Tim Seymour, de CNBC, parle de fusions et acquisitions de cannabis, entre particuliers. Marchés publics

juillet
13, 2019

5 min de lecture

Les opinions exprimées par les contributeurs de l'Entrepreneur sont les leurs.

Une cascade de fusions, d'acquisitions et de tentatives de prises de contrôle hostiles ont ébranlé l'industrie du cannabis au cours de la dernière année. Le commentateur de CNBC, Tim Seymour, fondateur et directeur général de Seymour Asset Management, a évoqué l’avenir des fusions et acquisitions dans l’industrie du cannabis et les évaluations des stocks de cannabis cotés en bourse à l’occasion de la conférence «Benzinga Cannabis Capital» à Toronto en 2019, Canada,

Vous êtes enthousiasmé par les fusions et acquisitions dans le secteur du cannabis?

Complètement. Le marché public et le marché privé fonctionnent très différemment. Je parie que la moitié des gens ici sont ici pour des entreprises privées. Pour elles, les sociétés ouvertes constituent un financement pour l'acquisition future de sociétés privées. C’est ce que je ressens. Nous l’avons vu ces derniers mois avec, par exemple, Cresco et Origin House .

Une fois que les Canadiens pourront comprendre comment effectuer une transaction aux États-Unis et acheter des actifs sans violer la dynamique fédérale et donc maintenir leurs cotations aux États-Unis, je pense que c’est à ce moment-là que les fusions et acquisitions s’accéléreront. En fin de compte, c’est un jeu pour les avocats. Je pense que des transactions imminentes indiqueront que nous entrons dans une nouvelle ère dans laquelle de nombreux grands joueurs essaieront de consolider le secteur. Et je pense que c’est excitant.

Pour les investisseurs, il sera possible de voir une différenciation appropriée plutôt que de faire monter ou descendre toute une classe d’actifs. Je pense que nous allons voir une surperformance du fait qu’elles sont de véritables opérateurs et pourraient être ciblées par un véritable acquéreur ou bien il ya une légère perte de valeur et donc une valeur relative, plutôt que celle liée à la prise de tous les paris.

Liés: Le boom du cannabis dans les fusions et acquisitions ressemble au boom de Dot.com. Voici comment éviter le buste.

Pourriez-vous prévoir de gros contrats? Des détails que vous pourriez partager?

Si vous parlez aux Canadiens, il est urgent de passer à l’étape suivante dans leur position de leader en ce qui concerne leur empreinte. Il n’est pas étonnant qu’une entreprise de plusieurs milliards de dollars soit mieux à même de prendre ces mesures. Vous avez vu Aurora déposer une réserve de 750 millions de dollars il y a à peine un mois. Je ne pense donc pas que ce soit une boule de cristal que de dire que les Canadiens se tournent vers des partenaires stratégiques américains qui ont du sens. Certains d'entre eux peuvent être les plus gros, d'autres peuvent être plus petits, comme des opérateurs à un seul État ou des petits MSO. Franchement, je vois ceux qui offrent globalement plus de valeur.

Liés: La croissance de Canopy est probablement le premier joueur à parier sur la fin de la prohibition américaine

De nombreux investisseurs vous ont entendu dire que La valeur actuelle est dans les entreprises privées. Êtes-vous optimiste sur les marchés publics? Comment vous sentez-vous?

Je pense que les évaluations vont baisser. Le commerce de valeur relative favorise toujours les États-Unis sur le Canada sur les marchés publics. Les marchés privés ont été encore plus discriminants en capital. Si vous considérez des sociétés qui ont peut-être négocié sept ou huit fois leurs revenus ou ceux de l'année prochaine, elles négocient sur le marché privé ou tentent de lever des fonds sur le marché privé pour se conformer à une norme quatre ou cinq fois les revenus. Certaines marques établies qui auraient pu augmenter cinq fois l’an dernier tentent d’augmenter de 2,5 à trois fois. En fin de compte, c'est une bonne chose. Cela signifie que le marché arrive à maturité, les acteurs institutionnels semblent être plus présents lors de ces événements. Clairement, cela indique que les institutions les examinent. C’est révélateur des événements de Benzinga, du cannabis dans son ensemble, de l’intérêt des institutions.

Liés: Les fusions et acquisitions vont de l’avant au cannabis. Et c'est une bonne chose.

Pensez-vous que les évaluations chuteront parce que les fondamentaux rattraperont leur retard ou que les cours des actions chuteront?

Je pense que les évaluations sont en train de baisser pour répondre à des attentes réalistes pour l'avenir, même dans un secteur aux prévisions de croissance débridées. Alors voilà. C’est une excellente façon de dire que nous sommes un peu trop mousseux. Pour être clair, si les marchés mondiaux connaissent un ralentissement important, ce marché sera soumis à de fortes contraintes. Vous ne pouvez pas supposer qu’un investissement à haut risque est quelque chose de plus éloigné de la courbe de risque que d’investir dans des marchés émergents. Le fait que le capital ait été libre, que la volatilité soit mauvaise, avec VIX à 12 ans, les gens prennent le risque. Si cela change, cela jettera tous les multiples par la fenêtre.

Ce n’est pas un investissement sans corrélation avec le marché, ce n’est pas de la réassurance, c’est un actif émergent.

C’est vraiment. La bonne nouvelle est que les entreprises sont tenues de respecter des normes plus strictes. Pour utiliser l’analogie avec le baseball, je ne sais pas dans quelle manche nous sommes, mais ce n’est plus la première manche. Je suis au Canada, alors je devrais utiliser une analogie avec le hockey, mais nous patinons jusqu’à la direction de la rondelle. En fin de compte, vous avez cette affaire: le capital n’est pas sans prix, et les autres membres du panel étaient quatre investisseurs sérieux et expérimentés, qui ne paient pas le même prix pour des actifs qu’ils l’avaient fait il ya deux ans. Ce n'est pas une mauvaise chose pour tout le monde.