Le capital-investissement pourrait prendre une participation dans les franchises de la NFL

Il est actuellement interdit au capital institutionnel, notamment au capital-investissement, aux fonds de pension et aux fonds souverains, de détenir des participations dans Ligue nationale de football équipes. Mais maintenant, la NFL se demande si elle devrait autoriser les investisseurs institutionnels à y participer. La ligue réfléchit à cette question depuis un certain temps, notamment en étudiant le NBA, LNH et MLBqui permettent tous une certaine forme d’investissement en capital-investissement dans les équipes.

Mais quels sont les enseignements des acteurs institutionnels tels que capital-investissement les entreprises investissant dans le format de franchise commerciale (par ex. Restaurants, centres de remise en forme, services automobiles, Réparation à domicile, et plus de 300 autres catégories) ? Comment ces leçons pourraient-elles se traduire dans la NFL ?

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Pourquoi la NFL envisage-t-elle cela ?

Une récente Article d’ESPN de Michael Rothstein fournit un excellent résumé sur cette question. L’article note que permettre aux propriétaires de la NFL de vendre des participations minoritaires à des investisseurs institutionnels pourrait libérer des liquidités à redéployer dans d’autres projets, tels que la rénovation des stades. Cela représenterait également un changement culturel, puisque traditionnellement la plupart des équipes de la NFL sont des entreprises familiales. La question a également été soulevée lors du récent Forum économique du Qatar. Une table ronde a noté qu’à mesure que les valorisations des équipes augmentent, un nombre de plus en plus restreint d’individus fortunés peuvent émettre des chèques d’actions significatifs. Autoriser le capital institutionnel dans la NFL (bien que des investissements minoritaires – jusqu’à 30 %) garantit la santé financière de la ligue tout en permettant aux propriétaires de se diversifier dans d’autres secteurs. investissements et des projets.

Franchise commerciale et capital privé

PE s’est lancé dans la franchise sous forme d’entreprise (par exemple, licence d’un processus d’exploitation et d’une marque, comme un restaurant) dans les années 1990 et a profondément transformé ce secteur. Comme indiqué dans Beaucoup d’argent en franchiseplus de 700 marques ont reçu capital-investissement des investissements soit au niveau de l’unité, soit au niveau de la marque, ou les deux, auprès de plus de 400 investisseurs institutionnels. Le tourbillon d’activité a créé des opportunités de liquidité intéressantes pour les franchisés, les fondateurs et les anciens investisseurs.

Dans notre secteur, les investisseurs professionnels ont fortement privilégié les investissements majoritaires, tant au niveau des marques que des unités. Mais au fil du temps, de nouveaux investisseurs sont arrivés, prêts à faire des investissements sans contrôle. Cela a fourni d’importantes options de sortie aux fondateurs et aux retraités. franchisésdes bilans d’entreprises renforcés, une expansion accélérée et des restructurations financées et diverses initiatives de croissance.

Il existe des enseignements pertinents applicables à la situation de la NFL.

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Investissement croisé

Dans le domaine de la franchise commerciale, les franchiseurs considèrent le potentiel les conflits d’intérêts et les problèmes de concurrence liés à l’admission de capitaux privés dans le système. Il est très courant que les grands opérateurs soutenus par le PE soient franchisés de plusieurs marques. Par exemple, Groupe Flynnle plus grand franchisé américain, exploite Wendy’s, Applebee’s, Panera, Arby’s, Taco Bell, Pizza Hutet Planète Fitness unités. Mais il existe généralement des stipulations du franchiseur sur les types de marques qui peuvent être détenues. Par exemple, la plupart des franchiseurs n’autorisent pas les franchisés à exploiter deux concepts de pizza ou deux concepts de hamburgers.

La NFL devra trier les conflits possibles et les possibilités d’investissement. Par exemple, les investisseurs institutionnels peuvent-ils détenir des actions à la fois dans les équipes de la NFL et dans les sociétés de jeux sportifs ? Quelle est la taille du « trop grand » en termes de présence d’un seul investisseur institutionnel dans différentes équipes de la NFL ?

