Devriez-vous envisager l’action Polestar après son introduction en bourse ?

Polestar (NYSE : PSNY)

est un constructeur suédois de voitures électriques, qui fait partie du groupe Volvo. La société est devenue publique par le biais d’une société d’acquisition à vocation spéciale (SPAC) avec le groupe Gores Guggenheim. Le titre est en hausse de plus de 20% depuis son introduction en bourse et pourrait continuer à augmenter sur les résultats positifs des prochains trimestres.

Détails du SPAC :

Le Polestar SPAC commence à se négocier sur le NASDAQ avec une fusion avec le groupe Gores Guggenheim. Le SPAC était évalué à 21 milliards de dollars et a levé 890 millions de dollars, dont 690 millions de dollars auprès de Gores Guggenheim. Volvo détient actuellement 49,5 % du total des actions de Polestar.

Activités et produits de Polestar :

Les produits de Polestar continuent de connaître une croissance explosive alors que les consommateurs s’intéressent aux véhicules électriques. Polestar a vendu 29 000 unités en 2021 et prévoit de vendre 65 000 à 70 000 unités en 2022. Polestar a deux modèles, Polestar et Polestar 2. Polestar est le modèle hybride haut de gamme et coûte plus de 155 000 $, et Polestar 2 est la berline standard, qui commence à 45 000 $. La société s’attend à concurrencer des constructeurs automobiles similaires comme Tesla et d’autres berlines de milieu de gamme. La société prévoit de lancer trois nouvelles voitures d’ici 2024 et prévoit de vendre toute une gamme de nouveaux véhicules électriques, dont quelques SUV de luxe. La société prévoit de vendre 124 000 véhicules en 2023, 225 000 véhicules en 2024 et 290 000 véhicules en 2025. Actuellement, Volvo en tant que groupe vend environ 42 000 véhicules. Par conséquent, les projections actuelles de Polestar pourraient se heurter à des problèmes à mesure que le nombre de concurrents sur le marché des véhicules électriques augmente.

Croissance mondiale des véhicules électriques 2022 et projections Polestars

Les véhicules électriques ont augmenté de 75 % au premier trimestre 2022 par rapport à la même période en 2021. Les ventes totales devraient augmenter de 40 % en 2022, sur la base des projections des derniers rapports de vente. En avril 2022, il y avait 542 000 ventes mondiales de VE. Le marché mondial des véhicules électriques devrait croître à un taux de TCAC de 25 à 30 % par an jusqu’en 2028, date à laquelle il atteindra un total de 980 milliards de dollars de ventes. Les projections indiquent également que les ventes totales de véhicules électriques en 2025 s’élèveront à 20 millions, ce qui représenterait environ 20 % de toutes les ventes de véhicules de tourisme. Polestar s’attend actuellement à détenir environ 1,5 % de part de marché des ventes totales de véhicules électriques d’ici 2025.
Mais, les concurrents continuent d’apporter des modèles de plus en plus récents sur le marché, la plupart des grandes marques apportant de nouveaux modèles sur le marché au cours des deux prochaines années, la nouvelle concurrence pourrait mettre beaucoup de pression sur Polestar pour rester compétitif et conserver sa part de marché. La Chine reste le plus grand marché pour les véhicules électriques et la concurrence sur le marché reste féroce. La Chine s’attend à ce que les ventes totales de véhicules électriques en 2022 soient d’environ 5 millions de véhicules, suivies des États-Unis, où les ventes devraient se situer entre 2,4 et 2,6 millions. Polestar prévoit de vendre environ 65 000 à 70 000 véhicules en 2022. La direction a prévu que la société vendra pour environ 18 milliards de dollars de véhicules, contre 3,2 milliards de dollars de ventes prévues en 2025. La société s’attend également à un bénéfice net de 1,6 milliard de dollars en 2025.

Perspectives financières et évaluation

La valorisation de Polestar au moment de l’introduction en bourse était de 13 fois les ventes, mais la direction s’attendant à une augmentation significative des livraisons au cours de l’année, cela devrait faire baisser considérablement la valorisation. L’action se négocie à un P/E à terme de 18 à 20x sur les projections à partir de 2025, ce que les investisseurs pourraient considérer comme un peu riche. Les voitures électriques ont des marges bénéficiaires nettes moyennes légèrement supérieures à celles des voitures à moteur à combustion, et l’action se négocierait à 100x P/E si la Polestar avait des marges normales pour les véhicules électriques d’environ 6 %. Beaucoup considéreraient une telle évaluation comme coûteuse, mais comme Tesla l’a montré, les véhicules électriques dotés de stratégies de mise sur le marché spécifiques peuvent obtenir des marges bénéficiaires à deux chiffres. Compte tenu du marché et du potentiel de croissance du secteur, les investisseurs pourraient être intéressés à se lancer dans l’action.

Est-ce que Polestar peut investir ?

Polestar se négocie à des valorisations assez élevées, et les investisseurs peuvent ne pas être disposés à investir dans une action qui dépend de projections pluriannuelles pour justifier ses valorisations. D’autre part, le taux de croissance élevé et le potentiel du marché des véhicules électriques pourraient rendre ce stock très attractif. Des risques subsistent car de nouveaux concurrents pourraient affecter la croissance et le coût des intrants tels que le lithium pourrait augmenter considérablement, ce qui pourrait rendre les véhicules plus chers. Enfin, un ralentissement affecterait négativement le titre puisque tout léger hoquet dans les résultats de l’entreprise pourrait entraîner une correction rapide.