Pourquoi vous devriez résister à l'attrait d'une sortie anticipée

Octobre
27 2018

7 min de lecture

Les opinions exprimées par les contributeurs de l'Entrepreneur sont les leurs.

Les jeunes entreprises canadiennes sont prêtes à se produire sur la scène internationale – mais, selon deux des investisseurs les plus actifs du Canada, elles ont besoin d’un discours d’encouragement. Bruce Croxon et Anthony Lacavera affirment tous deux que les startups canadiennes ont un potentiel incroyable, mais sortent souvent tôt ou sont revendues à de grandes sociétés étrangères. Ils ont le sentiment (et je suis d'accord avec eux) de surmonter cette mentalité et d'essayer de créer des entreprises de l'intérieur transformera le Canada en une puissance économique du XXIe siècle.

Les perspectives de Croxon et de Lacavera me résonnent, car je suis un fervent défenseur des entrepreneurs qui visent gros et construit pour le long terme. Trop souvent, les fondateurs se lancent dans une stratégie de sortie au lieu de créer des sociétés évolutives et durables. Et même lorsque ce n’est pas l’agenda explicite, les investisseurs en capital-risque peuvent rendre inévitable une sortie anticipée. Les CV sont une source de financement importante, mais ils sont aussi fondamentalement intéressés: ils veulent souvent récupérer leur argent le plus rapidement possible avec le taux de rendement le plus élevé et les conditions les plus favorables. Dans ces conditions, une sortie pourrait être obligatoire.

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Le financement par CR peut aider les entreprises à surmonter les obstacles initiaux, mais pour rédiger de véritables exemples de réussite, un financement alternatif est souvent essentiel. Il est temps que davantage d’entrepreneurs – au Canada et au-delà – prennent des décisions qui profiteront à leurs entreprises à long terme plutôt que juste demain.

Choisir votre voie

Quand les entrepreneurs pensent à construire pour le long terme, L'introduction en bourse est souvent la seule option qui me vienne à l'esprit. Bien qu'une introduction en bourse soit certainement une voie utile pour le financement – et la longévité – ce n'est pas le seul moyen d'accéder aux marchés publics.

Les entreprises en phase de capital risque qui souhaitent franchir la porte du marché devraient envisager toutes leurs options, y compris: une prise de contrôle inversée, dans laquelle une entreprise publique et une société privée échangent des actions, puis la direction de la société privée prend le contrôle de ses opérations; une prise de contrôle inversée d’une société de capital de démarrage, qui met la stratégie de financement ci-dessus à la disposition des petites entreprises; et un véhicule d'acquisition à vocation spécifique, qui constitue un autre moyen pour les grandes entreprises de devenir publiques sous une société faîtière.

Si un PAPE a toujours l'air d'être l'opération la plus simple pour votre entreprise, vous devez mettre en place certaines considérations essentielles. avant de vous approcher des marchés. De nombreuses entreprises ne font pas preuve de la diligence requise et ne bafouent pas leurs chances de réussir une offre.

Par exemple, la publication en bourse et le respect des exigences d’une société ouverte impliquent tous deux une comptabilité complexe. Vous pourriez patauger sans un personnel, des politiques et des processus en place suffisants. En tant que tel, vous devriez commencer à tester votre solidité financière plusieurs trimestres avant l’introduction en bourse. Cela permettra de déterminer si votre société est prête à entrer en bourse et à opérer dans le respect des normes les plus strictes en matière de gouvernance d'entreprise.

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Voici quatre autres mesures à prendre avant de véritablement être prêt pour une introduction en bourse:

1. Investissez dans une gestion adéquate.

Les chefs d'entreprise doivent comprendre les marchés financiers et être en mesure de dialoguer avec les investisseurs. Cela nécessite de l’expérience et une bonne image – les dirigeants doivent faire preuve de compétence et inspirer confiance pour pouvoir compter sur un soutien.

