Les partenaires de produits d’entreprise sont-ils équitablement évalués ?

Partenaires de produits d’entreprise (NYSE : EPD) a récemment fait une course folle. Il a connu des hauts et des bas époustouflants et s’est retrouvé à 7,82 % depuis le début de l’année. En conséquence, les investisseurs pourraient se demander si le cours actuel de son action représente une bonne entrée pour acheter des actions.

Examinons donc le cas haussier et baissier pour investir dans EPD pour voir si nous pouvons reconstituer sa valorisation.

L’affaire du taureau

L’opinion de Wall Street sur une action donnée est un bon point de départ pour déterminer si elle est potentiellement sous-évaluée. Selon le Battement du marché objectif de prix consensuelt de 30,50 $, l’EPD a un potentiel de hausse de 24,95 %. En outre, onze analystes ont évalué le titre et sont parvenus au consensus qu’il s’agissait d’un achat modéré.

D’autres aspects des fondamentaux d’EPD sont également importants, notamment le fait que certains de ses initiés ont acheté des actions et son faible taux d’intérêt à court terme. Les initiés ont acheté pour 248 000 $ d’actions au dernier trimestre, et le taux d’intérêt à court terme est de 1,63 %.

Ensuite, il y a le contexte macroéconomique d’EPD, qui s’est considérablement amélioré depuis le début de la guerre en Ukraine et surtout en raison de l’arrêt par la Russie de sa production Nord Stream 1 vers l’Europe. En juillet, le Fonds monétaire international (FMI) a écrit que l’arrêt de l’approvisionnement en gaz naturel de la Russie dans cette région signifie que La production économique de l’Europe pourrait chuter jusqu’à 6 pour cent.

Cela signifie que les fournisseurs d’hydrocarbures alternatifs tels qu’EPD sont sur le point de voir une augmentation de la demande dans la région pour aider à combler le déficit. Et alors que les tensions géopolitiques entre la Russie, la Chine et les pays de l’OTAN continuent de s’intensifier, les sociétés énergétiques alignées sur l’Occident devraient bénéficier du favoritisme en tant que vent arrière fort.

L’affaire de l’ours

Certaines faiblesses dans les fondamentaux et le contexte d’EPD devraient être explorées.

Le premier est son dividende, souvent cité comme l’un de ses principaux atouts pour acheter l’action. EPD a augmenté son dividende pendant 24 années consécutives et est en passe de devenir un aristocrate du dividende.

Cependant, le problème réside dans son ratio de couverture des dividendes, qui se situe actuellement à 81,90 %. Cela signifie que la société verse une somme et une proportion considérables de son revenu net sous forme de dividendes aux actionnaires, ce qui est probablement insoutenable dans des conditions commerciales normales.

EPD pourrait réduire son dividende au cours des prochaines années, mettant ainsi fin à sa séquence de croissance du dividende. Cependant, une thèse plausible est que la société redirigera une partie de ses bénéfices sur les dividendes vers une augmentation de ses dépenses en capital, ce qui pourrait conduire à des rendements plus élevés pour les actionnaires plus tard. Cela signifierait qu’EPD pourrait exploiter davantage quelques opportunités, notamment la pénurie de gaz en Europe.

Autre catalyseur, la transition énergétique mondiale vers les énergies renouvelables, qui sera d’abord facilitée par une hausse de la demande en produits hydrocarbures. Ce sont là de bonnes raisons pour EPD d’envisager de réorienter ses dépenses vers les infrastructures en raison d’un marché adressable total en augmentation rapide pour sa production.

La dernière raison est que le gaz naturel ne rentre pas dans le paradigme des énergies renouvelables et sera éventuellement remplacé par des sources d’énergie plus propres et plus efficaces, telles que l’hydrogène vert et la fusion nucléaire. Cela signifie que même si les stocks de gaz naturel comme l’EPD peuvent augmenter au cours de la prochaine décennie, ils n’offrent qu’une solution transitoire pour réduire les émissions de carbone. Leur préférence peut rapidement s’estomper à mesure que de meilleures technologies énergétiques sont développées.

La question est alors un avantage potentiel sur le long terme et le coût d’opportunité. En d’autres termes, vaut-il mieux que les investisseurs paient une prime pour les actions de gaz naturel afin d’obtenir éventuellement un rendement plus rapide, ou investissent-ils là où le marché de l’énergie se dirige finalement vers un prix plus bas ?

Les stocks d’uranium, par exemple, ont dans l’ensemble des ratios de valorisation inférieurs à ceux des stocks de gaz naturel, et les stocks d’hydrogène peuvent également être récupérés à un prix relativement avantageux. Les investisseurs qui attendent ces délais de plusieurs décennies pour que les stocks d’hydrogène et d’uranium décollent prennent également plus de risques, ce qui est toujours un facteur à prendre en compte.

L’essentiel

L’EPD a l’élan nécessaire pour poursuivre son rallye à court terme, et à moyen terme, il bénéficiera de quelques catalyseurs solides dans son contexte macroéconomique. Cependant, les investisseurs doivent également tenir compte de leurs horizons d’investissement et de leur tolérance au risque, car le gaz naturel n’est pas la solution prévue pour les besoins énergétiques mondiaux. Il existe des actions moins chères à acheter qui correspondent à cette solution qui peut avoir un potentiel de hausse plus important (ainsi que plus spéculatif) que les actions gazières comme EPD.