Le secteur du capital-investissement est bien placé pour connaître une croissance substantielle à l’avenir, en grande partie attribuable à une base croissante de particuliers fortunés (HNWI), à une légère hausse des transactions mondiales et à la capacité accrue du secteur à faire face aux turbulences du marché. Dans ce contexte, les actions de capital-investissement Golub Capital BDC (GBDC), WhiteHorse Finance (WHF) et Goldman Sachs BDC (GSBD) pourraient désormais être surveillées. Continuer à lire….
Alors que nous entrons dans une nouvelle année, le scénario du secteur du capital-investissement pourrait continuer d’être façonné par des tendances rappelant celles qui ont caractérisé 2023 – une levée de fonds modeste, hausse des taux d’intérêtet un contexte macroéconomique complexe entaché de troubles géopolitiques. Cependant, une lueur d’optimisme illumine l’horizon du secteur, grâce à un bassin croissant de particuliers fortunés (HNWI), à une recrudescence des actions transactionnelles et à l’intensification des initiatives de collecte de fonds émanant de fonds secondaires.
Compte tenu de ce scénario, il serait judicieux pour les investisseurs de surveiller les actions de capital-investissement Golub Capital BDC, Inc. (GBDC), WhiteHorse Finance, Inc. (WHF), et Goldman Sachs BDC, Inc. (GSBD) pour de meilleures opportunités d’entrée.
En 2023, le secteur du capital-investissement (PE) a traversé des circonstances uniques liées à une hausse des taux d’intérêt, une catastrophe bancaire et une incertitude géopolitique généralisée. Sans surprise, ces conditions tumultueuses ont entraîné un ralentissement de l’activité PE tout au long de l’année. Parallèlement, une abondance d’incertitude, nuisible à la conclusion d’accords réussis, a envahi les marchés mondiaux. Cependant, grâce à une atténuation astucieuse des risques, les gestionnaires ont veillé à ce que les transactions soutenues par le capital-investissement se déroulent sans entrave.
Les États-Unis sont actuellement le fer de lance de l’industrie mondiale du PE avec des actifs dépassant 6 000 milliards de dollars. La cohérence du secteur a été soulignée lorsque les sociétés de capital-investissement ont déclaré des transactions valant la peine. 101 milliards de dollars au troisième trimestre 2023. De plus, le nombre croissant de transactions a renforcé cette stabilité, où les sponsors ont signé 93 transactions de 100 millions de dollars au troisième trimestre, soit une augmentation de 63 % par rapport au premier trimestre 2023.
Du à leur enregistrer la poudre sèche Évaluées à 2 590 milliards de dollars et dotées de portefeuilles diversifiés intégrant de nouvelles classes d’actifs, les sociétés de capital-investissement sont plus que bien équipées pour résister à la volatilité des marchés. Cette diversification a renforcé la résilience et l’agilité des sociétés de capital-investissement dans la gestion des modifications défavorables de la dynamique du marché.
En outre, l’année 2024 semble propice à une hausse substantielle des transactions secondaires. Fonds secondaires a affiché un rythme de collecte de fonds accéléré l’année dernière, avec un total de 68,1 milliards de dollars levés en septembre 2023. Le niveau de poudre sèche secondaire a atteint 202,7 milliards de dollars.
Ces derniers temps, la stratégie des sociétés de capital-investissement ciblant les particuliers fortunés (HNWI) pour amplifier la collecte de fonds a suscité une attention considérable. Il sera intéressant de voir si cette approche fera des progrès significatifs en 2024. Étant donné que les voies de sortie traditionnelles sont devenues impraticables, les sociétés de capital-investissement ont trouvé une alternative dans le financement de la valeur liquidative pour générer du capital, permettant ainsi des distributions aux commanditaires.
Par conséquent, le marché mondial du PE devrait atteindre 1 100 milliards de dollars d’ici 2032, avec un TCAC de 9,7 %.
En gardant ces tendances à l’esprit, examinons les fondamentaux des trois Capital-investissement sélections d’actions, en commençant par le troisième choix.
Action n°3 : Golub Capital BDC, Inc. (GBDC)
GBDC est une société de développement commercial et opère comme une société d’investissement à gestion fermée non diversifiée gérée en externe. Il investit dans des titres de créance et des participations minoritaires dans des entreprises de taille moyenne qui sont, dans la plupart des cas, parrainées par des investisseurs en capital-investissement.
Le 29 décembre 2023, GBDC a versé aux actionnaires un dividende trimestriel de 0,37 $ par action. Son taux de dividende annualisé de 1,48 $ par action se traduit par un rendement en dividende de 9,68 % sur le cours actuel de l’action. Son rendement moyen sur quatre ans est de 9,18 %. Les versements de dividendes de GBDC ont augmenté à un TCAC de 5,3 % et 1,8 % au cours des trois et cinq dernières années, respectivement.
Au cours du trimestre clos le 30 septembre 2023, GBDC a racheté environ 0,10 million de dollars, soit 5 250 actions, de ses actions ordinaires dans le cadre du programme de rachat d’actions de la société précédemment divulgué.
