3 actions de compagnies aériennes coincées dans un schéma d’attente

• Les revenus de Southwest s’améliorent grâce à la demande de voyages refoulée
• Les filiales régionales d’American Airlines ont annoncé une augmentation de salaire de 50% pour les pilotes
• Delta Air Lines, Inc. a renoué avec la rentabilité au cours du trimestre de juin

Vous est-il déjà arrivé d’être bloqué sur la piste alors qu’un problème mécanique était résolu (et que la distribution de collations est moins que généreuse) ?

Il y a beaucoup de actionnaires des compagnies aériennes qui peut sympathiser. Dernièrement, les distributions de croissance et de dividendes ont été difficiles à obtenir.

Une myriade de défis a un jeu de réouverture autrefois chaud qui ne va nulle part rapidement – et un potentiel durable récession menaçant d’envoyer les cours des actions de l’industrie à des niveaux pré-Covid.

En bref, la bonne nouvelle est que la demande de voyages d’agrément et d’affaires est de retour en force. La mauvaise nouvelle est que les prix du carburant, les salaires et le fardeau de la dette ont également augmenté de manière significative.

Juste au moment où les choses s’amélioraient pour les actions des compagnies aériennes assiégées, elles font maintenant face à une autre ascension pour regagner la faveur du marché. Voici comment certaines des entreprises les plus suivies gèrent les dernières turbulences.

À quels problèmes Southwest Airlines est-elle confrontée ?

Lorsque votre modèle économique repose sur des coûts et des tarifs bas, comme c’est le cas avec Compagnie aérienne sud-ouest (Bourse de New York : LUV)un contexte inflationniste n’est pas idéal.

Du bon côté, les revenus de Southwest s’améliorent grâce à la demande de voyages refoulée et, dernièrement, à la chasse aux bonnes affaires pour des vols moins chers. Les 6,7 milliards de dollars qu’il a enregistrés au deuxième trimestre ont dépassé les niveaux d’avant Covid d’environ 10 %.

Bien qu’il ait également dépassé les estimations de Street, le marché a réagi négativement (entre autres) à une augmentation de 5 % du coût par siège-mille disponible (CASM) – et cela exclut les dépenses de carburant, qui ont presque doublé d’une année sur l’autre pour atteindre 3,36 $ le gallon. La guerre en cours en Ukraine pourrait maintenir les prix du carburant à un niveau élevé dans un avenir prévisible, un vent contraire Southwest et ses pairs ne peuvent pas faire grand-chose.

Southwest fait également face à des pénuries de pilotes, ce qui l’oblige à dépenser davantage pour les efforts de recrutement et de formation. À la suite des manifestations pilotes de cet été, Southwest s’efforce de rétablir les liens avec les employés au sujet des salaires et des conditions de travail.

Plus tôt ce mois-ci, il a conclu un accord de principe avec un syndicat de techniciens d’aéronefs, dont les termes n’ont pas été divulgués. Des progrès continus dans les négociations collectives sont indispensables pour éviter de nouvelles annulations de vols et l’aliénation d’une clientèle fidèle.

Au fil du temps, Southwest devrait bénéficier de la tendance à la hausse de la demande ainsi que des éléments qui en ont historiquement fait un lieu de prédilection pour de nombreux voyageurs : des tarifs simples et un service client de qualité supérieure. Jusqu’à ce qu’il y ait des signes d’amélioration de la structure des coûts, même la meilleure des structures tarifaires aura peu d’importance.

Quelle est la plus grande préoccupation d’American Airlines ?

American Airlines Group Inc. (NASDAQ : AAL) n’est pas non plus étranger aux dépenses plus élevées, qui ont été la principale raison pour laquelle le stock a dévié tout au long de l’été. Il est également aux prises avec une augmentation des prix du carburant et des salaires des pilotes qui a éclipsé une augmentation de 79% des revenus au dernier trimestre. La direction prévoit que le CASM sur l’ensemble de l’année augmentera de 10% à 12%, la hausse des coûts de main-d’œuvre jouant un rôle important.

Tout comme les prix du carburant échappent au contrôle des Américains, il en va de même pour la récente vague de départs à la retraite de pilotes qui s’est installée pendant la pandémie. Comme opérateurs de restauration rapide et d’autres qui font face à des pénuries de main-d’œuvre, l’avion de ligne a eu un nombre limité de remplaçants vers lesquels se tourner.

Entre-temps, il a été contraint d’augmenter les salaires des pilotes existants afin de ne pas aggraver les problèmes de pénurie de main-d’œuvre. En juin, deux filiales régionales d’American Airlines ont annoncé une augmentation de salaire de 50 % pour les pilotes jusqu’en août 2024. Les pilotes de Piedmont Airlines et Envoy Air étant désormais les mieux payés parmi les compagnies aériennes régionales, les pressions de recrutement devraient s’atténuer, mais d’autres exigeront-elles des augmentations similaires ?

Une préoccupation supplémentaire avec American est qu’elle a un fardeau de dette plus lourd que la plupart des avions de ligne américains. La dette représente 120 % de la structure du capital de l’entreprise, soit environ 1,5 fois la moyenne du secteur. Déjà confrontée à des coûts élevés, la capacité de la direction à réduire la dette est limitée, en particulier dans un environnement de taux en hausse où les options de refinancement ne sont pas excellentes. Même avec un trafic de passagers en hausse, l’effet de levier est susceptible d’être un surplomb sur le titre pendant un certain temps.

L’action de Delta Air Lines a-t-elle touché le fond ?

Delta Air Lines, Inc. (NYSE : DAL) est revenu à la rentabilité au cours du trimestre de juin, mais les récompenses n’ont pas encore été transmises aux actionnaires. Le titre tente de remonter à partir de juin 2022, sa pire baisse mensuelle depuis l’apparition de Covid. Le rapport Q2 a contribué à déclencher un mini-rassemblement, mais Delta est loin d’être tiré d’affaire.

Malheureusement pour les haussiers Delta, le net retour à des bénéfices positifs s’est accompagné de perspectives plus sombres qui ont limité la hausse du titre. Dans un contexte de capacité réduite et de pénurie de main-d’œuvre, la direction a adopté un ton plus prudent qu’au cours des trimestres précédents.

La croissance de la demande devrait être minime au troisième trimestre, ce qui pourrait suspendre plus longtemps l’excitation à court terme autour des bénéfices. La capacité de l’industrie étant limitée et les prix des billets ayant tendance à augmenter, les voyageurs pourraient suspendre leurs projets de voyage alors que l’incertitude économique se profile. Ce n’est pas de bon augure à l’approche de la très importante saison des voyages de vacances. Avec des prix de l’essence plus tolérables, davantage d’Américains opteront-ils pour les voyages en voiture et les séjours ?

En plus de la prudence généralisée parmi les dirigeants des compagnies aériennes, le sentiment moins qu’optimiste de Wall Street autour de actions des compagnies aériennes a maintenu le groupe au sol pendant une grande partie de 2022.

Reprendront-ils leur envol en 2023 ? Disons simplement que beaucoup de choses devront aller bien.