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mars 11, 2021

Comment protéger et conserver le contrôle de votre entreprise6 minutes de lecture




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Récemment, j'étais à une réunion Zoom où un fondateur paniquait à l'idée de fermer sa série A. J'ai été surpris car je m'attendais à ce qu'il soit fier de cette réalisation. Immédiatement, je lui ai demandé pourquoi il était inquiet.

«Assumer ce capital nous oblige à renoncer à un siège au conseil d'administration», a déclaré le fondateur. «Cela signifie que l'investisseur qui siège au conseil d'administration pourra vraiment exercer un contrôle. Ce sera fini. Je ne sais pas quoi faire! »

«Calmez-vous», ai-je dit. «Est-ce vraiment ce qui vous inquiète?»

«Oui! J'ai tout versé là-dedans », a déclaré le fondateur.

J'ai immédiatement répondu: "Vous savez que vous n'êtes pas le premier à passer par là et il existe divers mécanismes que vous pouvez mettre en place pour vous assurer de ne pas perdre le contrôle du destin de votre entreprise."

Malheureusement, l'échange ci-dessus n'est pas nouveau pour moi. De nombreux fondateurs croient qu'à mesure que leur entreprise évolue, ils perdront inévitablement le contrôle de leur conseil d'administration – et donc de la stratégie et de la trajectoire de leur entreprise – au profit de diverses forces externes comme investisseurs ou d'autres cadres supérieurs. . Ils lisent sur l'éviction de divers fondateurs comme Travis Kalanick chez Uber ou même Steve Jobs chez et deviennent naturellement nerveux.

Malheureusement, les données le confirment. Dans une étude d'environ 5 000 les fondateurs ne conservaient généralement qu'environ 45% de la propriété totale et ont dû renoncer à un contrôle considérable du conseil d'administration après la série A.

Heureusement, il existe plusieurs façons de protéger et de contrôler le destin de votre entreprise, même si elle atteint de nouveaux sommets et que vous devez attirer de nouveaux intervenants.

La première, et la plus simple, consiste à éviter les investissements externes en capital aussi longtemps que vous le pouvez et à chercher à financer l'entreprise par la trésorerie ou l'investissement du fondateur.

Pourtant, même si vous avez besoin d'une augmentation de capital, vous pouvez toujours utiliser divers mécanismes pour garder le contrôle de la trajectoire de leur entreprise. Celles-ci comprennent des dispositions spécifiques sur les types d'actions émises et des clauses de protection des cartes.

Enfin, vous pouvez recruter un ensemble de conseillers externes pour agir en tant que conseillers, voire en tant que membres ou observateurs indépendants du conseil afin de conserver un niveau d'influence sur la trajectoire de votre entreprise.

Ne prenez pas l’argent si vous n’en avez pas besoin.

De nombreux fondateurs pensent que pour croître, ils ont besoin de lever des capitaux. Et qu'en conséquence, ils doivent renoncer à quelque chose de plus que l'équité dans la transaction, comme un siège au conseil d'administration ou un poste de conseiller.

Alors que de nombreuses rondes de financement à un stade ultérieur, en particulier à partir de la série A, exigent que les fondateurs renoncent à un siège au conseil d'administration, il existe un moyen simple d'éviter cela – éviter de lever du capital-risque .

Une des premières façons d'y parvenir est d'amener l'entreprise à la rentabilité . Cela signifie réduire les fonctions non essentielles, les opérations non essentielles et effectuer un audit détaillé. Même si vous pensez que votre entreprise est incroyablement maigre, elle peut toujours l'être.

Encore une autre façon d'éviter de prendre du capital-risque est de financer organiquement l'entreprise avec les investissements du fondateur. Une façon simple de le faire est de répartir les investissements à différentes étapes plutôt que de faire un seul investissement d'avance.

Un bon exemple de ce qui précède est Mortgage Automator . Les fondateurs ont évité de prendre des capitaux externes en se concentrant à la fois sur la rentabilité extrême et sur les investissements des fondateurs en plusieurs étapes. Plutôt que d'investir une seule tranche de capital au départ, les fondateurs ont investi des tranches successives de capital pour développer encore plus leur activité.

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Mécanismes pour maintenir le contrôle

En raison de diverses circonstances, de nombreux fondateurs doivent mobiliser du capital-risque pour développer leur entreprise.

Heureusement, il existe de nombreux mécanismes éprouvés que les fondateurs peuvent utiliser pour s'assurer qu'ils conservent un semblant de pouvoir sur leur entreprise.

Premièrement, les fondateurs et les investisseurs peuvent négocier les dispositions du conseil d'administration dans la liste des conditions avant qu'une transaction ne soit conclue. Outre les conditions d'investissement, le contrôle du conseil, les nominations des membres du conseil et la composition des observateurs du conseil sont souvent les plus négociés. De nombreux fondateurs ne réalisent pas à quel point ils ont l'avantage dans la négociation ; ce qui est particulièrement vrai si de nombreuses entreprises ont une feuille de conditions dans un processus d'appel d'offres.

Deuxièmement, les fondateurs peuvent modifier le type d'actions émises dans l'entreprise. En collaboration avec leurs avocats, les fondateurs peuvent créer différentes catégories d'actions dotées de droits de vote «super» permettant à un petit groupe d'actionnaires de conserver efficacement le contrôle de l'entreprise tout en permettant aux nouveaux investisseurs d'acheter sur un marché équitable le prix.

Utilisez les conseillers à votre avantage

Les conseillers sont essentiels au succès de toute entreprise en démarrage. De la collecte de fonds et de l'embauche à un stade précoce à la présentation des clients et au mentorat, les conseillers comblent les lacunes critiques en matière de compétences et de connaissances pour aider les entreprises à évoluer vers le haut.

Les conseillers peuvent également être des membres du conseil d'administration ou des observateurs indépendants mais alliés si les investisseurs exigent également un siège au conseil d'administration lors d'un tour de financement. En recommandant à un conseiller supplémentaire d'assumer un rôle de membre du conseil d'administration ou d'observateur les fondateurs égalisent les règles du jeu et permettent à une personne ayant une meilleure connaissance de l'entreprise, sans parler d'une relation personnelle avec les fondateurs, d'assumer un rôle de plus grande responsabilité.

Une grande étude de cas à ce sujet est la composition du conseil consultatif de Reframe Care une entreprise de technologie d'assurance. Reframe s'est concentré sur la constitution d'un groupe de conseillers avant de lever des capitaux, sachant qu'il serait avantageux d'avoir des voix plus expérimentées dans la salle. ]

La voie de la sécurité

De nombreux fondateurs craignent naturellement que lorsqu'ils lèvent des capitaux, ils doivent abandonner le contrôle aux investisseurs. Heureusement, il existe de nombreuses façons d'éviter cela, notamment de ne pas lever de capital-risque en premier lieu, de négocier les bonnes conditions avec les investisseurs et de recourir à des conseillers pour jouer des rôles connexes essentiels.




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