L'histoire de l'erreur «la plus horrible» de la carrière de Warren Buffett

Janvier
20, 2020

4 min de lecture

Cette histoire est apparue à l'origine sur Business Insider

"La plus horrible erreur" de Warren Buffett a été d'acheter Dexter Shoe en 1993. Le cordonnier du Maine est rapidement devenu sans valeur; les actions Berkshire Hathaway qu'il a échangées contre lui valent aujourd'hui environ 8,7 milliards de dollars.

Le soi-disant Oracle d'Omaha a acquis Dexter pour 25 203 actions de catégorie A, d'une valeur de 433 millions de dollars à l'époque.

"Dexter, je peux vous l'assurer, n'a pas besoin d'être réparé: c'est l'une des sociétés les mieux gérées que Charlie et moi ayons vues au cours de nos affaires", a déclaré Buffett dans sa lettre aux actionnaires de 1993 . Dexter était un "joyau des affaires", a-t-il dit, ajoutant que c'était une "bonne décision" de le payer avec des actions de Berkshire.

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Bien que Buffett se soit trompé sur les perspectives de Dexter, il a reconnu la menace qui allait bientôt couler l'entreprise: des chaussures bon marché importées de pays à bas salaires. Cependant, il a plaisanté en disant que «quelqu'un avait oublié de parler aux dirigeants et aux travailleurs de Dexter de ce défi, car leur usine était« très compétitive contre tous les arrivants ».

Le célèbre investisseur a joyeusement prédit que Dexter et HH Brown, l'autre entreprise de chaussures de Berkshire, rapporterait plus de 85 millions de dollars de bénéfices avant impôts en 1994. "Je chante" Il n'y a pas d'entreprise comme une entreprise de chaussures "pendant que je conduis au travail", a déclaré Buffett à ses investisseurs.

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Les prévisions se sont avérées exactes. Cependant, Buffett a changé son air après que les bénéfices des chaussures de Berkshire ont graduellement diminué au cours des prochaines années, tombant à 17 millions de dollars en 1999.

"Il est devenu extrêmement difficile pour les producteurs nationaux de rivaliser efficacement", a déclaré le PDG de Berkshire . actionnaires . "En 1999, environ 93% des 1,3 milliards de paires de chaussures achetées dans ce pays provenaient de l'étranger, où la main-d'œuvre à très bas prix est la règle."

Buffett a répondu en achetant plus de chaussures à l'international, mais il n'a pas pu

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"J'ai clairement fait une erreur en payant ce que j'ai fait pour Dexter", a admis Buffett dans sa lettre de 2000 . "J'ai aggravé cette erreur de manière considérable en utilisant des actions Berkshire en paiement."

En 2001, l'entreprise de chaussures de Berkshire a fini 46 millions de dollars dans le rouge car elle était "submergée par les pertes chez Dexter", "a déclaré Buffett aux investisseurs .

Manquant d'options, il a fait confiance aux patrons de HH Brown pour faire revivre le cordonnier en difficulté. Lorsque les bénéfices de la chaussure ont rebondi à 24 millions de dollars en 2002, il a proclamé que "l'opération Dexter avait été inversée".

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La reprise s'est vite essoufflée, ce qui a amené Buffett à déplorer à nouveau son erreur dans sa lettre de 2007 .

"J'ai donné loin 1,6% d'une merveilleuse entreprise – une désormais évaluée à 220 milliards de dollars – pour acheter une entreprise sans valeur ", at-il dit. "À ce jour, Dexter est la pire affaire que j'ai conclue."

Réfléchissant sur ses plus grandes erreurs dans sa lettre de 2014 Buffett pointa de nouveau Dexter vers lui.

"Le plus horrible était Dexter Chaussure ", at-il dit. "Lorsque nous avons acheté la société en 1993, elle avait un record formidable et ne me ressemblait en rien à un mégot de cigare."

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"En tant que catastrophe financière, celui-ci mérite une place dans le Livre Guinness des records", a-t-il ajouté.

Buffett a souligné les conséquences plus larges de Dexter s'effondrer dans sa lettre 2015 .

"Notre opération Dexter, autrefois prospère, s'est repliée, mettant 1600 employés dans une petite ville du Maine sans emploi", a-t-il déclaré. «Beaucoup avaient dépassé le stade de la vie où ils pouvaient apprendre un autre métier.»

«Nous avons perdu tout notre investissement, que nous pouvions nous permettre, mais de nombreux travailleurs ont perdu un gagne-pain qu'ils ne pouvaient pas remplacer.»