À quoi ressemblent l'investissement et l'investissement dans un monde post-Elizabeth Holmes et Theranos?

Mai
31 2019

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À son apogée en 2015, Theranos, une société d'analyse du sang testée, valait 9 milliards de et son fondateur, Elizabeth Holmes, alors âgée de 31 ans, avait une valeur nette de 4,5 milliards de dollars. Elle était la plus jeune femme à devenir une milliardaire autodidacte. Elle a été retenue comme une humanité de la Silicon Valley.

Le seul problème était qu'il s'agissait d'un mensonge.

Holmes a lancé sa société de biotechnologie sur la promesse que son appareil pourrait effectuer une large gamme de tests médicaux en une seule goutte. de sang. Elle a commencé avec un abandon de 19 ans à Stanford. Au fur et à mesure que l'entreprise grandissait, elle s'est associée à Walgreens et Safeway, collectant 700 millions de dollars auprès d'investisseurs comprenant la famille Walton et Rupert Murdoch. La société comptait deux anciens sénateurs, deux anciens secrétaires de la Défense et deux anciens secrétaires d’État au conseil dont Henry Kissinger. La société avait obtenu l'approbation de la FDA.

Et à la fin de 2018, tout s'était effondré. Holmes avait quitté son poste de PDG, avait été inculpée de fraude pénale fédérale avait payé une amende de 500 000 dollars à la SEC et avait officiellement fermé la société.

'monter et tomber n'est pas seulement infâme, c'est omniprésent. Tous les détails de l'affaire ont été décrits de manière exhaustive par le journaliste du Wall Street Journal John Carreyrou, qui a raconté l'histoire pour la première fois, dans son livre " Bad Blood: Secrets et mensonges dans une start-up de la Silicon Valley "Une série documentaire de la chaîne HBO intitulée The Inventor et un podcast intitulé The Dropout . Et maintenant, Hollywood tente de percer l'histoire, avec une série de Hulu mettant en vedette SNL Kate McKinnon et un long métrage avec Jennifer Lawrence sont actuellement à l'affiche

Alors que Theranos est un exemple extrême d'hubris et de tromperie dans la Silicon Valley, il a eu un effet d'entraînement qui a entraîné des conversations sur l'importance de la croissance . ] à fond en examinant l’efficacité des entreprises montantes à la croisée des chemins entre la santé et la technologie, ainsi que des questions en suspens: comment protéger votre propriété intellectuelle tout en restant transparent?

Alison Darcy et Nisha Dua sont respectivement une entrepreneuse et une investisseuse en capital de risque qui se sont attaquées à ces questions des deux côtés de la table.

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Traitement des données après Theranos

Darcy est le PDG et fondateur de Woebot société qui fabrique un thérapeute du chatbot pour l'IA qui aide les utilisateurs à gérer leurs santé mentale. Elle vient à l'entrepreneuriat de l'université et de la médecine. Psychologue de recherche clinique, elle a enseigné la psychiatrie et les sciences du comportement à la Stanford School of Medicine, où elle a obtenu son doctorat

. Elle a lancé la société en juillet 2016 et affirme que dès le départ, son engagement à démontrer les résultats cliniques élément fondamental de l’ADN de la société. Mais en se familiarisant avec l'espace des technologies et du bien-être, elle a été surprise par la fréquence à laquelle les données et les résultats cliniques n'étaient pas une priorité aussi importante pour les autres entreprises de l'espace.

Darcy se rappelait avoir rencontré des entrepreneurs qui venaient s'entretenir avec eux. elle a parlé de sa recherche et de son sentiment de déconcertation et de déception face au fait qu'ils ne mettaient pas davantage l'accent sur les solutions avec un cadre clinique.