Elon Musk est un excellent exemple de la façon dont l’image publique d’un dirigeant peut avoir une incidence sur la santé d’une entreprise. Lorsqu'il a insulté publiquement un plongeur caverne britannique qui avait participé à la mission de sauvetage des cavernes thaïlandaises en juillet, la réaction publique a contribué à la chute de 3,5% des actions de Tesla . Puis, en septembre, de nombreux dirigeants de la société ont démissionné de leurs fonctions tout comme le comportement de Musk lors d'une interview avait provoqué une onde de choc sur Internet.

Dernièrement, il a été emballé. dans un règlement avec la SEC. Musk et Tesla ont également été condamnés à payer des amendes de 20 millions de dollars pour régler les allégations selon lesquelles Musk aurait trompé les investisseurs. Globalement, les actions de la société ont chuté de plus de 12% cette année et la conclusion est claire: il est important de comprendre comment votre équipe de direction est perçue par un public externe.

2. Racontez une histoire fascinante.

Les entreprises doivent démontrer qu'elles disposent d'un plan d'entreprise intelligent, de bonnes perspectives de croissance et qu'elles ont la taille idéale pour attirer les investisseurs institutionnels. Une étude financée en 2017 par la Fondation nationale des sciences naturelles de Chine a établi un lien entre l'enthousiasme des investisseurs et les premiers cours des actions d'où l'importance d'une histoire fascinante.

De nombreuses entreprises essaient de cultiver ce discours même après leur entrée en bourse, lorsque les industries et les publics fluctuent. Prenons l’industrie des boissons gazeuses, par exemple. Le fabricant de sodas PepsiCo a commencé à acheter des sociétés de boissons plus saines pour montrer aux consommateurs soucieux de leur santé qu’il tenait au courant de leurs désirs et de leurs besoins et se souciait de leur bien-être. En tant que startup, vous pouvez donner le ton à votre secteur. Créez une histoire que les marchés trouveront attrayante – avec un plan d’affaires clair qui va de pair.

3. Publiez votre plan sur le produit.

Les investisseurs veulent savoir comment les fonds d’un PAPE seront utilisés et s’ils vont en racheter plus tôt. Vous pourriez être victime de votre propre succès si votre entreprise génère des recettes, mais vous ne pouvez pas définir ce que vous envisagez de faire avec cet argent. Les entreprises qui ne montrent pas leur travail paraissent floues et qui craignent les investisseurs, et le fait de ne pas utiliser le produit de manière définie peut également signifier une dilution inutile pour les actionnaires existants.

Les marchés publics ont tendance à récompenser ceux qui tiennent leurs promesses d’atteindre des jalons importants. – par exemple, si une entreprise pharmaceutique passe de la phase 2 à la phase 3 des essais cliniques. Conclusion: une utilisation claire du produit est indispensable pour tout financement, qu’il soit privé ou public. Lorsque Planet Fitness Holdings a élaboré un plan ambitieux visant à refinancer 707 millions de dollars et à verser des dividendes en espèces aux actionnaires, les investisseurs ont été suffisamment excités pour doubler le cours des actions en une seule année.

4. Apprenez à connaître vos pairs.

Votre groupe de pairs en dit long sur vos chances de réussir une introduction en bourse. Prenez Instagram et Snapchat, par exemple. Les deux offrent des services similaires, mais Instagram prospère après avoir été acquis par Facebook, tandis que Snapchat languit après sa publication . Les entreprises doivent rêver grand tout en restant réalistes quant à leur paysage concurrentiel.

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Si vous ne voulez pas être acquis, êtes-vous sûr de disposer de suffisamment de place sur le marché? C’est une chose de décider de poursuivre une introduction en bourse et une autre de ne pas se laisser dépasser par un monstre. Votre entreprise va-t-elle se mêler d'Amazon? Êtes-vous dans un domaine susceptible de faire appel à un plus gros poisson dans le futur? Vos projets pourraient être déçus si un acteur majeur décidait d'entrer dans votre secteur. Prévoyez tôt votre dynamique de marché pour laisser la place à la stratégie la plus réaliste.

L'attrait de la sortie anticipée est fort, et pour certaines entreprises, cela peut être la meilleure option. Mais c’est rarement la seule option. Les startups prêtes à devenir des marques mondiales n’ont pas à s’installer. Ils ont simplement besoin de donner la priorité à leurs propres projets et de construire l'avenir qu'ils se voient.