La SEC étend la règle des investisseurs accrédités

Septembre
1 janvier 2020

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La Securities and Exchange Commission (SEC) a annoncé une version modernisée de la règle de l'investisseur accrédité qui entrera en vigueur à la fin octobre et permettra à ceux qui ont des qualifications professionnelles et licences pour se qualifier comme investisseurs accrédités pour investir dans startups actions pré-IPO, sociétés et fonds de capital-risque et autres fonds privés. Cet amendement élargit l'éventail des investisseurs éligibles qui peuvent investir leurs fonds personnels ou comptes de retraite dans certains placements ou offres d'actions de la société qui sont habituellement limités par la loi aux investisseurs accrédités.

Prior Rule

La principale façon de se qualifier en tant qu'accrédité l'investisseur est basé sur votre revenu annuel ou votre valeur nette. Selon le critère du revenu annuel, une personne a droit à 200 000 $ de revenu annuel, tandis qu'un couple marié a droit à 300 000 $ de revenu annuel. Vous pouvez également vous qualifier en tant qu'investisseur accrédité dans le cadre du test de la valeur nette si votre valeur nette est de 1 million de dollars ou plus. Aux fins de la règle, le calcul de votre valeur nette n'inclut pas la valeur nette de votre résidence personnelle.

La ​​raison d'être de la règle de l'investisseur accrédité est que les investisseurs disposant d'un revenu annuel ou d'une valeur nette suffisants sont suffisamment informés de leur vie financière et peut prendre les décisions appropriées pour investir dans des titres non enregistrés. Ces personnes sont également plus susceptibles de supporter une perte totale, ce qui est possible dans un investissement en démarrage ou en entreprise.

La ​​règle exclut de nombreuses personnes qui sont bien informées et qui pourraient analyser correctement un investissement, mais qui ne le font pas. satisfaire au critère du revenu annuel ou de la valeur nette. À titre d'exemple, j'ai parlé à un professeur d'université en microbiologie qui voulait investir son Roth IRA autogéré dans une startup pour laquelle il consultait, mais qui n'a pas pu investir dans les premiers tours, car l'offre d'actions de la société à l'époque était limitée. aux investisseurs accrédités. Cette personne était titulaire d'un doctorat. et a compris la science entourant l'entreprise, mais n'a pas été en mesure d'investir ou d'acheter des actions, car il ne respectait pas la règle du revenu ou de la valeur nette. Dans de nombreux cas, les dirigeants et les membres du conseil d'administration peuvent être qualifiés d'investisseurs accrédités sans satisfaire aux critères de revenu ou de valeur nette, mais ces règles sont spécifiques aux postes de direction et de conseil.

Nouvelle règle

La nouvelle règle vise à élargir les critères et reconnaît que ceux qui possèdent certains titres et licences professionnels devraient également être autorisés à se qualifier en tant qu'investisseur accrédité. La SEC a le pouvoir de déterminer les qualifications ou l'expérience qui qualifieront une personne en tant qu'investisseur accrédité. En vertu de la nouvelle règle, la SEC a déterminé que les détenteurs de licences de série 7, 63 ou 82 se qualifient en tant qu'investisseurs accrédités sur la seule base de ces licences. Bien qu'il s'agisse d'un ajout bienvenu, il limite ceux qui se qualifient en vertu de l'expérience ou des titres de compétences à ceux qui ont de l'expérience ou des titres dans le secteur des services financiers.

La ​​SEC a envisagé d'autoriser les personnes ayant d'autres titres ou licences professionnels à se qualifier comme investisseurs accrédités. . Les titulaires de titres CFA et CFP ont été considérés comme des CPA et des avocats agréés. Ces désignations et licences n'ont pas fait partie de la première série de licences approuvées. La SEC semble avoir l'intention de rendre la nouvelle règle spécifique aux personnes détenant des titres professionnels ou des licences, par opposition à permettre un test subjectif basé sur la connaissance de l'entreprise ou du véhicule d'investissement spécifique. Si limiter la règle à certaines licences rend la règle plus facile à administrer, elle laissera de côté d'autres personnes suffisamment sophistiquées pour investir dans ces offres, comme le professeur d'université titulaire d'un doctorat. qui a consulté pour la société en démarrage privée et comprend sa science et sa technologie.

La ​​règle a également ajouté une nouvelle qualification équivalente de conjoint, selon laquelle une personne qui cohabite et a une relation avec une personne équivalente à celle d'un conjoint peut être admissible à moins de 300 000 $ annuels – le critère du revenu ou le critère de la valeur nette conjointe de 1 million de dollars.

La ​​nouvelle règle est un pas dans la bonne direction en permettant à davantage de personnes de participer au marché de l'investissement privé. Espérons que ce n’est pas la dernière étape, et la SEC regardera au-delà des titulaires de licences de services financiers vers d’autres personnes ayant la sophistication et l’expérience nécessaires pour analyser une entreprise ou une opportunité d’investissement.