«Il y a des choses que nous ne ferions jamais en tant que cliniciens parce que nous avons une formation très rigoureuse. et des principes éthiques », a déclaré Darcy. «Je pense que c’était l’un des avantages que j’avais lors de la collecte de fonds. Je viens de cette solide expérience. Je connais une très bonne intervention quand je la vois, et voici les données qui la démontrent. "

Mais Darcy dit que malgré toutes ses préoccupations, son processus de collecte de fonds était hors norme.

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"Il est parfois question de sociétés qui collectent d'énormes sommes d'argent alors qu'elles n'ont encore rien lancé", a déclaré Darcy. «Il y a cette emphase dans les débuts d'une entreprise où vous essayez de valider une idée, utilisant en quelque sorte les techniques du magicien d'Oz et le faux jusqu'à en faire le principe. Vous le voyez souvent dans l'IA, en particulier, car il est très difficile de créer un prototype d'IA sans un tas de données. ”

Mais le moment est venu de faire preuve de diligence raisonnable, se souvenant-elle avoir été interrogée sur les signes organiques de croissance auxquels elle s'attendait. la société – pas le type de croissance que la société pourrait pirater ou payer, comme des publicités ou des acquisitions. Elle a également posé des questions sur le fonctionnement des solutions développées par son entreprise et sur les personnes qu’elles ne voudraient pas aider. En mars 2018, Woebot avait collecté 8 millions de dollars de fonds de capital-risque auprès de New Enterprise Associates et du co-fondateur de Coursera et Google Brain, Andrew Ng, qui siège également au conseil d'administration.

Voir plus loin mots à la mode

Dans des espaces en plein essor tels que la santé et le bien-être, et l'intelligence artificielle, où les idées sont grandes et où il n'y a pas beaucoup de précédent, Nisha Dua, partenaire de la société de capital-risque en démarrage BBG Ventures qui se concentre sur les entreprises Internet et mobiles grand public dirigées par une femme, affirme que les données, les technologies de fond et une capacité claire à diriger, engager intelligemment et finalement exécuter sont essentielles pour aider les investisseurs comme elle à décider qui financer.

“ Theranos est un exemple extrême, mais nous vivons un moment où vous avez tous ces mots à la mode. Ainsi, l'intelligence artificielle est un mot à la mode et l'apprentissage automatique, un mot à la mode… et vous avez réellement besoin de beaucoup de données pour concrétiser la promesse que vous vendez. Il est donc essentiel de se plonger plus profondément derrière ces types de decks de pitchs voyants et les mots à la mode », a déclaré Dua.

(En anglais) Même si une idée est convaincante si l'entreprise est une industrie qu'elle connaît moins bien ou si elle ne voit pas comment elle peut apporter une valeur ajoutée, elle passera à cette occasion.

«Il y avait certainement des sociétés qui, je pense, se sont transmises après la révélation de l'histoire de Theranos dans l'espace des sciences de la vie, parce que nous aimions le fondateur et l'idée, mais que nous ne pouvions pas les diluer de manière appropriée. , ”A rappelé Dua. «Et certaines de ces entreprises ont ensuite collecté beaucoup d’argent. Et je crois pour une bonne raison. Nous pourrions donc dire, eh bien, c'était un échec, mais je pense que c'était le bon choix à cette époque. Et je pense que nous ferions de nouveau appel, en particulier dans cet espace où aucun de nous ne possède ce genre de formation en sciences de la santé ou de la vie. "

Dua dit que de son côté, la diligence raisonnable signifie parler à autant d'experts qu'elle peut si elle n'est pas aussi versé dans un secteur particulier. Cela signifie également que vous recherchiez des références de fondateurs, pour voir s’il s’agit d’un investissement solide, ou si vous parlez simplement un bon jeu mais qui est plus éclair que substance. Mais qu'est-ce qui inciterait un investisseur à soutenir quelqu'un alors qu'il ne peut pas faire cette diligence raisonnable correctement? Selon la situation, Dua dit que cela peut dépendre de plusieurs facteurs.

