Caterpillar peut-il grimper plus haut dans un marché en baisse ?

Constructeur de machinerie lourde et de construction Chenille (NYSE : CAT) l’action a résisté au marché baissier (-17%) sur l’année. Malgré le ralentissement de la demande en Chine, chaîne d’approvisionnement perturbations, pression inflationnisteet le ralentissement du marché de l’habitation, la société est toujours optimiste au second semestre de l’année. Carnet de commandes a augmenté de 2 milliards de dollars au deuxième trimestre 2022. En tant que plus grand fabricant mondial de machines de construction, la société est souvent utilisée comme un indicateur clé de l’économie, car l’augmentation des dépenses de construction implique une croissance tandis que la contraction des dépenses signale un affaiblissement de l’économie. Hausse des taux d’intérêt peut freiner l’activité de construction, en particulier dans le marché de la construction résidentielleque Caterpillar et ses pairs apprécient Deere & Company (NYSE : DE)et Terex Corporation (NYSE : TEX) doivent maintenir la croissance. Comme un entreprise cyclique, Caterpillar a des hauts et des bas qui coïncident avec l’expansion et les contractions économiques. Cependant, la loi américaine sur l’infrastructure et l’emploi peut permettre à Caterpillar d’avoir une piste plus longue, même dans un récession car les projets devraient s’accélérer fin 2022 jusqu’en 2023. Les bénéfices du deuxième trimestre reflètent la contraction du secteur commercial, les nouvelles activités de vente au détail ayant subi une baisse (-12%) ou 429 millions de dollars. La perte de revenus au deuxième trimestre a été imputée aux contraintes persistantes de la chaîne d’approvisionnement (comme le pénurie de semi-conducteurs) car la demande est restée vigoureuse sur la plupart des marchés finaux. La Société s’attendait à ce que la réalisation des volumes et des prix s’améliore au second semestre de l’année. Caterpillar reste optimiste et s’attend à une reprise au second semestre, attribuant tout manque à gagner aux pénuries de composants résultant de la perturbation de la chaîne d’approvisionnement.

Signes de ralentissement

Le 2 août 2022, Caterpillar a publié ses résultats du deuxième trimestre fiscal 2022 pour le trimestre se terminant en juin 2022. La société a annoncé un bénéfice par action (EPS) de 3,18 $, dépassant les estimations des analystes pour un bénéfice de 3,02 $, de 0,16 $. Les revenus ont augmenté de 10,5 % d’une année sur l’autre (YoY) pour atteindre 14,25 milliards de dollars, les estimations des analystes manquantes pour 14,39 milliards de dollars. Cat Financial a augmenté ses revenus de 3 % à 668 millions de dollars. L’augmentation des revenus est due à l’impact favorable de 20 millions de dollars des taux de financement plus élevés et à l’impact favorable de 18 millions de dollars du matériel retourné et repris, compensé par l’impact négatif de 15 millions de dollars de la baisse des actifs productifs moyens. Le volume des nouvelles affaires au détail a diminué de (-12 %) ou de 429 millions de dollars pour s’établir à 3,1 milliards de dollars.

Voici ce que disent les graphiques

Utilisant les tableaux de carabine sur les périodes hebdomadaires et quotidiennes fournit une vue précise du paysage pour le stock CAT. Le graphique hebdomadaire des fusils s’est enroulé autour du bas de la balançoire près des 167,57 $ Niveau de Fibonacci (fib) avant de culminer à 200,37 $ et de commencer sa répartition inverse des chiots alors que la résistance hebdomadaire de la moyenne mobile (MA) sur 5 périodes tombe à 82,63 $, suivie de la MA sur 15 périodes à 185,12 $. La résistance MA hebdomadaire de 50 périodes est à 201,51 $ et la MA hebdomadaire de 200 périodes à 168,28 $. Les actions ont déclenché une mini ventilation inverse stochastique des chiots après avoir rejeté les 182,80 $ hebdomadaires structure de marché faible (MSL) déclencheur d’achat. Le mini chiot inverse stochastique hebdomadaire cible les bandes de Bollinger inférieures hebdomadaires (BB) à 154,40 $. La ventilation quotidienne du tableau des fusils a une résistance MA à 5 périodes en baisse à 176,59 $, suivie de la MA à 15 périodes à 181,62 $. Les BB inférieurs quotidiens se situent à 166,81 $. Des niveaux de retrait attrayants se situent à 167,57 $ fib, 164,96 $, 160,83 $, 157,65 $, 154,64 $ fib, 152,50 $, 150,55 $ fib et 147,55 $.

La chaîne d’approvisionnement est le problème, pas la demande

Le PDG de Caterpillar, Jim Umpleby, a déclaré : « Alors que nous clôturons le premier semestre 2022, je tiens à remercier notre équipe mondiale pour avoir réalisé un autre bon trimestre avec une croissance à deux chiffres du chiffre d’affaires et du bénéfice par action ajusté malgré les défis actuels de la chaîne d’approvisionnement. Nos résultats du deuxième trimestre reflètent une demande saine sur la plupart de nos marchés finaux. » Les contraintes de la chaîne d’approvisionnement ont été accusées d’avoir manqué les estimations des analystes de haut niveau. Par exemple, les modules de commande du moteur sont l’un des composants les plus importants touchés en raison de la pénurie de semi-conducteurs. Le PDG Impleby a réitéré que la demande était forte sur les marchés finaux pour ses produits et services, avec notamment une forte dynamique dans les services. Il reste convaincu que les revenus des services peuvent doubler pour atteindre 28 milliards de dollars d’ici 2026. Les coûts de fabrication ont continué d’augmenter, mais ont été compensés par la réalisation des prix. L’inventaire des concessionnaires reste au bas de l’échelle. Le carnet de commandes a augmenté de près de 2 milliards de dollars au cours du trimestre. Les ventes en Amérique du Nord ont augmenté de 18 % et l’Amérique latine a enregistré une croissance des ventes de 27 %. La région EAME a enregistré une baisse de ses ventes (-3 %) en raison de effets de change. Les ventes aux utilisateurs ont baissé (-3%) et les machines ont baissé (-4%). Celles-ci étaient dues à des pénuries de composants provenant de la chaîne d’approvisionnement. Les ventes aux utilisateurs des industries de la construction ont chuté (-4 %) en raison des contraintes de la chaîne d’approvisionnement et de la faiblesse en Chine. Les marges bénéficiaires d’exploitation sont tombées à 13,6 % contre 13,9 % il y a un an.

Attentes par industrie

Caterpillar s’attend à ce que la vigueur de la construction non résidentielle se poursuive en raison des arriérés de construction. La loi américaine sur l’infrastructure et l’emploi devrait voir une montée en puissance des projets. La construction résidentielle ralentit par rapport à des niveaux très élevés en 2021. L’UE a proposé un plan d’infrastructure, mais l’activité commerciale ralentit. L’Amérique latine continue d’afficher une forte croissance grâce au soutien des prix des matières premières. Une demande vigoureuse est attendue jusqu’à la fin de l’année dans la construction. Dans les ressources, les sociétés minières restent disciplinées et s’attendent à la poursuite d’une utilisation élevée des équipements. Poursuite de la croissance attendue dans les constructions lourdes, les carrières et les granulats. L’énergie et les transports montrent une amélioration de leur dynamique, les services solaires devant rester stables. Le pétrole et le gaz ont entraîné de nouvelles commandes d’équipements au premier semestre et s’attend à ce que la croissance se poursuive jusqu’en 2023.