Devriez-vous parier sur une entreprise d'un milliard de dollars?

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Grandir vite ou mourir est dans l'ADN de nombreuses startups . Le risque d'échec est très grand et il semble qu'il n'y ait pas de termes intermédiaires, ou que vous réussissiez ou échouiez gros.

Entreprises qui dépassent le stade initial et consolident un modèle éprouvé et évolutif ( scaleups ) semblent avoir atteint leur maturité, même si la soif de grandir peut les conduire à faire évoluer leur esprit d'entreprise vers un animal mythique: une licorne .

Très peu de startups parviennent à ce stade, seulement 0,2% y parviennent, selon une étude Deloitte, mais de nouvelles licornes continuent d'apparaître et les investisseurs semblent à l'aise avec le risque. Mais devrait-il être un objectif pour les scaleups de devenir des licornes? De quoi ont-ils besoin pour y parvenir?

Qu'est-ce qu'une licorne?

Deux caractéristiques principales définissent les entreprises licorne : premièrement, ce sont des entreprises privées, et deuxièmement, elles ont une évaluation de plus d'un milliard de dollars. Et il y a des entreprises valant des dizaines de milliards. Les deux licornes par excellence sont Uber (68 milliards de dollars) et Airbnb (29,3 milliards de dollars).

Ces deux sociétés, en plus de leur haute valorisation, ont deux choses en commun : ce sont des startups technologiques et n'ont pas d'actifs physiques; Uber est une plate-forme de transport massive mais ne possède pas un seul véhicule, tandis qu'Airbnb est un service d'accueil dans plusieurs pays mais n'a ni lit ni hôtel.

Si les licornes n'ont pas d'actifs physiques et ne sont pas des entreprises publiques (et parfois elles ne font même pas de profit), pourquoi obtiennent-ils des évaluations aussi élevées? Les attentes de croissance et les promesses de rendement incitent les investisseurs à risquer le capital dans des entreprises à haut risque, mais avec une croissance agressive.

Comment se déroule le processus? Une startup participe à plusieurs tours de table. Ces tours consistent à vendre des actions pour lever des fonds et à conclure différents accords avec les investisseurs. Par exemple, l'investisseur A peut promettre un rendement de 1,5 fois son investissement, tandis que l'investisseur B peut se voir confier un rendement de 2,0 fois.

Une licorne a jusqu'à huit classes d'actions différentes pour différents types d'investisseurs, des employés à fonds de capital-risque. L'évaluation est basée sur le dernier prix de chaque type d'action lors du dernier tour de financement.

«Certaines licornes ont fait des promesses si généreuses à leurs actionnaires privilégiés que leurs actions ordinaires sont presque sans valeur», déclare Ilya Strebulaev, professeur de la finance à l'Université de Stanford, dans une étude publiée en mars 2017.

Ces promesses de paiement amènent les entreprises à réaliser des évaluations sans réelle base pour les soutenir. La Stanford Business School a fait un exercice évaluant diverses licornes avec une méthode plus proche de la réalité. Par exemple, Kabbage, une start-up Fintech, est évalué à 1 milliard de dollars, mais avec la méthode du professeur Strebulaev, cela ne coûterait que 400 millions de dollars, 138% de moins.

Mais ces évaluations délirantes n'empêchent pas les investisseurs de chercher plus de licornes. En septembre 2015, CB Insights avait détecté 131 de ces startups mythologiques d'une valeur combinée de 488 milliards de dollars. Aujourd'hui, le cabinet d'analyse identifie 228 entreprises pour une valeur combinée de 790 000 millions.

La plupart des licornes se trouvent aux États-Unis (113), en Chine (62), au Royaume-Uni (13) et en Inde (10), selon les données de CB Insights.

Scaleups Vs Unicorns

50% des startups échouent avant leur cinquième année de revenus, selon un rapport Deloitte publié en 2015, dans lequel il a analysé les données de 400 000 entreprises. Parmi les survivants, seulement un sur 200 deviendra un jour une mise à l'échelle, donc devenir une licorne est vraiment improbable.

Mais cela ne signifie pas que vous échouez si vous n'atteignez pas une valeur de 1 milliard de dollars. Les scaleups, dont la croissance est plus stable, sont considérés comme des entreprises qui peuvent ajouter beaucoup de valeur à l'écosystème et générer des emplois.

Une mise à l'échelle, selon l'Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE), est une entreprise en croissance de plus de 20% dans son activité dans ses premières années (ils croissent de plus de 10 millions dans la cinquième). Elles n'ont ni la vitesse ni la taille d'une licorne, mais elles ajoutent de la valeur, sont plus patientes et ont un modèle commercial évolutif.

«Pour être considérée comme une entreprise à croissance accélérée, sa progression doit être d'au moins 20%». , confirme Jorge González, directeur de G2 Consultores.