«Je suis parfois surpris par le nombre d'investisseurs qui sont excités par une entreprise et par l'idée et par le fondateur et ne plongent pas vraiment. dans ce qui est en construction. Qu'est-ce qui est possible? Ai-je parlé à des experts qui connaissent ce domaine mieux que moi? »Le problème, a expliqué Dua, est qu'il« dispose de beaucoup d'argent sur le marché et que vous n'agissez pas assez vite, vous risquez de rater un accord concurrentiel. Et vous êtes pris par la promesse de changer le monde parfois. ”

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Transparence et vision à long terme

Darcy lui dit que, pour changer le monde dans lequel elle évolue, en particulier pour lutter contre les stigmates de la santé mentale, il faut rendre ses produits aussi accessibles que possible, à la fois en termes d'engagement des utilisateurs et de langage utilisé pour expliquer le fonctionnement de Woebot.

Elle a expliqué que faire de cette priorité une priorité numéro un pourrait potentiellement ralentir le développement de la société, mais Darcy dit qu'elle adopte une vision à long terme. Elle dit que l'élément le plus précieux de son entreprise est la confiance de leurs utilisateurs, car sans cela, il n'y aurait pas de produit.

«Nous sommes conformes à la norme HIPAA, mais nous n'avons pas légalement besoin de le faire. . Il n'y a donc pas de processus de réglementation qui couvrent vraiment cette zone grise de la santé mentale numérique. Et dans ce contexte, nous estimons que la chose la plus importante est la transparence et l’autonomisation des personnes. Nous avons donc pour objectif de fournir le plus d'informations possible », déclare Darcy. «Je suis sûr que beaucoup plus de personnes utiliseraient les produits et s’engageraient tôt si nous pouvions raccourcir [the on-boarding process]. L'accent mis sur la recherche sur les résultats cliniques nous ralentit, mais nous pensons que c'est la bonne chose à faire à long terme. Le revers de la médaille est un groupe de sociétés de santé de notre secteur qui sont créées par des entrepreneurs bien intentionnés. Cependant, des lacunes dans certains aspects de la création d'une intervention pourraient saper la confiance de la population en général sur le terrain. Et ce serait une terrible opportunité perdue. "

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Dua déclare que, lorsqu'il s'agit de faire preuve de diligence raisonnable envers les fondateurs, elle l'a propre ensemble de normes. Elle dit que les entrepreneurs doivent être très convaincus de leurs idées et de leurs capacités et avoir une connaissance approfondie de ce qui distingue votre entreprise ou votre technologie de la meute.

Elle dit que les fondateurs de mart comprennent leurs propres faiblesses et peuvent embaucher des personnes. cela peut les aider avec ce qui pourrait leur manquer. Ils peuvent également être coachés et prendre des commentaires. Parce que si vous ne prenez pas bien les critiques ou les commentaires dans un environnement de terrain, Dua dit que cela la rend douteuse que vous puissiez prendre en compte les commentaires des clients. Elle recherche également des compétences qui associent souplesse et esprit à la résolution de problèmes.

«Si vous êtes conscient de vous-même, si vous pouvez recevoir des commentaires, vous avez probablement une plus grande capacité d'adaptation, de pivotement, d'itération pendant votre développement. ton produit. Et ensuite l'exécution. Une bonne idée est juste une bonne idée. Il est complètement perdu sans capacité d'exécution », explique Dua. «Certaines personnes disent comment vous testez pour cela? Je constate que les fondateurs n’ont pas toutes les réponses, mais qu’ils réfléchissent toujours à trois étapes. Ils ont tracé toutes les questions qui pourraient être soulevées. Ils n’auront peut-être pas toutes les réponses, mais ils pourront dire que c’est ce que nous pensons, c’est pourquoi nous n’avons pas encore réglé le problème, pourquoi nous laissons cela à plus tard, c'est ce que nous prévoyons de résoudre à l'avenir. ”