Les start-up doivent faire preuve de créativité alors que les investisseurs débutants optent pour des transactions plus importantes

juillet
11 2019

6 min de lecture

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Il n’ya pas si longtemps – 10 ou 15 ans – de nombreux investisseurs en capital-risque étaient prêts à parier sur des startups précoces, voire en démarrage. Après avoir touché le gros lot de sociétés telles que Google, Facebook et Yahoo, la première génération d’investisseurs technologiques a maintenant plus d’argent à dépenser, mais elle a moins de chances de l’investir dans de jeunes startups nécessitant du temps et de la main-d’œuvre.

Ce basculement dans les investissements ultérieurs a créé un paysage plus difficile pour les entrepreneurs à la recherche de quelqu'un pour investir dans leurs startups. Mais ne désespérez pas. Vous pouvez toujours trouver des capitaux de démarrage si vous savez où chercher.

Les investissements dans les entreprises en phase de démarrage sont entrés dans une période de réflexion. Selon Upfront Ventures les fonds de capital-risque continuent de croître, mais le financement de départ était passé de 10% en 2017 à seulement 5% en 2017. Les sociétés de capital-risque sont moins susceptibles de faire appel à des entreprises en phase de démarrage, préférant investir des sommes plus importantes dans des entreprises moins nombreuses et mieux établies.

La raison en est simple: il y a quinze ans, beaucoup avaient dans la trentaine et au début de la quarantaine, désireux de tirer profit de la révolution technologique naissante et heureux d’investir 250 000 dollars dans une transaction qui pourrait éventuellement rapporter un retour sur investissement significatif, alors que cela ne représentait pas une perte totale. Cette première génération d'investisseurs technologiques a mûri – en âge, en capital d'investissement et en appétit pour le risque -, mais ces premiers succès ont gonflé les coffres de l'investissement, offrant aux sociétés de capital risque la possibilité d'investir 100 millions de dollars ou plus dans une seule entreprise prometteuse. Mais à mesure qu’ils avancent dans la cinquantaine et s’apprêtent à prendre leur retraite, ces investisseurs ont un appétit réduit pour le risque, leur désir de rendements plus rapides et plus certains ayant augmenté. C'est une bonne nouvelle pour des sociétés comme Uber et Airbnb qui affichent des succès avec les investissements privés avant de passer au capital public, mais les jeunes entreprises sont obligées de chercher plus sérieusement le financement dont elles ont besoin pour démarrer.

L'argent est là, cependant, pour les startups en relation avec investisseurs providentiels, accélérateurs et incubateurs. Il existe également de nouveaux débouchés avec les sociétés de capital-risque qui reviennent peu à peu au stade de départ, au lieu de se concentrer exclusivement sur des transactions à faible risque et de stade avancé.

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Grandir et avancer

Les accords de financement de démarrage ont commencé à s'accélérer au début des années 2000, lorsqu'un groupe de nouvelles entreprises de technologie a fait irruption sur la scène avec beaucoup d'énergie et de promesses. Beaucoup de ces startups ont capitalisé sur les progrès de l'informatique en code source ouvert et en nuage, ce qui a rendu plus économique et plus facile que jamais le lancement d'une entreprise.

Près de deux décennies plus tard, les personnes qui avaient investi très tôt dans Google, Facebook , Yahoo et autres ont mûri en investisseurs chevronnés. Ils ont évolué en amont vers des contrats plus importants et plus lucratifs.

Cependant, à mesure qu’ils vieillissent, ce groupe d’investisseurs dispose de délais plus courts pour enregistrer un retour sur investissement acceptable. Ils ont également moins de temps pour superviser et participer activement à plusieurs transactions. Il est plus logique de gérer cinq transactions de 100 millions de dollars chacune que 50 transactions de 10 millions de dollars. Les petites transactions qui ne peuvent vraiment pas déplacer l'aiguille ne valent plus la peine d'être gagnées.

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Un financement disproportionné.

