Opportunités et risques liés à l’investissement dans des SAVS

UN SAVS (Special-Purpose Acquisition Company), qui peut également être qualifiée de «shell» ou de «société à chèque en blanc», est incluse dans les bourses dans le but d’obtenir des investissements au moyen d’offres publiques avec une confluence supplémentaire avec une société privée existante . Ces entités sont administrées par la SEC (Commission de Sécurité et d’Echanges aux Etats-Unis).

En règle générale, une SPAC doit saisir des capitaux et acquérir telle ou telle société dans un délai de 24 mois. Après cette période, investisseurs récupéreront leurs fonds. De telles entités existent afin de permettre aux entreprises non gouvernementales d’attirer plus facilement des investissements, avec un minimum de temps et d’efforts, de sorte que le processus de Offre publique initiale l’inscription peut être rejetée.

Les SPAC sont apparues dans les années 1990 et ont gagné en popularité en 2020 lorsque les investisseurs y ont pris une participation. Plus de 13 milliards de dollars ont été accumulés en 2019, mais en 2020, ce nombre est passé à 83,3 milliards de dollars impliquant plus de 50 % des entités américaines officiellement cotées sur le Bourse. Au cours du premier trimestre 2021, le nombre était passé à 96 milliards de dollarset parmi la liste entreprisesil y en a eu d’AdTech qui ont connu un succès significatif.

Approfondissons la question des entreprises SPAC et découvrons quels avantages elles possèdent, en particulier pour les propriétaires et partenaires AdTech.

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Avantages

Les entreprises qui choisissent d’être incluses dans les listes publiques au moyen de SPAC ont priorité sur le processus traditionnel d’introduction en bourse.

Premièrement, la solution impliquant une SPAC est un gain de temps et l’ensemble du processus peut être terminé en plusieurs mois alors qu’une introduction en bourse traditionnelle nécessite plus d’un an. Cela s’explique par le fait qu’il y a moins d’exigences pour les sociétés de chèques en blanc et que les actions SPAC peuvent être achetées par le grand public avant une fusion/acquisition. En dehors de cela, le processus d’introduction en bourse n’est pas une voie facile : il nécessite la résolution de nombreux problèmes concernant des questions juridiques, des problèmes de marketing et des détails comptables. De plus, rien ne garantit que le capital souhaité sera obtenu.

De plus, l’insécurité et la fragilité du marché causées par la pandémie de Covid-19 ont poussé de nombreuses entreprises à suivre la voie SPAC. Cela les a aidés à fixer des cours boursiers élevés et à maximiser les fonds tout en préservant la durabilité de la valeur des actions. Dans la plupart des cas, les sociétés fictives sont généralement contrôlées par des investisseurs expérimentés qui connaissent les tenants et les aboutissants du capital-investissement et donc des affaires les propriétaires n’ont pas à s’inquiéter du processus d’acquisition ou de convergence à venir. Des fonds-en-dépôt spéciaux sécurisent le capital social des investisseurs publics jusqu’à leur fusion. S’il aboutit à une élimination, ces fonds répartissent le capital social entre les acteurs publics.

Vulnérabilités

Les investisseurs des sociétés fictives pourraient également être confrontés à de nombreux risques. Rien ne garantit qu’une fusion aura lieu comme prévu ou qu’elle se produira du tout. Certaines sociétés SPAC ne disposent pas d’un contrôle et d’une divulgation appropriés, ce qui peut entraîner des problèmes d’investissement, par exemple conduire à des dépenses en capital frauduleuses.

Il n’y a pas de frais généraux comme les commissions ou les salaires du personnel de direction avant l’acquisition ou la confluence, de sorte que les dirigeants de l’entreprise et l’équipe ne sont pas toujours motivés pour réussir. De plus, il n’y a pas non plus de base pour des intérêts concurrents car il est interdit aux dirigeants de s’unir à toute partie affiliée à des initiés à moins que les actionnaires ne reconnaissent une telle fusion.

Les revenus générés par les sociétés SPAC peuvent sembler beaucoup plus faibles que prévu à mesure que le battage médiatique diminue progressivement. Selon Goldman Sachsstocks d’au moins 70% des introductions en bourse alimentées par des sociétés écrans valaient moins de 10 $ chacun.

De nombreuses sociétés SPAC ont tendance à se fondre dans des sociétés qui ont besoin d’un financement massif et qui n’ont pas de projections financières certaines. Dans de tels cas, un SPAC est le seul moyen pour eux d’attirer des capitaux car les risques et les spéculations possibles augmentent.

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Technologie publicitaire

Malgré la controverse entourant les SPAC, les entreprises AdTech semblent parfaitement aligner le battage médiatique sur la croissance de l’industrie de la publicité. L’année dernière, Taboola Inc. a commencé à négocier avec une valorisation de 2,6 milliards de dollars et a fusionné avec ION Acquisition Corp 1 – un drapeau vert pour tous les acteurs de l’industrie pour mettre les pieds sur un nouveau terrain. Innovid est une autre société qui a fusionné avec succès avec ION Acquisition Corp 1 pour 1,3 milliard de dollars.

En 2021, les investisseurs AdTech ont eu plus d’opportunités de garer leur de l’argent pour des rendements décents, des offres AdTheorent de 1 milliard de dollars à 11,1 milliards de dollars ironSource SPAC. Au total, le premier trimestre 2021 a connu une 23,7 milliards de dollars pool d’investissement pour les entreprises de publicité et de marketing, dont 67% provenaient fusions et acquisitions.

Contrairement aux tendances SPAC sur un marché plus large, les investisseurs AdTech sont satisfaits des revenus qu’ils reçoivent alors que les valorisations des actions augmentent. La raison est assez simple : le programmatique ne cesse de croître et de livrer. Selon les prévisions faites par eMarketeurles dépenses publicitaires numériques mondiales s’élèveront à près de 650 milliards de dollars d’ici 2024, ce qui en fait l’un des secteurs à la croissance la plus rapide des industries numériques.

Contrairement à d’autres industries, il n’y a pas eu de scandales liés à SPAC dans AdTech. En effet, IronSource et Taboola avaient connu une certaine réduction de leur valorisation, mais fin décembre 2021, l’ancienne société s’était complètement rétablie et les actions de la société étaient à un niveau record. Reste à savoir si AdTech aura son propre cas Nikola. Jusqu’à présent, les risques les plus importants pour la réputation et la valeur des actions sont ceux associés à la fraude publicitaire – l’activité qui doit être arrêtée avant toute vérification préalable à l’inscription.

À ce jour, les SPAC restent l’outil le plus puissant permettant aux acteurs AdTech de se lancer dans le capital public. Alors que la publicité numérique, la télévision connectée et le commerce électronique s’imposent comme des éléments de la « nouvelle normalité » au milieu de la pandémie mondiale, emprunter cette voie pourrait être une excellente option pour se développer. Au début de 2022, nous devrions nous attendre à voir davantage d’entreprises mettre leurs plans SPAC sur la table.

Les entreprises AdTech à la recherche de fonds supplémentaires pourraient trouver dans SPAC un ticket d’entrée accueillant pour une offre publique. Il est vrai que certains géants de l’AdTech, dont The Trade Desk et PubMatic, ont préféré les introductions en bourse, échangeant l’argent potentiel supplémentaire contre leurs limitations de confidentialité, leurs obligations réglementaires, leurs contrôles financiers plus stricts, etc. Mais tout le monde n’est pas prêt à emprunter la voie difficile dans un monde en évolution rapide, qui pourrait encore être au bord de nouveaux verrouillages ou de changements réglementaires importants.

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