Telltale signe que vous ne devriez pas lever de capital-risque

Janvier
24, 2020

6 min de lecture

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Debout à l'extérieur de l'installation Mercy Virtual à Saint-Louis par une journée d'automne inhabituellement froide, j'étais au téléphone avec deux fondateurs qui me lancaient sur une nouvelle startup de blockchain. Ils avaient quelques clients et une traction précoce, mais rien pour indiquer l'adéquation du produit au marché. Et pourtant, ils avaient collecté 3,5 millions de dollars auprès d'investisseurs cryptographiques dans une offre d'échange initial (IEO) pour développer l'équipe et créer un produit. Remarquablement, les 3,5 millions de dollars qu'ils ont collectés n'étaient pas dilutifs, ce qui signifie qu'ils n'avaient pas à abandonner les capitaux propres de leur entreprise de la même manière que vous le feriez avec le capital-risque traditionnel.

"Nous prévoyons de lancer une entreprise traditionnelle parce que c'est le moment idéal pour le faire", a déclaré l'un des fondateurs. "Nos amis ont recueilli des évaluations de 45 millions de dollars et de 50 millions de dollars le Mémorandums d'entente (PE) et l'argent est là. »

« Ouais, d'accord. Je comprends ça. Bonne stratégie », ai-je répondu. «Mais avez-vous réellement besoin de l'argent pour faire croître l'entreprise? À quoi sert le produit? "

" Si c'est le cas, prenons-le ", pensait le fondateur.

Cette anecote illustre comment, au cours de la dernière décennie, les investisseurs en capital-risque ont labouré plus de 500 milliards de dollars. dans les startups et les programmes d'accélérateurs ont proliféré alors que les entrepreneurs de partout au pays cherchaient à profiter de marchés des capitaux sains. Si vous vouliez créer une startup, de nombreux fondateurs pensaient que la première étape était de lever du capital-risque. Malheureusement, les données ne soutiennent pas cette affirmation. Seul 1 pour cent des entrepreneurs sont en mesure de lever toute forme de capital-risque. Encore plus déconcertant, parmi ceux qui le font, seulement 42% sont en mesure de lever des financements de série A et au-delà.

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simplement: vous n'avez pas besoin de lever du capital-risque pour bâtir une grande entreprise. En fait, de nombreux entrepreneurs s'abstiennent désormais d'augmenter les investissements en capital-risque en raison à la fois de la pression qu'il exerce sur les fondateurs et de problèmes liés à la dilution de la propriété.

Heureusement, il y a des signaux clairs que vous rencontrerez indiquant autant. Le plus important d'entre eux est de vous poser la question de savoir si le type d'entreprise que vous construisez est «viable». Deuxièmement, vous devriez vous demander: simplement parce que le capital est disponible, votre entreprise en a-t-elle besoin? Et troisièmement, vous devriez chercher à comprendre la dilution de la propriété et du contrôle que vous êtes prêt à accepter.

Votre entreprise est-elle «rentable»?

Récemment, j'étais assis au milieu d'une bouteille bleue avec un de mes amis qui commençait une application mobile pour les personnes cherchant à passer du temps avec les chiens d'autres propriétaires. Non, ce n'est pas une blague. Ce fondateur avait du mal à lever des capitaux. Je lui ai dit que le marché était trop petit et j'ai dit que s'il élargissait le concept pour inclure un marché pour la nourriture et les services pour animaux de compagnie, il pourrait transformer son entreprise en quelque chose de «pérenne».

Ce que cet entrepreneur n'a pas compris, c'est la différence entre une entreprise «durable» et une «entreprise de style de vie». Une entreprise viable est une entreprise dont le modèle économique et la technologie ont le potentiel de générer des rendements considérablement plus élevés souvent 100 fois ou plus la valorisation de l'investissement initial et une valorisation d'un milliard de dollars plus. En revanche, une entreprise de style de vie est une entreprise dont les activités peuvent être couronnées de succès, voire immensément rentables, mais n'ont pas la possibilité d'évoluer vers une position dominante sur le marché. Cela peut être en raison des limites de la taille globale du marché, la croissance étant liée à l'ajout de membres de l'équipe plutôt qu'à l'automatisation des processus ou au manque d'effets de réseau.

Beaucoup de nouveaux entrepreneurs ne parviennent pas à saisir l'important distinctions entre ces deux types d'entreprises. Ce n'est pas parce qu'un entrepreneur est passionné par un marché, une idée ou un produit donné qu'il sera automatiquement «rentable». Les fondateurs doivent se demander si l'ampleur des opportunités, la dynamique du marché, les opportunités d'acquisition de clients et la capacité de générer des effets de réseau place son entreprise dans les catégories «prêt-à-porter» ou «style de vie». Et si vous construisez une «entreprise de style de vie» qui vous passionne, faites-le! Ce n'est pas parce que ce n'est pas soutenu par l'entreprise que ce n'est pas une bonne idée.

Ce n'est pas parce que c'est là que vous devez le prendre

Revenons à ma conversation au début de cet article. À plusieurs reprises, les fondateurs ont indiqué qu'ils levaient des capitaux «parce qu'ils le pouvaient». Et pourtant, ils n'ont pas indiqué comment ils allaient déployer leurs capitaux. Ils ont juste pensé qu'ils devraient "parce que c'est là."

Pour les entrepreneurs capables de lever des capitaux, c'est un piège à tomber. Les investisseurs avisés recherchent un plan d'action clair pour l'utilisation des recettes, l'embauche, l'augmentation des ventes et les investissements dans les produits. Les meilleurs investisseurs cherchent à comprendre comment les capitaux levés aujourd’hui vont être déployés pour garantir la capacité de l’entreprise à lever des capitaux demain. Élever simplement «parce que vous le pouvez» n'est pas suffisant. Les entrepreneurs ont besoin d'un plan d'action pour le déploiement des capitaux après la collecte de fonds .

Comprendre la dilution avant de lever des fonds

Lors de la levée de capitaux, de nombreux entrepreneurs sous-estiment le montant de dilution auquel ils seront confrontés lorsqu'ils incluront des investisseurs externes sur leur table de plafonnement. En gros, dilution est le pourcentage de propriété de votre entreprise offert en échange de capital. Les investisseurs conduisent souvent une affaire difficile ici; leur objectif est d'entrer dans l'entreprise avec la plus faible valorisation variable. Cela se traduit souvent par un niveau de dilution élevé pour l'équipe fondatrice d'origine. Si vous un fondateur préoccupé par la dilution ou mal à l'aise avec le niveau de propriété que vous devrez céder, vous devez vous abstenir de lever du capital-risque traditionnel.

Il existe d'autres sources de financement disponibles. Vous pouvez collecter de l'argent des anges auprès de vos amis et de votre famille. Si vous avez des revenus, vous pouvez lever la dette de risque auprès de la Silicon Valley Bank ou d'autres prêteurs spécialisés. Si vous avez des biens immobiliers, vous pouvez contracter un prêt ou une ligne de crédit plus traditionnel . Vous n'êtes pas obligé d'accepter une dilution que vous trouvez inacceptable simplement parce que vous souhaitez lever des capitaux.

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Lors du démarrage d'une entreprise, les entrepreneurs doivent comprendre les principaux indicateurs démontrant pourquoi ils ne devraient pas lever de capital-risque. Parmi ceux-ci, il est essentiel de comprendre la différence entre une entreprise susceptible d'être financée par une entreprise de risque et une entreprise de style de vie, de ne pas prendre de capitaux uniquement «parce qu'il est là» et de comprendre la dilution qui accompagne la collecte de fonds de capital-risque.