Hormel Foods envoie un message au marché

Hormel Foods tombe sur les préoccupations d’inflation

Hormel Aliments (NYSE : HRL) n’a pas eu un mauvais quartier ni même donné de mauvais conseils mais les résultats du T2 sont un message pour le marché. Non seulement l’inflation réduit le volume des ventes et des bénéfices, mais des prix encore plus élevés sont en route pour les consommateurs américains. Le principal point à retenir est que les marges restent sous pression malgré la croissance du chiffre d’affaires et les perspectives de gains s’affaiblit. Dans le cas d’Hormel, cela signifie que les investisseurs peuvent en acheter davantage producteur de dividendes très apprécié à un prix moins cher, et des prix encore plus bas peuvent arriver. Se négociant à 24 fois ses bénéfices, cette action est toujours parmi les plus valorisées du secteur de la consommation de base et elle verse l’un des dividendes les plus bas, nous ne pensons donc pas que le marché va se précipiter pour soutenir les prix.

Hormel Foods tombe sur un quartier solide

Les Aliments Hormel avaient un quart solide mais les résultats sont étayés par des prix plus élevés. Alors que le chiffre d’affaires net a augmenté de 18,8 % pour atteindre un record de 3,1 milliards de dollars, le volume a chuté de 2 % et de 8 % sur une base organique. La bonne nouvelle est que les revenus ont dépassé le consensus d’environ 10 % et que la force a été plus que répercutée sur le résultat net. Sur une base régionale, la restauration aux États-Unis est en tête avec un gain de 32 % suivi d’une augmentation de 15 % dans le commerce de détail aux États-Unis et compensée par une baisse de 3 % des ventes internationales. Sur une base sectorielle, l’Épicerie a mené avec un gain de 19 % et a été suivie par une augmentation de 16 % de Jenny-O Turquie, une augmentation de 3 % des Produits réfrigérés et une baisse de 1 % de l’International. Dans tous les cas sauf un, réfrigéré, il y a eu une baisse à deux chiffres du volume compensée par les augmentations de prix mises en place au cours de la dernière année.

Passant à la marge, les nouvelles sont à la fois bonnes et mauvaises. Les actions de tarification de la société entraînent des augmentations séquentielles, mais toujours à la traîne de l’inflation. La marge opérationnelle s’est améliorée de 30 points de base en séquentiel mais est toujours en baisse de 30 points de base par rapport à l’année dernière. La bonne nouvelle est que la marge d’exploitation est meilleure que prévu et a laissé le BPA GAAP en hausse de 21,2 % par rapport à l’année dernière, la mauvaise nouvelle est que les pressions inflationnistes sont suffisamment fortes pour que la société ait resserré ses prévisions pour les bénéfices de l’exercice. En ce qui concerne les prévisions, Hormel a réitéré ses perspectives de chiffre d’affaires mais a resserré le haut de gamme de sa fourchette de BPA de 300 points de base. Le point à retenir, cependant, est que les prévisions de revenus et de bénéfices sont favorables à l’évolution des prix malgré la réduction.

« Nous sommes confiants dans notre capacité à fournir nos conseils de vente, compte tenu de la forte demande pour nos marques dans les canaux de vente au détail, de restauration et internationaux, des améliorations de notre chaîne d’approvisionnement, de nos investissements dans la capacité et des actions de tarification stratégiques. Du point de vue des bénéfices , nous prévoyons une solide fin d’année de notre activité Aliments réfrigérés. Nous prévoyons une amélioration au quatrième trimestre grâce aux mesures de tarification prises dans notre portefeuille de produits d’épicerie », a déclaré Jim Snee, président et chef de la direction de Hormel Foods.

Les perspectives techniques : aucun support pour Hormel Foods

Aussi solide que soit Hormel Foods, une entreprise et un payeur de dividendes, les analystes donnent au titre peu ou pas de soutien. La note consensuelle n’est qu’un maintien et l’objectif de prix est à peine supérieur à l’action actuelle des prix, il est donc peu probable qu’il aide le cours de l’action à court terme. Le scénario le plus probable est que l’action des prix poursuivra son mouvement à la baisse avec un éventuel fond dans la fourchette basse de 40 $. À ce niveau, Hormel sera toujours une action très appréciée, mais se négociant à un bénéfice 21X plus raisonnable et payant un rendement légèrement supérieur.