Les données de CB Insights indiquent que, même si les accords de financement en phase de démarrage sont en baisse, le montant du capital disponible a atteint un niveau sans précédent – une part importante de celui-ci étant concentrée dans des accords pouvant atteindre 100 $. millions ou plus. Jeff Grabow, le chef de file du capital-risque chez Ernst & Young, a averti en octobre 2018 que nous sommes dans une «bulle monétaire», avec «trop d'argent à la recherche de trop peu d'accords».

Au lieu de prendre Les investisseurs aguerris adoptent une attitude attentiste en jouant sur une société en phase de démarrage qui devrait se dissoudre statistiquement au cours de la première année. Ils misent sur les sociétés qui se positionnent en tête du classement dans un créneau ou un secteur donné.

Airbnb et Uber qui ont été fondées respectivement en 2008 et 2009, ont créé le buzz en annonçant leur intention d'entrer en bourse en 2019 (même si l'enthousiasme suscité par ces débuts s'est estompé après l'introduction en bourse de Lyft, qui avait donné des résultats initialement décevants. ). Investir dans des entreprises bien établies peut présenter un risque plus faible, mais ces accords ont également des exigences de capital plus élevées, mobilisant davantage de fonds pour les jeunes entreprises en démarrage.

De même que Uber va devenir public à 75,5 milliards de dollars Évaluation. Voici comment cela se compare.

Sources alternatives pour les nouvelles entreprises.

À la lumière de la tendance récente, certaines sociétés d’investissement se concentrent de nouveau sur le financement en phase de démarrage. Par exemple, en janvier 2019, Kleiner Perkins, la société de capital-risque de la Silicon Valley, a annoncé qu'elle établissait un nouveau fonds de 600 millions de dollars destiné au financement de semences de séries A et B.

Les entrepreneurs bénéficient également d'un coup de pouce de l'écosystème considérablement élargi d'accélérateurs de démarrage, ce qui fournit une autre voie pour les entreprises en démarrage. Bien que les taux d'acceptation soient souvent à un seul chiffre, des programmes tels que Y Combinator et Tech Stars aident les jeunes startups à se développer en leur fournissant financement, formation, mentorat et espace pour développer leurs prototypes.

La dernière décennie a également vu une croissance significative du nombre de groupes d’investisseurs providentiels organisés, dont beaucoup se concentrent spécifiquement sur les transactions de semences et de série A. Une poignée importante de collèges d'élite ont même formé des groupes d'investissement d'anciens étudiants, animés par Alumni Ventures Group, une firme dédiée à «l'investissement en capital de risque simplifié».

Le financement de démarrage est loin d'être mort; Ce cycle se poursuivra au fur et à mesure que les grandes entreprises gagnantes d’aujourd’hui redynamiseront le marché. Les domaines technologiques de niche tels que la sécurité des données et les tests de logiciels sont en pleine expansion, de nombreuses startups devenant de puissants acteurs. Par exemple, Headspin, une société créée il y a quatre ans qui permet aux développeurs de tester et de déboguer leurs applications en temps réel, est déjà évaluée à 500 millions de dollars.

Cependant, la question est de savoir comment les startups peuvent mieux se positionner pour gagner. la course au financement. Au début de la vie d’une entreprise, c’est la survie du plus fort – et rares sont les personnes qui survivront sans que les investisseurs prennent le risque de passer des marchés avec des semences ou des contrats préalables. Bien que beaucoup aient déploré le déclin du financement de démarrage, la bonne nouvelle est qu'il reste encore de nombreux investisseurs providentiels, programmes d'accélération et capital-risqueurs avant-gardistes disponibles pour aider les parvenus prometteurs à survivre et à prospérer après les premières années.

L’écosystème des startups a certes une apparence différente de ce qu’il était il ya 10 ans, mais les opportunités restent nombreuses pour les entrepreneurs désireux d’apprendre par les experts, de l’incertitude climatique et de rechercher des alternatives de financement créatives. Les entrepreneurs qui ne se laissent pas abattre n’ont nulle part où aller que le faire.