Quel ETF gagne en 2022 ?

Bientôt, les feuilles d’automne feront leur meilleure impression du marché boursier américain de cette année – beaucoup de chutes.

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À moins d’une fin d’année miraculeuse, les principaux indices finiront dans le rouge pour la première fois depuis 2018. Cela signifie que les ETF qui les suivent feront baisser de nombreuses valeurs de comptes d’investissement après trois ans de gains à deux chiffres.

Au cours des quatre prochains mois, deux des ETF les plus populaires, le SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSEARCA : ESPION) et Invesco QQQ Trust (NASDAQ : QQQ) se battront pour l’honneur douteux du « gagnant » de 2022. Ensemble, les fonds détiennent plus de 500 milliards de dollars d’actifs d’investisseurs.

La course de l’année dernière s’est déroulée sur le fil avec SPY qui a mis le nez dehors pour une victoire de 28,7% à 27,4%. Il a mis fin à une séquence de quatre victoires consécutives pour QQQ dont 2020 de 48,4% à 18,3% de raclée.

Malgré leur potentiel à produire des rendements radicalement différents, SPY et QQQ ont beaucoup en commun. Depuis 2000, la corrélation de leurs rendements annuels est remarquablement élevée de 0,92. Cela a du sens étant donné que plus des trois quarts des avoirs de QQQ sont également dans SPY – et les principaux avoirs sont très similaires.

Pourtant, il existe également des différences subtiles qui peuvent expliquer des disparités de performances majeures. Ce sont ces différences qui détermineront si SPY (en baisse de 17,4 % depuis le début de l’année) conserve son avance sur QQQ (en baisse de 25,8 %) et décrochera son premier titre consécutif depuis 2005-2006.

#1 Risk-On ou Risk-Off ?

Si l’économie résiste aux pressions de la récession et que l’inflation montre des signes de ralentissement, ce serait probablement une évolution bienvenue pour les investisseurs en actions. À son tour, une Fed moins belliciste serait la cerise sur le gâteau. Cela pourrait conduire à une amélioration de la confiance des consommateurs et du sentiment du marché. Le scénario inverse d’une inflation persistante, d’une profonde récession et d’une politique agressive de la Fed pourrait aggraver les choses.

Dans le cas haussier, les actions reviendraient en mode « risk-on ». L’avantage irait à QQQ. Pourquoi? L’indice Nasdaq-100 a tendance à mieux faire lorsque les marchés montent. Cela reflète la nature plus risquée de ses composants et son bêta de 1,29 par rapport à l’ensemble du marché américain. Dans le scénario baissier, le S&P 500 moins risqué suivi par le SPY surperformerait probablement.

#2 Performances du secteur

Nous entendons souvent le Nasdaq appeler l’indice « tech-heavy » et en effet il l’est. Près de la moitié de son poids est dans le secteur de la technologie. S&P 500les noms de technologie représentent environ un quart de l’indice de référence.

Dans les deux cas, la technologie est la plus grande pondération sectorielle, mais c’est la double pondération dans QQQ qui explique une grande partie de ses différences de rendement au jour le jour avec SPY. La technologie a été le secteur le moins performant jusqu’à présent cette année et une grande raison pour laquelle QQQ est à la traîne. Plus de la même chose ne ferait que décrocher un W pour SPY, tandis qu’un rallye technologique au quatrième trimestre est le meilleur espoir de QQQ pour une victoire spectaculaire.

Le secteur de l’énergie pourrait également jouer un rôle. De loin le groupe économique le plus performant depuis le début de l’année, même la pondération énergétique de 4 % de SPY pourrait contribuer à la surperformance. Il n’y a pas de noms d’énergie dans QQQ.

Ensuite il y a finances. Ils sont le troisième plus grand secteur de SPY avec une pondération de 13% mais représentent moins de 1% de QQQ. De solides rapports sur les bénéfices des banques, stimulés par des taux d’intérêt plus élevés, pourraient vraiment aider SPY à se démarquer de QQQ.

#3 Grands influenceurs boursiers

Au niveau des actions individuelles, SPY et QQQ semblent être de proches cousins ​​lorsque l’on compare leurs principaux avoirs respectifs. En fait, les cinq premiers sont identiques : Apple, Microsoft, Amazone, Tesla et Alphabet. Ce qui n’est pas identique, cependant, c’est la pondération des cinq grands dans chaque fonds. Ils contrôlent plus de 40% du portefeuille QQQ. Dans SPY, leur pondération combinée est plus diluée de 22 %.

Cela signifie que la pondération relative de ces chevaux de tête peut créer des différences de rendement importantes. Pomme est le meilleur exemple. Il a un poids de 13,7 % dans QQQ et un poids de 7,3 % dans SPY, soit une différence de 6,4 %. Ainsi, lorsque les actions Apple surperforment le S&P 500, le Nasdaq, et donc QQQ, a de bonnes chances de surperformer.

Il en va de même pour les actions comme Microsoft, Amazon et Tesla, qui ont des poids nettement plus importants dans QQQ. Malheureusement pour les investisseurs de QQQ, tous les trois ont sous-performé SPY depuis le début de l’année, compensant ainsi la modeste surperformance d’Apple.

Mis à part les pondérations, 62 des 102 avoirs de QQQ sont en retard sur SPY depuis le début de l’année. Ceci, en plus du commerce à risque, de l’année difficile pour la technologie et de certains sous-performants de méga capitalisation, a rendu pratiquement impossible pour QQQ de gagner du terrain sur SPY.

UN course d’été a aidé QQQ à combler brièvement l’écart sur SPY avant que le ton belliciste du président de la Fed Powell ne renonce à environ la moitié de ses gains. Étant donné que le QQQ favorable au marché haussier a battu SPY plus souvent qu’autrement au cours des 20 dernières années, il ne devrait jamais être compté. Mais beaucoup de choses devront se mettre en place pour que le fonds dominé par la technologie gagne en 2022.