Presque toutes les licornes ciblent des marchés vastes et homogènes, lancent des produits avec un attrait "incontournable" qui sont facilement accessibles (par exemple sur mobile) et nécessitent une utilisation fréquente, de préférence plusieurs fois par an. C'est le cas pour Uber et Airbnb, mais c'est aussi le cas pour d'autres entreprises déjà publiques, telles que Facebook et Twitter.

En revanche, l'activité de scaleup est basée sur le business-to-business (B2B), Le modèle prend plus de temps à mûrir, mais il est évolutif dans divers secteurs, tels que les logiciels, les services en ligne, les formats et contenus multimédias et de divertissement, l'électronique, les infrastructures et l'énergie, indique Deloitte dans l'étude Scale-Up: The experience game. [19659008] La prochaine licorne

La firme de services professionnels a souligné que parmi les 400 000 entreprises analysées, seules 104 startups avaient une valeur supérieure à 1 milliard de dollars. Autrement dit, seulement 0,026% avaient ce niveau.

Devenir licorne, c'est lutter littéralement contre toutes les probabilités. En 2015, la firme CB Insights prévoyait que 3D Robotics, le fabricant de drones co-fondé par le mexicain Jordi Muñoz, allait devenir une licorne. Aujourd'hui, l'entreprise a du mal à rester à flot et à trouver sa place sur le marché. En revanche, DJI, son féroce concurrent chinois, est évalué à 10 milliards de dollars et domine le segment.

Il existe actuellement deux sociétés mexicaines qui entreraient dans la classification des licornes, Softtek et Kio Networks, tous deux fournisseurs de technologie. services, sont des entreprises privées valorisées à plus d'un milliard de dollars, selon le rapport Tecnolatinas.

Sept autres entreprises de cette région du continent auraient le statut de licornes, selon l'étude.

rêve de lever des capitaux dans la Silicon Valley au point d'être une licorne, il y a plus d'opportunités pour les startups de devenir des scaleups, bien qu'il y ait encore un manque de développement dans l'écosystème entrepreneurial du pays, estime Jorge González, de G2 Consultores. [19659008] Ce qui est nécessaire

Si vous voulez passer de la mise à l'échelle à la licorne, ce que les entreprises doivent considérer, c'est qu'elles doivent maintenir l'esprit d'une start-up et prendre le risque.

"Vous devez demandez-vous combien vous devez investir, quels autres produits peuvent être développés, ce que les entreprises doivent acheter, quelles technologies adopter pour croître à un rythme accéléré », ajoute González.

Le spécialiste prévient que lorsque les entreprises atteignent une taille considérable et un niveau de revenu stable qui donne une bonne vie aux fondateurs, ils deviennent moins tolérants au risque et voient leur entreprise comme une 'vache à lait' dont il faut s'occuper pour qu'il n'arrête pas de donner de l'argent.

être une soif de croissance. Continuez à penser comme une Startup, réinventez-vous et soyez plus agressif sur le marché ».

Cela ne signifie pas sauter dans le vide et perdre ce qui a déjà été acquis, mais plutôt une stratégie de diversification, trouver des partenaires capables de financer une croissance agressive, comme les fonds de Private Equity, peuvent aider l'entreprise à ne pas être totalement sans protection dans sa transformation en licorne. .

Exemples de croissance

En 2017, le nombre de réservations au Mexique via Airbnb a augmenté de 165%, ce qui fait de ce marché l'un des plus attractifs pour la licorne spécialisée dans l'hébergement. Mais la stratégie de l'entreprise ne se concentre pas sur les réservations, mais souhaite être présente tout au long de la chaîne du voyage.

En juin dernier, l'entreprise a commencé avec Experiences, une option que les voyageurs peuvent choisir parmi des visites, des dégustations ou des dynamiques proposées par le héberge eux-mêmes. Il y a actuellement plus de 90 expériences disponibles à Mexico.

Offrir davantage de services via la plate-forme est l'une des façons dont l'application continue de se développer pour tenir ses promesses aux investisseurs.

Vous pouvez également apprendre des entreprises qui ont été

Amazon, propriété de Jeff Bezos, l'homme le plus riche du monde, ne s'est pas contenté d'être une librairie, il a élargi son activité vers la livraison de produits et entre maintenant d'autres secteurs, comme les supermarchés, après l'achat de Whole Foods, l'ouverture d'un supermarché sans caissiers et la possibilité d'entrer directement sur le marché FedEx et UPS pour devenir une autre entreprise de logistique et de colis.

Jorge González de G2 consultores est énergique à cet égard, «Alphabet [the American multinational whose main subsidiary is Google, which develops products and services related to the Internet, software, electronic devices and other technologies] met de l'argent dans des projets très embryonnaires, très agressifs. Ils ont la vision de toujours vraiment chercher plus. L'esprit startup n'est jamais perdu ».