Au cours de l’exercice clos le 30 septembre 2023, GBDC a racheté environ 16,90 millions de dollars, soit 1,30 million d’actions, de ses actions ordinaires dans le cadre du programme de rachat d’actions de la société précédemment divulgué.
Le 30 novembre 2023, GBDC a annoncé avoir fixé le prix d’une offre publique souscrite d’un montant en principal global de 450 millions de dollars de billets à 7,05 % échéant en 2028. Les billets arriveront à échéance le 5 décembre 2028 et pourront être rachetés en totalité ou en partie à l’option de la société à tout moment avant le 5 novembre 2028, au pair majoré d’une prime de « compensation », et par la suite au pair.
La trésorerie d’exploitation de GBDC sur les 12 derniers mois, de 195,37 millions de dollars, est 39 % supérieure à la moyenne du secteur de 140,56 millions de dollars. Son bénéfice brut et ses marges nettes sur les 12 derniers mois de 100 % et 42,88 % sont 65,6 % et 69,4 % supérieurs aux moyennes du secteur de 60,37 % et 25,31 %, respectivement.
Pour le quatrième trimestre fiscal clos le 30 septembre 2023, le revenu de placement total de GBDC et revenu net de placement après impôts a augmenté de 6,3 % et de 13,1 % d’un trimestre à l’autre pour atteindre 164,54 millions de dollars et 83,44 millions de dollars, respectivement.
Pour le même trimestre, son gain net sur investissements s’est élevé à 18,39 millions de dollars, contre une perte nette sur investissements de 873 000 $ au trimestre précédent. De plus, son bénéfice de base et ajusté par action ordinaire s’est établi à 0,60 $, en hausse de 39,5 % par rapport au trimestre précédent.
Street s’attend à ce que les revenus et le BPA de GBDC au cours du deuxième trimestre fiscal se terminant en mars 2024 augmentent de 10,6 % et 11,6 % d’une année sur l’autre pour atteindre 162,48 millions de dollars et 0,48 $, respectivement. La société a dépassé les estimations consensuelles de BPA au cours de chacun des quatre trimestres suivants et les estimations consensuelles de revenus au cours de trois des quatre trimestres suivants, ce qui est impressionnant.
Le titre a gagné 16,8 % au cours de la dernière année pour clôturer la dernière séance de bourse à 15,29 $. Sur les neuf derniers mois, il a gagné 15,9%.
Les fondamentaux de GBDC se reflètent dans son Notations POWR. Le titre a une note globale C, ce qui équivaut à Neutre dans notre système de notation exclusif. Les notations POWR sont calculées en considérant 118 facteurs distincts, chaque facteur étant pondéré à un degré optimal.
GBDC a une note B pour Momentum. Au sein du Capital-investissement industrie, il est classé n°3 sur 34 titres.
Au-delà de ce que nous avons indiqué ci-dessus, nous avons également évalué le titre en termes de croissance, de valeur, de stabilité, de sentiment et de qualité. Obtenez toutes les notes de GBDC ici.
Action n°2 : WhiteHorse Finance, Inc. (WHF)
WHF est une société de développement commercial, une société de gestion à capital fixe non diversifiée spécialisée dans l’octroi de prêts garantis de premier rang, le marché intermédiaire inférieur et les secteurs du capital de croissance. Il investit généralement entre 5 et 25 millions de dollars dans des entreprises dont la valeur d’entreprise est comprise entre 50 et 350 millions de dollars.
Le 3 janvier, WHF a distribué 0,39 $ par action aux actionnaires pour le trimestre terminé le 31 décembre 2023. Son taux de dividende annualisé de 1,54 $ par action se traduit par un rendement en dividende de 12,08 % sur le cours actuel de l’action. Son rendement moyen sur quatre ans est de 12,38 %. Les versements de dividendes de WHF ont augmenté à un TCAC de 1,4 % au cours des trois dernières années.
Le ROTA sur 12 mois de WHF de 2,11 % est 82,2 % supérieur à la moyenne du secteur de 1,16 %. Son bénéfice brut et ses marges EBIT sur les 12 derniers mois de 100 % et 70,77 % sont 65,6 % et 226,8 % supérieurs aux moyennes du secteur de 60,37 % et 21,65 %, respectivement.
Pour le troisième trimestre fiscal clos le 30 septembre 2023, les revenus de placement totaux et les revenus de placement nets de base de WHF ont augmenté de 20 % et 25,2 % d’une année sur l’autre pour atteindre 25,87 millions de dollars et 10,81 millions de dollars, respectivement.
Pour le même trimestre, son revenu net de placement par action de base s’est élevé à 0,47 $, en hausse de 25 % par rapport au trimestre de l’année précédente. Au 30 septembre 2023, la trésorerie et les équivalents de trésorerie de WHF s’élevaient à 10,63 millions de dollars, contre 9,51 millions de dollars au 31 décembre 2022.
