globaux du marché seront probablement bien inférieurs à ceux des années précédentes. L'ajout de stratégies d'achat couvertes peut aider à surmonter la tempête et à assurer une surperformance même si les actions sous-performent.

Options POWR

Que faire ensuite?

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Tous mes vœux!

Équipe Biggam

Éditeur, bulletin POWR Options

L'action ERIC a clôturé à 8,45 $ vendredi, en hausse de 0,06 $ (+0,72 %). Depuis le début de l'année, l'ERIC a reculé de -22,26 %, contre une hausse de -11,56 % de l'indice de référence S&P 500 au cours de la même période.

À propos de l'auteur : Tim Biggam

Tim a passé 13 ans en tant que stratège en chef des options chez Man Securities à Chicago, 4 ans en tant que stratège en chef des options chez ThinkorSwim et 3 ans en tant que teneur de marché pour First Options à Chicago. Il fait des apparitions régulières sur Bloomberg TV et est un contributeur hebdomadaire au réseau TD Ameritrade "Morning Trade Live". Sa passion première est de rendre le monde complexe des options plus compréhensible et donc plus utile au trader de tous les jours. Tim est le rédacteur en chef duOptions POWR bulletin. En savoir plus sur le parcours de Tim, ainsi que des liens vers ses articles les plus récents.

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