Le capital-risque revient régulièrement au lendemain de la crise pandémique

Novembre
19, 2020

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Cette histoire est apparue à l'origine sur Cheddar

Avant la pandémie l'investisseur Kamran Ansari a passé une grande partie de son temps à faire des allers-retours entre New York et San Francisco pour rencontrer les fondateurs de startups et les équipes de direction. Parfois, ces réunions étaient plus formelles. D'autres fois, ils ont commencé par des déjeuners de 30 minutes qui s'étalaient sur des conversations de 90 minutes.

Maintenant, il quitte rarement son domicile en Virginie et tient la plupart de ses réunions via Zoom ou Google Hangouts avec des marches de café masquées occasionnelles pour faire bonne mesure.

«Il est simplement devenu plus acceptable de soutenir des entreprises où vous ne rencontrez pas physiquement le PDG ou l'équipe de direction en personne», déclare Ansari, associé de la société de capital-risque Greycroft.

] Pourtant, les réunions en personne doivent rester une grande partie de l'entreprise, dit-il. Les entreprises en phase de démarrage offrent des données matérielles limitées, laissant les investisseurs se fier à leur sens des antécédents et à l'expérience du fondateur pour éclairer leurs décisions.

"La plus grande chose qui vous manque par rapport à Zoom est l'établissement de rapports, la compréhension des antécédents de quelqu'un", dit Ansari. «Lorsque vous faites un Zoom ou un Hangout, cela se résume généralement à des points forts.»

Les communications à distance ont rendu le processus plus «transactionnel», ajoute-t-il, mais pas impossible. La semaine dernière, par exemple, Ansari a signé un chèque pour une entreprise après avoir rencontré le fondateur en ligne il y a à peine un mois. La différence maintenant est qu'il fait plus de recherches de fond et de diligence raisonnable.

"Je pense que cela a changé de manière assez significative dans la mesure où les gens sont devenus beaucoup plus à l'aise avec la notion de validation d'une transaction entière, y compris l'équipe de direction, la diligence et tout le reste, à distance via Google Hangouts et Zoom", dit-il.

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Le capital-risque a fait son retour au cours des huit mois depuis le coronavirus a bloqué l'économie mondiale. Au troisième trimestre, les investissements en capital de risque dans les sociétés américaines ont augmenté de 22% d'une année sur l'autre, un sommet de sept trimestres de 36,5 milliards de dollars, selon le rapport trimestriel MoneyTree de PricewaterhouseCoopers sur le secteur du capital-risque.

Malgré ces gains, l'activité des transactions est toujours en baisse de 11 pour cent d'une année sur l'autre.

Safe Bets

Cela reflète en partie la façon dont même les investisseurs en capital-risque ont pris leur temps pour sortir du marasme du début du printemps. Ansari a déclaré qu'au départ, les investisseurs s'en tenaient principalement à ce qu'ils savaient, ce qui signifiait aller de l'avant avec des entreprises dans lesquelles ils avaient déjà investi ou avec lesquelles ils avaient développé une relation.

C'est ce qu'on appelle le financement de suivi – si un investisseur avait déjà engagé la série A financement à une entreprise, ils étaient prêts à faire suivre cela avec une série B.

Quant aux nouvelles entreprises sans aucune levée de fonds, pour le moment elles n'avaient pas de chance. «Je pense que les entreprises présentes sur le marché ont réalisé que le moment allait être difficile et ont simplement retardé leurs processus actuels de levée de fonds», déclare Sarah Foley, associée chez SWAT Equity, qui s'occupe principalement du secteur des produits et services de consommation durement touché. .

Cela a commencé à changer au cours des deuxième et troisième trimestres alors que l'économie commençait à se redresser, mais non sans laisser un effet résiduel sur le fonctionnement des startups.

Foley explique que de nombreuses startups sont devenues plus auto-disciplinées à mesure que le financement se tarissait up, investir moins dans des choses comme le marketing et se concentrer davantage sur la rentabilité.

Cependant, cette autodiscipline renouvelée parmi les startups n'a pas nécessairement commencé avec Covid. Après des années de grandes entreprises qui se soutiennent sur des capitaux privés sans devenir rentables, le quasi-effondrement de WeWork au troisième trimestre de 2019 a donné l'exemple aux nouvelles startups.

«Du point de vue des fondateurs, cette discussion sur la rentabilité a résonné au quatrième trimestre de l'année dernière et c'est maintenant une réalité, ce qui, je pense, est formidable pour eux», dit-elle. "Ils doivent trouver un moyen de moins dépendre d'un financement continu pour simplement arriver à une sortie et vraiment comprendre comment ils peuvent créer un modèle d'entreprise durable à un stade précoce de l'évolution."

Financial Runway

Avec Covid, la pression sur les startups pour consolider leur entreprise est devenue encore plus intense. Foley a déclaré que son entreprise avait passé beaucoup de temps à travailler avec les fondateurs pour les aider à innover dans la période difficile, ainsi qu'à réduire les coûts.

«Nous avons également passé énormément de temps à leur expliquer leurs structures de coûts et à les aider à décider où ils pourraient faire des coupes et des réductions de dépenses afin d'étendre leur piste», dit-elle.

Dans le langage du capital-risque, la piste est la distance entre la dernière levée de fonds et la suivante. Pour 305 Fitness, un studio de danse cardio-fitness dans le portefeuille de SWAT, trouver des moyens de prospérer avec une piste plus longue a défini son modèle commercial pendant la pandémie.

«Alors que nous avions l'œil sur le prix pour ouvrir 10 studios supplémentaires, cela ne fera certainement pas partie du plan pour le moment», déclare la fondatrice Sadie Kurzban. "Au lieu de cela, nous nous sommes vraiment concentrés sur ces autres parties plus petites de notre entreprise auxquelles nous avions pensé et que nous avions vraiment accéléré pendant la pandémie ou qui n'étaient que les lueurs naissantes d'une possibilité commerciale."

Donc, au lieu d'une expansion physique rapide, le La société a développé ses offres numériques, y compris un forfait d'abonnement pour les entraîneurs afin qu'ils puissent organiser leurs propres cours d'entraînement en parallèle.

Kurzban dit qu'un avantage pour son entreprise est qu'elle n'a obtenu que de petits investissements de la part de plusieurs investisseurs. Aucun investisseur ne fait donc pression sur eux pour obtenir des rendements.

«Ce que je pense est unique dans notre situation, c'est que nous n'avons pas eu un seul gros chèque», dit-elle. "Je pense que cela a été vraiment utile parce que nous n'avons reçu que du soutien. Personne n'a autant de peau dans le jeu où ils [contacting us] exigent chaque minute un retour."