3 leçons tirées du boom estival DeFi

Novembre
8, 2020

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Les opinions exprimées par les contributeurs de Entrepreneur sont les leurs.

Le monde de la crypto-monnaie est sujet au battage médiatique, que ce soit à grande échelle du boom de l'ICO et de la pompe à prix Bitcoin de 2017 ou à la moindre échelle d'un nouveau projet ou lancement de plateforme. Cette année a été consacrée à DeFi et à son potentiel révolutionnaire à remodeler la finance . En février, la valeur totale bloquée dans les demandes de financement décentralisées a dépassé 1 milliard de dollars pour la première fois. Fin octobre, il avait atteint 12 milliards de dollars . Cette croissance reflète la volonté croissante des commerçants de spéculer sur ce secteur naissant et largement expérimental. Avec le potentiel de retours frôlant le ridicule – 52 000 pour cent dans une estimation – ce n’est guère surprenant.

Mais l'activité dans DeFi montre maintenant des signes de ralentissement, le volume des échanges décentralisés commençant à baisser. C'était peut-être inévitable, mais cela représente un moment opportun pour réfléchir à certaines des leçons tirées de la conduite sur les montagnes russes DeFi.

1. DeFi peut être dangereusement exposée à la manipulation des prix

La manipulation des prix est devenue un problème au début de 2020, les utilisateurs cherchant à exploiter la disponibilité relativement nouvelle des prêts flash. Un prêt flash consiste à contracter un prêt non garanti en utilisant un protocole comme Aave ou dYdX, et à l'utiliser dans un ou plusieurs métiers connexes, puis à rembourser le prêt initial et à empocher les bénéfices. Le hic, c'est que toute la série d'événements doit être exécutée en une seule transaction Ethereum .

Un défi de la finance décentralisée est que la blockchain Ethereum ne connaît pas la valeur marchande des jetons en fonction de sa plate-forme. Par conséquent, les protocoles DeFi utilisent des oracles de prix pour régler les transactions. En février, un commerçant a profité du fait que bZx, un protocole de prêt, utilisait les prix sur l'échange décentralisé Uniswap comme prix oracle . Avec une faible liquidité dans un pool Uniswap particulier, il était facile d'emprunter suffisamment dans un prêt flash pour vider des jetons sur Uniswap, forçant le prix à la baisse tandis qu'un commerce parallèle prenait une position longue. Le commerçant est sorti de cette chaîne d'événements avec 330 000 $ de profit .

Alors, que pouvons-nous en tirer? DeFi a besoin de meilleurs oracles de prix. S'appuyer sur un point de données unique avec une liquidité fluctuante représente une vulnérabilité. Les services oracle décentralisés tels que Kylin Network visent à surmonter ce défi. Un oracle décentralisé n'utilise pas de flux de prix unique. Au lieu de cela, il prend des données de nombreuses sources différentes. Kylin Network est développé sur la nouvelle plateforme d'interopérabilité Polkadot. Par conséquent, il s'agit d'un protocole inter-chaîne qui peut à la fois prendre des données de plusieurs chaînes de blocs et être déployé sur des applications s'exécutant sur n'importe quelle plate-forme.

En utilisant des oracles de prix qui prennent les données de plusieurs flux, puis en concevant un mécanisme d'arbitrage qui permet une validation en temps réel, les applications DeFi peuvent réduire, voire annuler le risque de manipulation des prix.

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2. Le code non audité est un risque

Alors que les développeurs se précipitaient pour faire sortir leurs applications DeFi sur les marchés au milieu du battage médiatique, il est devenu évident que tout va en ce qui concerne le code. Cette année, plusieurs incidents illustrent les dangers d'un code non audité.

En avril, des pirates ont exploité une vulnérabilité en prêtant l'application dForce qui affectait un type particulier de jeton Ethereum, volant 25 millions de dollars de fonds. Cependant, cela n'aurait jamais dû être autorisé, étant donné que la vulnérabilité était connue des développeurs Ethereum. Des projets réputés comme Uniswap et Compound avaient déjà publié des mises à niveau pour résoudre le problème. De son côté, dForce avait simplement copié et collé une ancienne version du code de Compound qui contenait encore la vulnérabilité.

L'appétit pour DeFi est tel que certains développeurs trouvent que les traders commenceront à utiliser leur code avant même d'avoir confirmé qu'il est prêt à être publié. En octobre, Andre Cronje, développeur whizzkid du célèbre protocole de financement des fils, a confirmé qu'il développait une nouvelle application appelée Eminence. Les investisseurs ont commencé à y verser des fonds avant même qu'il ne les ait libérés. Certains d'entre eux ont par la suite envoyé des menaces de mort à Cronje après que des pirates aient réalisé ce qui se passait, exploité le code inachevé et volé leurs fonds.

Dans ce dernier cas, une leçon facile pour les investisseurs DeFi est de ne pas placer vos fonds dans des protocoles inédits. Cependant, le premier cas montre que les développeurs doivent s'assurer que leur code est robuste contre les attaques. Certains projets, comme Equilibrium basé à Polkadot, abordent le problème de front en engageant des auditeurs de code externes.

Il n'en est encore qu'à ses débuts, mais la Smart Contract Security Alliance est une coalition d'audit blockchain entreprises qui visent à créer des normes de sécurité des contrats intelligents. En fin de compte, cela pourrait devenir un cachet de crédibilité, indiquant les applications qui utilisent un code sûr et sécurisé.

3. Les jetons DeFi sont probablement surhypés

Les jetons DeFi, gagnés grâce à la pratique de l'agriculture de rendement, ont été le nouveau jeton ICO de 2020. Comme leurs prédécesseurs ICO, la plupart d'entre eux ont subi des pics de prix provoqués par le battage médiatique initial autour du jeton. La tendance à la hausse et à la baisse est observable dans les jetons de projets DeFi établis, notamment Compound et Uniswap, qui ont chuté de 70% et 60% respectivement, entre leurs dates de lancement et la fin octobre. Peut-être sans surprise, la tendance n'est pas différente dans les nouveaux projets DeFi publiés cet été, dont aucun n'a réussi à conserver sa valeur initiale.

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Ce modèle de prix n'est pas nécessairement un indicateur que ces jetons ne tiennent plus. valeur du terme. Certains d'entre eux confèrent des droits de gouvernance, comme le vote sur des développements particuliers au sein d'un projet, similaires aux actions de l'entreprise. Ces caractéristiques peuvent les aider à maintenir la stabilité de leur niveau de prix à long terme. Cependant, lorsqu'un nouveau jeton de projet DeFi émerge et que le prix atteint des sommets fulgurants, il est probable que ce ne soit pas un investissement durable à long terme.

Dans le cas des jetons DeFi, le meilleur conseil est le plus vieil adage du secteur de la cryptographie – faites vos propres recherches.