La question d’un pivot de la Fed n’est pas si, c’est quand, voici pourquoi

La question d’un pivot de la Fed n’est pas si, c’est quand parce que le FOMC ne peut pas continuer à augmenter les taux indéfiniment. Dans ce scénario, l’activité économique s’arrêterait et reculerait, le PIB diminuerait et l’ordre mondial s’effondrerait. Non, la mission du FOMC est de maintenir la stabilité économique grâce à la stabilité des prix et à son double mandat de soutien du marché du travail.
Dans cette optique, le FOMC doit contenir l’inflation pas le détruire et cela signifie un équilibre prudent de la politique. La question de savoir quand la Fed pivotera est une autre histoire et cela pourrait être plus tôt que tard.

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L’activité économique accuse un retard de 1 à 2 ans sur la politique du FOMC

C’est un phénomène généralement admis que la politique de la banque centrale prend 1 à 2 ans pour prendre effet. En effet, les gros budgets de dépenses qui sont impactés par les politiques de la banque centrale sont généralement établis bien avant que les politiques ne soient mises en place et ces politiques sont modifiées très lentement (généralement).
Étant donné que la première hausse des taux d’intérêt post-pandémique a été mise en place en mars 2022, il est probable que le véritable impact de la première hausse des taux d’intérêt ne se soit pas encore fait sentir. Maintenant, 8 mois et 350 points de base d’augmentation plus tard, ce n’est qu’à la fin de 2024 que les impacts de ce que la Fed a fait jusqu’à présent seront pleinement intégrés à l’économie. Et ils augmentent encore les taux.

Les dernières indications de la Fed sont que 1) elles vont (ou pourraient) ralentir le rythme des taux d’intérêt dès la semaine prochaine et 2) la le pic des taux d’intérêt pourrait être plus élevé que prévu par le marché et peut rester à ce niveau plus longtemps que prévu.
Dans le premier scénario, le FOMC est déjà en train de pivoter ou tente de pivoter au cas où il serait déjà allé trop loin. Nous appellerons cela le premier pivot. Dans le deuxième scénario, ils laissent la porte ouverte à une politique encore plus agressive qui pourrait ne pas avoir un impact complet sur les États-Unis et l’économie mondiale avant une bonne partie de 2025 et c’est là que le 2e pivot entrera en jeu.

Attendez-vous à un deuxième pivot de la Fed à la fin de 2023.

Le FOMC aime s’accrocher à ses données et c’est une bonne chose. S’ils l’avaient fait au début de 2021, lorsque l’inflation a commencé à augmenter, nous en serions peut-être là où nous en sommes maintenant. Le fait est que l’inflation est si élevée et qu’elle est si élevée depuis si longtemps que le FOMC doit s’assurer qu’elle est maîtrisée.
Le discours de ce trimestre est que les taux devront descendre à au moins 2% pour les rendre heureux et, à ce moment-là, ils pourraient bien être à nouveau derrière la courbe. Le taux cible indiqué par l’outil Fedwatch du CME est de 475 à 500 points de base d’ici juillet 2023. Cela aura plongé l’économie américaine dans une récession dirigée par le secteur du logement.
Lorsque ces données apparaîtront dans l’ensemble de l’économie, la Fed devra commencer à réduire ses taux parce que, devinez quoi, cela pourrait prendre jusqu’à 2 ans pour que l’activité économique rattrape la nouvelle politique plus facile.

La question est maintenant de savoir quelle sera la gravité de la récession. Le mot de la suite C est que cela pourrait être très mauvais et les données sur le logement le confirment. Bien que la force ait été démontrée au cours du trimestre et de l’année en cours, Frères de péage (NYSE : TOL) Le guidage F23 indique une baisse de 15 % à 23 % du volume des ventes aggravée par une baisse de 11 % des prix des maisons.
C’est une mauvaise nouvelle pour les constructeurs de maisons, les vendeurs de maisons et toutes les industries touchées par l’industrie de la construction de maisons, qui sont pratiquement toutes.

Quand le FOMC pivotera-t-il ?

Le FOMC essaie de pivoter maintenant, mais les données peuvent ne pas le laisser faire. Si l’inflation au niveau de la consommation ne reste pas faible ou si elle persiste à de nouveaux niveaux plus bas mais toujours élevés, la Fed sera forcée de reprendre le chemin des hausses de taux d’intérêt. Le risque pour le marché est que l’activité économique se contracte si rapidement et/ou si brutalement que le FOMC sera contraint de pivoter à nouveau et de commencer à baisser les taux. Tant pis pour eux étant en charge de l’argent.