Re-négociation

Une fois que les marques et les groupes opérationnels franchisés obtiennent leur premier capital institutionnel, les actions se négocient à une cadence prévisible alors que les anciens investisseurs cherchent à restituer le capital à leurs commanditaires et que de nouveaux investisseurs entrent. Les investisseurs apportent souvent des compétences différentes, pertinentes dans un domaine particulier. points d’inflections dans le business. Cette re-négociation se poursuit jusqu’à ce que l’entreprise ait suffisamment d’envergure pour être introduite en bourse, soit rachetée par la société mère ou acquise par un investisseur de longue date.

Étant donné que les re-négociations sont courantes et que les ventes d’actions sont une source de distraction pour les propriétaires, la NFL devrait envisager d’imposer des périodes de détention minimales. Dans le secteur des franchises commerciales, certaines sociétés de capital-investissement n’investissent pas au niveau des franchisés, mais de nombreux investisseurs sont toujours prêts à investir, même lorsque les franchiseurs imposent des restrictions destinées à réduire les risques. baratte. Il est possible à la fois de protéger le système et d’ouvrir des options de liquidité.

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Gestion du changement et alignement

Les investisseurs professionnels qui soutiennent les franchisés ne sont pas des opérateurs. Mais ils ont l’obligation fiduciaire envers leurs commanditaires de s’exprimer s’ils pensent que le franchiseur prend de mauvaises décisions. Même les investisseurs minoritaires peuvent efficacement militer en faveur du changement. Les systèmes qui parviennent à interagir de manière constructive avec les franchisés et les investisseurs qui les soutiennent sont plus solides et plus susceptibles de se développer. Les commentaires améliorent l’entreprise et ne sont pas considérés comme une menace pour la direction. Mais cela nécessite un franchiseur ouvert d’esprit et un fort alignement. Un exemple peut être vu dans le succès de Miam! Marquesqui compte de nombreux franchisés soutenus par PE ainsi que cotés en bourse et continue de se développer rapidementajoutant plus de 8 300 restaurants depuis 2020.

Même si la ligue autorise les investisseurs institutionnels, les groupes de propriétaires sont-ils prêts à faire appel à des investisseurs professionnels avisés comme partenaires ? Seuls les investisseurs passifs seront-ils autorisés ? Le choix aura un impact sur les valorisations. Mais si les propriétaires de la NFL et la direction de la ligue peuvent accepter les commentaires des investisseurs institutionnels, et pas seulement leur argent, ils peuvent trouver une réflexion stratégique précieuse. les partenaires.

Expérience pertinente

Dans le secteur des franchises commerciales, la plupart des franchiseurs qui autorisent l’investissement institutionnel au niveau du franchisé préfèrent fortement les investisseurs ayant une expérience préalable en matière d’exploitation de franchise, souvent dans le même secteur vertical.

La NFL préférera-t-elle le capital institutionnel avec une expérience dans d’autres investissements sportifs, ou des secteurs connexes tels que les médias, le divertissement et l’hôtellerie ? Ces liens pourraient à terme renforcer la ligue, mais les propriétaires devraient être ouverts à recevoir les commentaires d’investisseurs actifs, même minoritaires, pour bénéficier de ces connaissances.

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L’importance de la culture

L’entrée du capital institutionnel, tant au niveau de la marque que franchisé niveau, a fondamentalement changé la culture au sein de nombreux systèmes de franchise de format commercial. Les systèmes intelligents parviennent à exploiter cette ressource en capital de manière positive tout en nourrissant de manière proactive leur culture organisationnelle unique. Même lorsque des participations en actions ou des entreprises entières sont re-négociées, une culture forte garantit la continuité et l’engagement des équipes. La même chose sera vraie si la NFL autorise les capitaux privés à détenir des participations minoritaires dans les équipes, si chaque groupe de propriété entretient les siens. cultures gagnantes et n’accepte que l’argent d’investisseurs alignés.

La NFL peut permettre certains investissements institutionnels pour toutes les raisons mentionnées précédemment. Mais étant donné l’influence potentielle des investisseurs professionnels, voire des parties prenantes minoritaires, la ligue mérite d’être félicitée pour avoir pris une telle décision. approche réfléchie à cette question et sans me précipiter pour prendre une décision.