Street s’attend à ce que les revenus et le BPA de WHF pour l’exercice 2023 (clos en décembre 2023) augmentent de 17,3 % et 15,3 % d’une année sur l’autre pour atteindre 102,65 millions de dollars et 1,85 $, respectivement. La société a dépassé les estimations consensuelles de revenus au cours de chacun des quatre trimestres suivants et les estimations consensuelles de BPA au cours de trois des quatre derniers trimestres.
Le titre a gagné 2,8 % au cours du mois dernier pour clôturer sa dernière séance de bourse à 12,75 $. Sur les trois derniers mois, il a gagné 1,8%.
Les fondamentaux solides de WHF se reflètent dans ses notations POWR. Le titre a une note globale de B, ce qui se traduit par Acheter dans notre système de notation exclusif.
WHF a une note B pour Momentum. Au sein du même secteur, il est classé n°2.
Au-delà de ce que nous avons indiqué ci-dessus, nous avons également évalué le titre en termes de croissance, de valeur, de stabilité, de sentiment et de qualité. Obtenez toutes les notes de WHF ici.
Action n°1 : Goldman Sachs BDC, Inc. (GSBD)
GSBD est une société de développement commercial spécialisée dans les investissements middle market et mezzanine auprès d’entreprises privées. Il cherche à investir entre 10 et 75 millions de dollars dans des entreprises dont l’EBITDA est compris entre 5 et 75 millions de dollars par an.
Le conseil d’administration de GSBD a déclaré un dividende régulier de 0,45 $ par action pour le quatrième trimestre, payable aux actionnaires le 26 janvier 2024. Son taux de dividende annualisé de 1,80 $ par action se traduit par un rendement en dividende de 12,15 % sur le cours actuel de l’action. Son rendement moyen sur quatre ans est de 11,13 %.
Les liquidités provenant de l’exploitation de GSBD sur les 12 derniers mois, de 355,05 millions de dollars, sont 152,6 % supérieures à la moyenne du secteur de 140,56 millions de dollars. Ses marges EBIT sur 12 mois et FCF à effet de levier de 82,29 % et 43,34 % sont 280 % et 150,7 % supérieures aux moyennes du secteur de 21,65 % et 17,29 %, respectivement.
Pour le troisième trimestre fiscal clos le 30 septembre 2023, les revenus de placement totaux et les revenus de placement nets après impôts de GSBD ont augmenté de 26,1 % et 19,2 % d’une année sur l’autre pour atteindre 120,06 millions de dollars et 72,95 millions de dollars, respectivement.
Pour le même trimestre, son bénéfice par action de base et ajusté s’est élevé à 0,47 $, contre une perte par action de base et ajustée de 0,07 $ au cours du trimestre de l’année précédente. Au 30 septembre 2023, la trésorerie de GSBD s’élevait à 76,60 millions de dollars, contre 39,60 millions de dollars au 31 décembre 2022.
Street s’attend à ce que les revenus et le BPA de GSBD au cours du premier trimestre fiscal se terminant en mars 2024 augmentent de 6,7 % et 17,2 % d’une année sur l’autre pour atteindre 114,57 millions de dollars et 0,54 $, respectivement. La société a dépassé les estimations consensuelles de revenus au cours de chacun des quatre trimestres suivants et les estimations consensuelles de BPA au cours de trois des quatre derniers trimestres.
Le titre a gagné 10 % au cours des neuf derniers mois pour clôturer sa dernière séance de bourse à 14,81 $. Sur les six derniers mois, il a gagné 7,6%.
Les solides perspectives de GSBD se reflètent dans ses notations POWR. Le titre a une note globale B, équivalant à Acheter dans notre système de notation exclusif.
GSBD a une note B pour la croissance et l’élan. Il est classé premier au sein du même secteur.
Cliquez ici pour les notes POWR supplémentaires pour GSBD (valeur, stabilité, sentiment et qualité).
Que faire ensuite?
Steve Reitmeister, vétéran de l’investissement depuis 43 ans, vient de publier ses perspectives de marché pour 2024 ainsi que son plan de trading et ses 11 meilleurs choix pour l’année à venir.
Perspectives boursières pour 2024 >
Les actions de GBDC ont augmenté de 0,06 $ (+0,39 %) lors des échanges avant commercialisation lundi. Depuis le début de l’année, GBDC a gagné 1,26 %, contre une hausse de -1,55 % de l’indice de référence S&P 500 au cours de la même période.
À propos de l’auteur : Sristi Suman Jayaswal
La dynamique du marché boursier a suscité l’intérêt de Sristi pendant ses années d’école, ce qui l’a amenée à devenir journaliste financière. Investir dans des actions sous-évaluées offrant de solides perspectives de croissance à long terme est sa stratégie préférée. Ayant obtenu une maîtrise en comptabilité et finance, Sristi espère approfondir son expérience en matière de recherche en investissement et mieux guider les investisseurs.
La poste 3 actions de capital-investissement à surveiller est apparu en premier sur StockNews.com
Source link