Le concept de marché efficace est faux mais pas absurde

C'est l'idée que le marché boursier est efficace qui a déclenché tous les ennuis.

mohamed_hassan / Pixabay – Valuewalk

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Si personne Si nous avions déjà pensé à celui-là, nous aurions tous été en phase avec le market timing depuis le début. Dans tous les autres marchés qui existent, les gens achètent plus de la chose offerte à la vente lorsque le prix est bon qu'ils ne le font lorsque le prix de cette chose n'est pas bon. Alors pourquoi cette règle ne s'applique-t-elle pas aux actions ? C'est parce qu'il y avait des gens qui disaient que le marché est efficace. Si tel était le cas, les actions ne pourraient jamais être mal évaluées. Il n'y aurait donc pas besoin de market timing et cela ne servirait à rien.

Le concept de marché efficace

Le marché n'est pas efficace. C'est pourquoi l'investissement en actions est tellement foiré aujourd'hui. Pour que le marché soit efficace, les investisseurs devraient être rationnels à 100 %. Et bien sûr, ils ne le sont pas. Le market timing est la chose vers laquelle nous nous tournons lorsque nos émotions deviennent incontrôlables. Nous constatons que les prix deviennent trop élevés et nous réduisons nos allocations d'actions en réponse, ce qui ramène les prix à des niveaux raisonnables. Mais si le marché est efficace, ce n'est pas nécessaire. Les choses se détraquent donc.

Le marché n'est pas efficient. Cette idée que c'est est une idée très fausse et une idée très dangereuse. Mais ce n'est pas une idée entièrement absurde. L'avenir financier des gens dépend d'un bon investissement en actions. On pourrait donc penser qu'ils feraient beaucoup d'efforts pour bien faire les choses. Le marché devrait vraiment être enclin à l'efficacité.

C'est la croyance en l'efficacité qui nous a fait tomber si loin de la cible.

Pensez à ce qui se passerait si nous disions cela aux gens, peu importe ce qu'ils mangent ou comment une grande partie de ce qu'ils mangeaient, ils ne prendraient jamais de poids excessif car il ne serait pas rationnel de prendre un poids excessif et il était donc impossible de le faire. C'est ce que nous avons fait dans le contexte de l'investissement en actions. Lorsque nous disons aux gens que le marché est rationnel, nous leur disons de ne pas s'inquiéter d'essayer d'être rationnels. Ce qui augmente le niveau d'irrationalité à sa plus haute note possible. Par conséquent, la valeur actuelle CAPE de 40.

L'efficacité/la rationalité devrait être un objectif, pas une hypothèse.

Market Timing

Je suis un grand défenseur du market timing. Le marché trouve le bon niveau de prix en testant différents niveaux et en réagissant à ces niveaux de prix par des ventes ou des achats. Lorsque les investisseurs sont découragés par le market timing, ils ne répondent pas efficacement aux efforts du marché pour identifier le bon prix. Donc rien ne fonctionne.

La ​​grande ironie est que, dans un monde où les investisseurs sont encouragés à s'engager dans le market timing, il serait rare que des circonstances se développent dans lesquelles beaucoup de market timing serait nécessaire. Un marché fluide – un marché dans lequel les investisseurs réagissent aux cours élevés des actions en vendant des actions – est un marché qui s'ajuste automatiquement. Les prix ne dérapent jamais trop sur un tel marché. Un marché sur lequel la plupart des investisseurs n'apprécient pas la nécessité de s'engager dans la synchronisation du marché est un marché sur lequel les prix peuvent simplement augmenter et augmenter et augmenter jusqu'à ce qu'ils deviennent si élevés qu'ils s'effondrent violemment. Ne pas encourager la synchronisation du marché augmente considérablement la volatilité des prix.

L'efficacité/la rationalité est un élément sur lequel nous devons travailler. Nous voulons tous être des investisseurs rationnels. Il n'est donc pas absurde de penser que le marché pourrait en venir à faire preuve d'une grande rationalité. Mais nous possédons également des pulsions Get Rich Quick qui menacent d'annuler notre désir d'être rationnel. La rationalité peut l'emporter si les investisseurs se battent fidèlement chaque jour. Mais déclarer le marché « efficace » avant qu'aucun effort ne soit déployé pour le rendre ainsi, c'est perdre la partie. Les investisseurs complaisants ne créent pas des marchés efficaces. Les investisseurs indifférents aux prix sont poussés par les marées de l'océan à créer des marchés hautement émotionnels. L'efficacité se mérite, ce n'est pas automatique.

Je pense que nous verrons des marchés plus efficaces dans les jours à venir, des jours où le market timing ne sera pas quelque chose qui est dédaigné ou même tolérée avec agressivité, mais quelque chose qui est largement et largement bien accueilli et encouragé. Un marché efficace est un marché bien géré. Nous n'en sommes pas là aujourd'hui, nous ne sommes même pas près d'y être aujourd'hui. Mais nous ne devons pas abandonner le rêve. L'efficacité du marché peut être atteinte si nous y travaillons assez dur.

La ​​biographie de Rob est ici .